这段时间A股和港股的表现有点劈叉。
之前由于港股走得比A股强势，所以很多博主都在忽悠：港股比A股好。
于是不少人卖了A股去买港股，结果正好被敲了一榔头。
这种频繁切换本身就是错误。
短期内的涨跌能说明个啥呢？
现在A股跌上头了，港股又企稳了。
市场就是这么啪啪打脸的。
A股和港股为啥会劈叉呢？
咱们一起来分析一下。
一、港股镶嵌了汇率波动
港股的基本面在国内，那么A股和港股的基本面其实是一致的。
那么港股的波动主要是资金面带来的干扰。
对于一个封闭的市场，股市的估值由无风险利率和风险溢价组成。
无风险利率一般是10年期国债，风险溢价随着人们的风险偏好波动。
无风险利率+风险溢价的倒数就是股市的估值。
举例来说。
假设无风险利率是3%，风险溢价是7%，那么沪深300的估值是10倍。
无风险利率和风险溢价降低，沪深300的估值就会上升。
通俗一点来说就是，降息和经济预期向好，沪深300就会涨。
然而，在一个开放的市场里，情况就有所不同了。
首先，无风险利率不完全是国内说了算，还要看美联储的脸色。
比如，现在联邦基金利率是4.75%，而国内十债利率才2%出头，那么真正的无风险利率是4.75%。
对于港股来说，则更加复杂。
A股中，外资占比只有3%左右，汇率的影响没有那么大。
而港股的定价权在外资，所以汇率的影响比A股大。
最近，美元大幅升值，导致人民币掉期点出现了一波扩张。
从-1715点降低到最低-2265点。
这就是550点的下降。
那么意味着什么呢？
这类似于对港股进行了55BP的加息。
于是港股就回落了。
大家都在关心港股还会不会跌。
这主要取决于美元还会不会继续升值。
咱们把时间拉长一点看就能发现，在最近2年的时间里，美元都是在箱体内波动。
由于特朗普上台，民主党和共和党处于交替期。
市场担心民主党在交替期内扩张财政，所以美债利率和美元都走强。
然而，看长远一点，特朗普上台需要搞钱，所以他会先压通胀，推动降息。
所以，美元走强是短暂的。
当美元走到箱体上沿时，基本也就不大可能继续走强了，否则美国自己也受不了。
因此，港股调整的空间也就差不多了。（时间不确定）
当然，影响市场的因素很多，我们不可能准确的下结论，一切都是概率。
我们也是通过概率和赔率来下注，来分配仓位和控制买卖节奏。
二、A股的流动性溢价
这段时间，A股的上涨主要取决于流动性。
A股的日成交额达到2万亿以上，而港股恒生指数才2000多亿，这差距简直不要太大。
而A股的流动性主要流向了小票。
沪深300这样的核心资产反而没有被惠及多少。
股价=成交额/（换手率*流通股本）
从这个公式就能看出，成交额跟股价成正比。
不过制约股价的，还有换手率。
当换手率过快，抵消了成交额的正面影响时，也就该调整了。
最近A股的平均持仓时间已经来到了历史低位，也就是说，人们换手的频率十分快。
那么行情也就该休息了。
谁换手快，谁跌得就越多。
其实像沪深300这样的核心资产，它的上涨消耗不了多少成交额，因为换手率低得多。
最近一个月，沪深300的日均换手率是0.83%，而中证2000是5.15%，北证50更是达到32.19%。
不过，这种妖票行情一定不是管理层想要的，所以必定会出手打击。
监管趋严，成交额就会下降。
小票的存活极其依赖成交额，依赖投机热度。
所以小票，尤其是妖股的回撤肯定更大。
比较逗比的是，由于身在牛市，不少游资赚到钱了。
居然跟监管叫嚣，写小作文指责监管扰乱市场。
这纯粹就是找死嘛。
不把他们搞得死去活来，估计是不会收手的。
再说了，部分游资即便卖出，也是跑得了和尚，跑不了庙的。
秋后算账时，照样可以让他们回吐利润，再追加罚款。
三、A股调整深度有多大？
咱们还是回到那个公式。
1/pe=无风险利率+风险溢价。
最近虽然受到干扰，但美联储至少不大可能在短期内加息。
而风险溢价方面，国内的投机热情已经完全不是几个月前能比的了。
而且，我们也看到经济数据在发生边际变化，那么居民的风险偏好大概率会缓慢提升。
所以，股市整体的估值，大概率会慢慢的抬高。
注意“慢慢”两个字。
当然，风险偏好还跟政策有关，如果政策给出的预期向好，风险偏好会上升更快。
这就得看最近两个月，国内还会陆续出台什么样的政策了。
风险偏好高，A股在风格切换时，调整的幅度就小。（这里指的是指数的调整，不包含妖股）
反之，调整的幅度就会更大一些。
我知道，很多人都喜欢看博主预测会调整到哪里。
这种思维要不得。
没有人能准确预测。
我们应该问的是，接下来该怎么做？
比如，对于我来说就蛮简单的。
跌得深，我就把10月8日减掉的部分仓位回补一点。
跌得浅，那就懒得动了，随便股市怎么折腾。
用看戏的心态，天天看股市里的这群人唱戏，也蛮有意思的。
他们唱得吹胡子瞪眼，打起来了，搞不好还有赚超额的机会。
A股真正的企稳是游资不再反抗，不再叫嚣。
昨天游资就没敢叫嚣，结果国家队重仓的几只ETF盘中出现放量拉涨。
这难道是在奖励听话的一颗糖？
市场博弈，玩的就是虚虚实实，能让普通散户找到规律，主力就太失败了。
我还是那句话，波动都是虚幻，知道自己赚什么钱，以及凭什么赚钱就可以了。
浮盈和浮亏是成熟投资者都要忘记的东西。
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