热点：在美元大幅反弹的背景下，“特朗普交易”将会持续到什么时候，而人民币汇率的转机在何时？10月中国财政收支增速加快，投资者应该如何挖掘投资机会？
解读：
美元指数一度涨破107，其中特朗普上台的因素发酵，市场对于通胀预期进一步推升了美债收益率和美元。对照2016年特朗普当选时各类资产的表现，2016 年“特朗普交易”开启于 10 月底，美元与美债收益率均走强，且是持续至同年的12月份，意味着“特朗普交易”持续近2个月时间。换句话说，当前“特朗普交易”从10月初进行，若是以2个月历史时间对照 意味着12月初定价将基本完成。但值得注意的是，日本已进入加息之路，日元在美元指数占比13.6%，面对美元兑日元接近157关口，意味着日本央行干预汇率的动作将逼近。尤其十年期日债收益率已逐步抬升，市场的加息预期升温。从日本经济角度看，三季度名义GDP同比增速达2.9%，其中工资薪酬实际增速为2.85%，处在2000年以来较高水平，说明工资增速推动的消费动能正促进着日本GDP上行。如此一来，面对弱日元潜在推升通胀的因素下，日本央行加息主动推动日元回归的可能性增加，更重要的是离岸人民币将被动升值。
数据来源：Wind
中国角度看，10月财政收入与支出增速同步走高，其中财政收入中税收收入增速由负转正，结构上，消费税、证券交易税较上月大幅度回升，结合社零增速超预期增长，商品零售增速高于餐饮收入增速，说明居民商品消费需求逐步回升。而证券交易印花税与A股市场行情同步。此外，土地与房产相关的税收增速由负转正，反映在各地房地产政策逐步优化，房屋销售逐步好转，政策效果明显。更重要的是，叠加四季度提前发行2025年提前批专项债，财政收入有支撑，财政支出力度有望进一步提升。从财政支出的占比看，社会保障和就业、教育、农林水事务支出占比较多，说明财政支出更倾向于民生与基建。而10月财政支出结构中，科学技术项目支出增速大幅上行，反映出重要技术攻关为重要发展之路，若是该项目增速持续扩大，科技技术相关板块的投资机会值得留意。
数据来源：Wind
总体而言，以2016年经验来推断，“特朗普交易”或持续至12月初，美元与美债收益率将进入回落区间。而日本实际工资增速高，已构成经济内循环的动能，面对弱日元潜在扰动通胀的因素下，日本央行加息维稳日元的可能性强，将共同构成离岸人民币回升的被动性因素。中国各项政策效果显著，财政收入回升叠加专项债发行，财政支出有保障，推动中国经济基本面稳步回升。财政支出方面除了以民生、基建之外，需留意科学技术的支出增速与重要技术相关的政策支持。别忘了，国际大宗商品与美元报价的相反关系，都将成为后续投资方向选择判断要素之一。
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