散户并非是造成 A 股市场大幅波动的罪魁祸首，相反，恰恰是机构投资者的追涨杀跌导致了市场的大幅波动。社科院专家尹宗利教授的最新研究表明，A 股市场年度的波动率远远超过世界上的主要市场。在过去十年，美股市场的年度波动率几乎很少超过 30%，除了 2008 年，然而 A 股市场主要指数的年度波动率往往大于 50%，尤其是创业板的波动率更是高于其他指数。在如此大幅的波动率下，就出现了指数上下浮动，常年维持在三千点左右的情况。

为什么会出现这种状况？

有人将其原因归结于散户投资。庞大的散户投资者容易追涨杀跌。但实际上，根据尹教授的研究发现，散户投资者在投资过程中，如果被套，往往会选择就地躺平，长则三五年，短则一两年不动。

恰恰相反，机构投资者若股票下跌超过自身的支撑位平仓线，就会加速卖出，越卖市场越容易下跌，越下跌就越加重卖出股票的力度，最终导致市场波动加速的原因是机构投资者，而非散户投资者。

第二点，有人认为 A 股市场散户投资者群体庞大，缺乏长线投资资金。实际上，中国的保险机构以及一些长期的财务投资者，他们所管理的资金规模十分庞大，然而保险机构过去十年投资 A 股市场的金额仅占其资产的 2%至 3%。按照现有的政策规定，他们能够将投资股票市场的比例提高到 45%左右，可他们却不愿意投入股市，原因何在？肯定是因为不赚钱，要是能赚钱，谁会不愿意投呢？

根据尹教授的研究，造成市场大幅波动，常年维持在三千点不变的罪魁祸首，恰恰是机构投资者的追涨杀跌以及法人股东持股过于集中等政策漏洞，而非散户众多的投资结构。

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