咱们经常都在听到管理层说，A股要走慢牛，长牛。
然而投资者并不买单。
这不，股市暴涨了一阵，监管见有点失控了，就下手打击炒作。
于是人们就不满意了！
凭什么涨起来就打压？凭什么干预交易？
之所以有这样的抱怨，是因为人们对股市有不切实际的幻想。
总想着一夜暴富！！！压根就等不及。
前两天，我社群有个小伙伴问：保险最近表现很弱，你怎么看？
我能怎么看呀？涨了这么多，就不能让它休息一下呀？
在筹码没有充分换手前，不大可能出现拉升。
我自己都持有保险股两年多了，这才几周时间啊？就这么猴急？
咱们话说回来，到底什么样的牛市才叫慢牛？
一、年化收益率高于8%
美国、日本和印度最近十几年就是典型的慢牛。
标普500从2009年低点到现在涨了8倍左右，年化收益率是15%左右。
日经225指数涨了3.7倍，年化收益率是10.5%左右。
印度sensex30指数涨了9倍左右，年化收益率是15.6%。
不过印度的年化收益率是不真实的，因为这些年印度的CPI均值大概是7%左右。
且印度的汇率也贬值了一半。
无论如何，慢牛的长期年化收益率应该在8%以上。
但也别指望一夜暴富，慢牛行情需要投资者很有耐心的持有。
今年以来沪深300已经涨了15%左右，如果从9月底计算，更是涨了25%左右，最高涨幅近40%。
那么市场出现回调不是很正常的事吗？
再大幅拉升就违背市场的基本规律了。
二、波动率降低
A股这种猴市，波动率极大，即便是沪深300这样的大盘股指数，波动率也能高于60%。
平常时间，波动率也维持在30%左右。更别提那些小盘股了。
而标普500的波动率常常都在20%附近。
股市让人亏钱，最主要的原因就是这个波动！！！
波动会放大人性的贪婪和恐惧。
游资就是通过拉台股价引散户自觉自愿入瓮的。
就拿这次来说吧，9月24日之前，一个个都在骂A股，骂它是个垃圾市，没有存在的意义。
可也就几天时间，A股就上了热搜，全民都在讨论A股，都在羡慕别人赚钱，都在摩拳擦掌想进来搏一搏。
所以我以前经常就说，我从来不担心没人买股票。
只要人性不变，股市就从来不缺人。
同理，一旦股市大跌，人们的神经立马就紧绷起来。
由于情绪总是不理性，所以总在做着不利于自己的决策。
当波动放大人性后，人们就不会客观评估自己到底会不会投资，懂不懂投资了。
他们看到的是，一个卖菜的大妈都在股市赚钱了，自己还能比一个卖菜的差？
这段时间，国家队和监管都在打压炒作，很多人是不理解的。
但管理层明白散户为什么会亏这么多钱。
大多数人在牛市里都是在重复两条经历：
1.追涨、被套、补仓、解套、回本就卖、卖飞、捶胸顿足、追涨；
2.追涨、赚点小钱就跑、卖飞、捶胸顿足、追涨、被套。
无论哪条经历，最终都是在高位重仓。
不让股市涨得太疯，就是在避免大量散户走老路 。
短期涨得越高，被套死的散户就越多。
散户还有一个坏习惯，高位被套后，立马开始补仓。结果放大了亏损。
总之，慢牛的波动率应该降低，只有这样才能控制住人性的贪婪和恐惧。才能让人们通过长期持有赚到钱。
三、指数走牛
真正的慢牛一定是指数牛。
全世界大多数股市都是指数牛，而小票则有很多仙股，甚至退市了很多小票。
也就是说，他们是大盘股的估值比小盘股高，大盘股决定小盘股的估值。
而A股则恰恰相反。
小盘股的估值奇高无比，沪深300的估值则持续走低，很不正常。
本质原因是A股的历史使命是为企业融资，因此上市公司都不注重股东回报。
小盘股更是如此，不仅不回报股东，还一个劲的上市圈钱。
为了圈钱，大股东、产业资本和金融机构就会联合起来拉升股价，然后收割一波韭菜。
刚才说了。波动会放大人性。
所以散户资金就被吸引到了小票里，造成大盘股长期失血。那么指数自然就很难走长期慢牛。
打破这个僵局，需要从制度上进行彻底的改革，也就是从融资市向投资市转型。比如：
1.提升上市公司质量，完善退市制度，出清垃圾股；
2.要求上市企业回馈股东，限制随意减持；
3.引入长期资金；
4.国家队入市控制波动率；
5.减少主动基金，增加指数基金；
6.整改金融机构，惩罚恶意炒作等等。
我们不可能指望散户自己觉悟，毕竟大家都是普通人，都被人性驱使着。
四、牛长熊短
自2005年沪深300成立以来，其整体收益率高于标普500。见下图。
不过从投资者的体验感来说，就差多了。
以年为单位，标普500在这个20年间，下跌的次数是5次，上涨是15次。
而沪深300下跌的次数是9次，上涨的次数是11次。
而且从涨跌幅来看，标普500温和得多，而沪深300则常常在天堂和地狱两个极端摆动。正常人谁受得了啊？
也正因为如此大的波动，才让更多人血亏。
不过这也有好处，对于真正懂投资的人来说，A股这种巨幅波动，反而能赚到更多超额。
站在国家的角度来看，肯定还是希望“共同富裕”的。
想让A股牛长熊短，就得在疯狂的时候抽它两鞭子，不能疯狂过度。
极端的熊市都是始于极端的牛市。
牛市不疯狂，熊市也就不会那么绝望。
控制好牛市的暴涨，也就控制住了熊市的暴跌和长期磨底。
五、国家想要的慢牛
定义很重要。
网络上这么多争吵和口水战，就是因为大家事先没对事物的定义达成一致。
比如，国家说，A股要慢牛。
而散户则认为：慢牛就是牛市呀，牛市就应该一直涨呀！
然而，人们理解的慢牛和国家所倡导的慢牛可能并不是同一个东西。
国家想要的慢牛是：
1.年化收益率高于8%；
2.低波动；
3.指数牛，而不是垃圾股牛；
4.牛长熊短，涨得慢一点，跌得少一点。
实际上，真正懂投资的人，反而不喜欢慢牛，因为慢牛意味着指数很难被战胜，我们很难获取超额收益。
比如，巴菲特最近20年都没跑赢标普500。
不过在更伟大的国家目标面前，个人那点超额收益就不算事了。
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