英伟达三季财报发布：营收351亿美元创新高，股价盘后一度跌超5%|nvidia|三季财报|台积电|知名企业|股价|英伟达|英特尔|黄仁勋

北京时间 11 月 21 日凌晨，英伟达正式公布了 2025 财年第三季度财务业绩报告，这也是英伟达被纳入道指之后的第一份财报。

财报数据显示，截至 2024 年 10 月 27 日，英伟达第三季度营收为 351 亿美元（营收再创历史新高），较上一季度增长 17%，较去年同期增长 94%；净利润为 193 亿美元，较上一季度增长 16%，较去年同期增长 109%；毛利率达到 74.6%，较上一季度下跌 0.5 个百分点，较去年同期增长 0.6 个百分点。

（来源：英伟达官网）

与此同时，英伟达财报中指出，本季度美国通用会计准则（GAAP）摊薄后每股收益为 0.78 美元，较上一季度增长 16%，较去年同期增长 111%；非美国通用会计准则（Non-GAAP）摊薄后每股收益为 0.81 美元，较上一季度增长 19%，较去年同期增长 103%。

细分业务方面，主要包括数据中心业务、游戏和 AI PC 业务、专业视觉业务、汽车和机器人业务。其中，数据中心业务依然贡献了绝大部分营收，达到 308 亿美元（营收再创历史新高），较上一季度增长 17%，较去年同期增长 112%。

需要注意的是，第三季度中单纯数据中心业务的营收就已经超过了第一季度总营收（260 亿美元），及第二季度总营收（300 亿美元），可见生成式 AI 热潮对算力芯片的需求仍然十分强劲。

再看其他业务，第三季度游戏和 AI PC 业务营收为 33 亿美元，较上一季度增长 14%，较去年同期增长 15%；专业视觉业务营收为 4.86 亿美元，较上一季度增长 7%，较去年同期增长 17%；汽车和机器人业务营收为 4.49 亿美元，较上一季度增长 30%，较去年同期增长 72%。

（来源：英伟达官网）

英伟达创始人兼首席执行官黄仁勋在新闻稿中称，“当前 AI 正在改变每个行业、公司和国家。企业正在采用 AI 智能体来彻底改变工作流程。随着物理 AI 的突破，工业机器人投资激增。各国已经意识到发展国家 AI 和基础设施的重要性。AI 时代正在全面推进，推动全球向英伟达计算的转变。随着基础模型制造商扩大预训练、训练后和推理的规模，对 Hopper 的需求和对 Blackwell 的预期（全面投产）令人难以置信。”

英伟达表示将于 2024 年 12 月 27 日向登记在册的所有股东支付每股 0.01 美元的下一季度现金股息。

英伟达在财报中对下一季度作出展望，预计 2025 财年第四季度营收 375 亿美元，上下浮动 2%；GAAP 和 Non-GAAP 运营费用预计分别约为 48 亿美元和 34 亿美元；GAAP 和 Non-GAAP 毛利率预计分别为 73.0% 和 73.5%，上下浮动 50 个基点。

（来源：英伟达官网）

结合此次公布的第三季度财报以及前三季度财报数据（总营收分别为 260 亿美元、300 亿美元、351 亿美元）来看，英伟达在数据中心和 AI 领域的持续增长（数据中心营收分别为 226 亿美元、263 亿美元、308 亿美元）提升了公司的整体业绩，但是毛利率在前三季度有所下降（分别为 78.4%、75.1% 和 74.6%）。整体而言，英伟达第三季度财报依然展现出较强的盈利能力以及在 AI 芯片领域的领导地位。

英伟达取代英特尔被纳入“道指”

作为全球 AI 巨头之一，英伟达的股价和市值表现一直是业界关注的焦点。自 2022 年底以来，英伟达股价上涨最高达九倍之多；而自今年年初以来，市值已经增长了两倍。英伟达股价和市值飙升业界有目共睹，这也反映出生成式 AI 的依然居高不下的热门程度。

虽然股价短期内可能出现波动，但从长期来看，英伟达在 AI 领域的“统治”地位和不断扩大的市场份额是其坚实后盾。股价方面，英伟达在第三季度财报公布后，盘后股价一度下跌超 5%。

有业内人士表示，虽然超出预期但无法满足所有人的预期。“部分原因是经历了前几个季度的收入和利润暴涨之后，英伟达预测第四季度营收略高于预期，但仍未能达到部分投资者的高预期，这些投资者已将英伟达视为全球最有价值的公司。”

（来源：Google）

在全球 AI 浪潮中，英伟达无疑直是美国股市最大的赢家。早在今年 6 月 18 日美股收盘后，英伟达股价涨幅 3.6%（135.58 美元/股），将英伟达市值推升至 3.34 万亿美元，一度超过微软（3.31 万亿美元）和苹果（3.29 万亿美元）两大科技巨头，首次成为全球市值最高的科技公司。

11 月 6 日，英伟达股价收涨 2.84%（139.91 美元/股），市值达到 3.43 万亿美元，超过苹果的 3.38 万亿美元，再度成为全球市值最高的科技公司。这是继 6 月份之后，英伟达再一次问鼎全球市值第一。

简单回顾英伟达市值，其近两年的增长曲线可谓“陡峭”。在去年上半年，英伟达市值还未突破万亿美元大关，名次排在微软、苹果、亚马逊以及谷歌母公司 Alphabet 等一众科技巨头之后。去年 6 月，彼时英伟达市值刚超过 1 万亿美元；时隔不足 8 个月，英伟达市值于今年 2 月达到 2 万亿美元；然后短短不到 4 个月的时间，英伟达市值在今年 6 月突破 3 万亿美元，随后问鼎全球市值第一。但不久英伟达市值就被超越，并没有像业界预测的那样把微软和苹果两大巨头远远甩在身后。

如今，英伟达再次登上市值第一的宝座，有分析师表示，“明年 4 万亿美元市值的争夺或将在英伟达、苹果和微软三家巨头之间展开。”

（来源：标普道琼斯指数公司官网）

同样在本月，英伟达取代英特尔成为道琼斯工业平均指数的成分股。据标普道琼斯指数公司 11 月 1 日公布的消息，把英伟达纳入道琼斯工业平均指数，取代目前的芯片业成分股英特尔，这一调整已于本月 8 日正式生效。至此，道琼斯工业平均指数中已经包含 4 家市值超万亿美元的科技公司，分别是微软、苹果、亚马逊和英伟达。

据了解，道琼斯工业平均指数（DJIA），是由 Charles Henry Dow 在 1884 年创立的一种股票市场指数，反映了美国股市的整体表现。其作为历史最悠久的美国市场指数之一，只有 30 家能代表美国工商业的上市公司才有资格入选，加权标准为个股股价而非公司总市值，表明价格较高的股票对指数影响更大。

伴随着英特尔结束在道琼斯工业平均指数中 25 年的“任期”，这一变动意味着半导体产业的变革还在持续，不仅标志着英伟达在芯片产业的领导地位，也反映了 AI 和高性能计算的重要性日益增强。

在 AI 热潮影响下，GPU 逐渐取代 CPU，而英伟达在 GPU 领域拥有近乎绝对的领先优势，在 AI 和高性能计算领域的主导地位无可争议，尤其是新一代 Blackwell 架构芯片更拥有极高的市场需求，成为备受市场追捧的“计算利器”，在尚未正式出货之前未来一年订单已经排满。

Blackwell 芯片再度面临延迟交付

在英伟达持续攀升的股价 / 市值以及亮眼的财务数据背后，也存在一些隐忧。近日有消息称，英伟达新一代 Blackwell 芯片再度面临延迟交付。

近日，据 The Information 报道，英伟达 Blackwell 芯片已经面临延迟，并且伴随着配套服务器出现的过热难题，一连串的挑战引发了客户对于新数据中心能否如期启动并顺利运行的深切忧虑。

知情人士透露，这款芯片在高容量服务器机架中存在严重过热问题，当 Blackwell 芯片被部署到能够容纳多达 72 个芯片的服务器机架上时，过热问题随即出现，而严重过热会限制芯片性能并有损坏组件的风险。

对此，英伟达不得不多次重新评估服务器机架设计方案，目前已经采取应对措施，要求供应商对服务器机架的设计进行改良，以期从根本上解决过热问题，而这暗示了预期出货日期再度延迟，这也导致包括微软、谷歌、Meta 在内的一些客户担心没有足够的时间来部署和启动新的数据中心。

回顾英伟达 Blackwell 芯片的发售历程，可谓一波三折。

今年 3 月，英伟达在加州圣何塞举行的 GTC 大会上推出了新一代 Blackwell 架构芯片，当时的预期是第二季度发货，第三季度增产，第四季度投放到数据中心；6 月，黄仁勋表示 Blackwell 芯片已经开始投产。不久市场上开始出现 Blackwell 芯片存在架构设计隐患的传言，这一消息直接导致投产与交付计划遭遇波折，尽管外界议论纷纷，英伟达未对此类传言作出直接回应。

今年 8 月，英伟达宣布 Blackwell 成功出样并推进至大规模量产阶段。而当时 The Information 报道称，英伟达 Blackwell 架构系列芯片的批量出货时间由于设计缺陷（GPU 芯片等与主板基板之间热膨胀特性不匹配，导致封装结构出现弯曲引发系统故障）将被推迟至少 3 个月甚至更长的时间。

设计缺陷会导致芯片的良率降低并严重影响产量，台积电原本计划在第三季度开始量产 Blackwell 芯片，并从第四季度开始向英伟达客户批量出货，然而由于设计缺陷导致量产时间推迟到第四季度，批量出货时间只能顺延。

对此，黄仁勋曾在公开场合称，“这一设计缺陷完全归咎于英伟达自身的设计问题，与台积电的生产工艺及制造能力无关。”直到 10 月晚些时候，黄仁勋表示，“在台积电的帮助下，英伟达 Blackwell 芯片的设计缺陷已经修复。”