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10月份全社会用电量同比增长4.3%

11月20日，国家能源局发布10月份全社会用电量等数据。10月份，全社会用电量7742亿千瓦时，同比增长4.3%。从分产业用电看，第一产业用电量106亿千瓦时，同比增长5.1%；第二产业用电量5337亿千瓦时，同比增长2.7%；第三产业用电量1367亿千瓦时，同比增长8.4%；城乡居民生活用电量932亿千瓦时，同比增长8.1%。

1—10月，全社会用电量累计81836亿千瓦时，同比增长7.6%，其中规模以上工业发电量为78027亿千瓦时。从分产业用电看，第一产业用电量1141亿千瓦时，同比增长6.7%；第二产业用电量52721亿千瓦时，同比增长5.6%；第三产业用电量15315亿千瓦时，同比增长11.0%；城乡居民生活用电量12659亿千瓦时，同比增长12.3%。（国家能源局）

｜点评｜10月，全社会用电量增速有所放缓。伴随高温影响消退，城乡居民生活用电增速回落明显。从产业用电来看，一、二、三产业均稳步增长，第二产业小幅提升，第三产业持续复苏，产业结构调整继续深入。作为反映经济增长的“晴雨表”，前10个月全社会用电量同比增长7.6%，略高于GDP全年5%的增长预期，基本符合经济增长态势。

目前，新能源行业和AI领域用电需求增长迅速，尤其是未来AI的发展，将带动算力建设下耗电量激增。考虑到目前我国算力、电力分布不均，部分地区的用电压力会进一步加剧。加大新型电力基础设施建设、强化区域间协同调度尤为关键。

10月全国规上白酒企业产量下滑12.1%

11月20日，国家统计局披露了10月工业主要产品产量情况。其中，10月中国规模以上企业白酒产量34万千升，同比下滑12.1%，这是今年第二次出现月度规上企业白酒产量同比两位数下滑。不过，2024年前10个月，中国规上企业累计白酒产量332万千升，同比增长0.9%，依旧保持增长。

近期，市场端呼吁酒企下调2025年任务的声音不断涌现。有酒商表示，今年的任务还差不少才能完成，大概率也不可能完成了，也希望酒厂明年能够减少任务量，否则生意很难继续。A股市场20家白酒上市公司披露的三季报显示，前三季度，20家公司合计实现营业收入3400.63亿元，同比增长9.3%，合计实现归母净利润1316.97亿元，同比增长10.67%。（综合第一财经）

｜点评｜白酒上市企业三季度业绩继续保持增长势头，与下游销量疲软的表现似乎并不相符，这背后是经销商们在负重前行。国内多数白酒厂商都会与经销商签订协议，规定全年要提多少货，年底无法完成则要面临一定惩罚，第二年分配的酒品也会受影响。今年消费市场整体偏弱，白酒市场同样不例外，再加上线上电商的低价售卖，线下经销商们的销量受到不小的影响。为了完成酒厂的任务，很多经销商只能大批量囤货，对他们的现金流形成极大考验。

对于白酒厂商们来说，一边是业绩增长压力，一边是经销商生存困难，二者之间有明显冲突，很难从中做好平衡。一些头部厂商选择主动减少出货量，稳定市场价格，无论是对维护自身品牌价值还是呵护销售渠道来说，都是较为合理的做法。

字节加大年终高绩效员工期权激励

11月20日消息，字节跳动近日发布全员邮件，宣布加大对高绩效人才的激励力度。最新调整方案为，上调年终激励的月数上限。具体而言，拿到较好绩效的员工，相比以往的同等绩效，可能获得更多月数的绩效期权激励。新的激励方案将在2024全年绩效评估中正式应用。

字节跳动方面表示，经过此次调整，绩效期权部分总共有三重提升，高绩效员工会获得更大的回报。所谓三重提升，是指扩大绩效期权的计算基数、额外增加发放股数和提升激励月数上限。今年1月，字节跳动已更新年终激励方式，年终激励由现金奖金和绩效期权两部分构成，现金奖金最高为3个月的月薪，绩效突出的员工会获得绩效期权。（21经济网）

｜点评｜字节一直被看作是大厂的薪酬天花板，此前28岁就宣布退休的程序员郭宇，就是在字节待了6年的“老员工”。今年字节给出的年终大礼包诚意也很足，在绩效期权激励上，做到了基数、股数、月数的全方位上调。和现金奖金相比，期权虽然不能立刻变现，却有较大升值空间。近几年，字节的期权回购价格也处于稳定增长中。

站在公司的角度，绩效期权激励将员工个人效益与公司价值挂钩，更能调动员工长期的工作积极性。今年以来，字节在国内的业绩增速有所放缓，行业竞争下电商和广告业务承压。在这样的关头，也需要加大激励来提振内部士气，更好地迎接挑战。

苹果首次披露中国开发者收入情况

11月19日，苹果罕见在中国官网公布了中国开发者以及app生态的收益情况，并援引一份关于国内高校教授关于苹果生态系统分析的研究报告侧面回应了“苹果税”的收取情况。数据显示，2019年以来，应用商店生态系统在中国的规模增长翻倍，应用商店生态系统在中国促成的开发者营业额和销售额从2019年的1.65万亿元增长到了2023年的3.76万亿元。同时，该报告强调，应用商店中国生态系统中，超过95%的营业额与销售额完全归开发者所有，不需支付任何佣金。

报告中提到，应用商店从未对app内广告收入收取佣金。因此，中国应用商店收取的有效佣金率低于适用于大型开发者的30%封顶佣金率。例如，考虑到苹果对app内广告收入不收取佣金，大型游戏开发者2023年平均有效佣金率低于20%。（第一财经）

｜点评｜集成了各种app的应用商店提升了用户体验，应用商店对软件开发商的高额利润分成却让很多开发者感到不满。“苹果税”之所以站在风口浪尖，还是因为苹果的闭环生态，导致第三方应用很难介入，苹果只能独自与开发者们博弈。反观安卓阵营，由手机厂商们组成的应用商店联盟，向软件开发商们的抽成比例高达50%，远比苹果更高，在舆论上却一直没有引起多大风浪。

就像摆放在商店中售卖的商品，制造商肯定要给商店留下利润空间，这本身只是一种商业行为。应用商店收取的佣金比例到底定在多少合适，还需要软件开发者们与苹果继续协商处理。

柔宇科技负债超47亿宣告破产

11月19日消息，深圳市中级人民法院此前发布三份公告，分别裁定深圳市柔宇科技、柔宇电子、柔宇显示破产。公告显示，依据管理人对柔宇电子、柔宇科技和柔宇显示现有资产及负债的调查结果，可以认定其不能清偿到期债务，且资产不足以清偿全部债务，裁定宣告上述三家公司破产。

柔宇科技成立于2012年，其引以为傲的柔性屏技术名为“超低温非硅制程集成技术”。2018年，柔宇推出了全球第一部折叠屏手机，早于三星与华为，但真实销量仅有几万台。柔宇科技目前负债超47亿元，拖欠工资薪金超6000万元，加上此前承诺的期权，共拖欠薪酬1.6亿元。（界面新闻）

｜点评｜技术无法匹配市场需求，柔宇科技的破产令人感到唏嘘。柔宇专注于柔性屏开发，在技术上确实做到了领先业界。然而，柔宇没有选择和代工厂、消费电子企业合作，而是走上了自建工厂的道路。纵然柔宇早年间获得了不少融资，但用上百亿自建柔性屏生产线快速消耗着柔宇的现金流。柔宇折叠屏手机价格高昂，质量却不太行。

就算是现在头部手机厂商积极布局折叠屏，折叠屏手机依旧不是市场主流产品。柔宇的手机很快沦为“电子垃圾”，出现在华强北的柜台中。有多大的锅才能下多少米，柔宇步子跨得太大，昔日的明星企业最终化为流星。

小鹏汽车三季度净亏损18.1亿元

11月19日，小鹏汽车发布2024年三季度财报。财报显示，公司第三季度总收入为101亿元，超过市场预期的99.1亿元，同比增长18.4%，环比上升24.5%；净亏损为18.1亿元，同比收窄53.5%，环比扩大40.7%。第三季度小鹏的整体毛利率为15.3%，创下历史新高，不过其汽车毛利率仍旧只有个位数，为8.6%。在销量方面，小鹏第三季度汽车总交付量为4.65万辆，同比增长16.3%。

小鹏汽车CEO何小鹏表示，预计第四季度总收入为153亿元至162亿元，按年增加约17.2%至24.1%；汽车交付量将介乎8.7万至9.1万辆，按年增加约44.6%至51.3%。同时他预期，将在下个月实现月销量超3万辆。（澎湃新闻）

｜点评｜在价格偏低的M03车型热销的情况下，小鹏单车价格不可避免地有所回落，公司整体的毛利率却还能有所提升，证明其成本控制能力得到强化。小鹏智驾技术过渡到纯视觉技术，硬件成本有所降低。同时，小鹏与大众的技术合作收入稳定，成为提升毛利率的重要因素之一。

四季度环比翻倍的交付量看起来似乎较为激进，考虑到消费者对于小鹏几款新车的旺盛需求，交付量能否顺利完成更多的是在考验小鹏产能爬坡的能力。小鹏明年将继续推出多款车型，其中包括首款增程式新能源车。小鹏曾是纯电动的坚定簇拥者，但混动车型市场表现一直很强，小鹏终于决定入局，并不令人意外。

百雀羚回应添加禁用原料一事

11月20日，百雀羚紧急回应，针对舆论关注的添加禁用原料一事发布情况说明。其称，涉及“禁用原料”的是其在2021年生产的“水嫩净透精华洁面乳”产品成分中添加“圆叶牵牛提取物”。涉及该原料的个别产品是在该原料被禁用之前生产，不违反相关规定。

近日，被广泛热议的“良品铺子配料表疑似造假”事件也有了初步结果。据官方通报，良品铺子“桂香坚果藕粉”经检测，涉案批次产品及原料并未出现配料表以外的木薯成分；“酸辣粉”粉饼也在检测后测出了配料表上的红薯成分。这意味着，良品铺子桂香坚果藕粉、酸辣粉检出成分与配料表一致，打假博主举报的多项内容均不成立。（综合每经网）

｜点评｜对于吃进嘴里或是涂在脸上的产品，其用料安全尤其受到重视。如果在这方面出了问题，企业基本就被列入了消费者的黑名单。百雀羚这次回应得比较及时，解释得也很清楚，把涉及的产品、原料都交代了，也是在第一时间出面维护了品牌的声誉。目前，上海药监局也调查认定，百雀羚不存在违规行为。

不过，经历过数轮反转的消费者，都已经习惯了让子弹再飞一会儿。事实胜于雄辩，最终还是要等检测出结果。当下，市场力量频频参与“打假”，确实有效加强了对于企业的监督，但也存在碰瓷的可能。如果被证实为恶意碰瓷，也要在法律上予以打击，鼓励企业积极维权，打造一个良好的营商环境。

周三两市震荡反弹沪指涨0.66%

11月20日，市场全天震荡反弹，深成指领涨。全市场超4500只个股上涨，超170只个股涨停。沪深两市全天成交额1.61万亿，较上个交易日放量562亿。在盘面上，AI应用方向再度爆发，化工股震荡走强，机器人概念股持续活跃，固态电池概念股维持强势。此外，高位连板股大爆发，17只周二连板股中15只涨停晋级，晋级率近90%。板块方面，医疗信息化、Sora概念、磷化工、游戏等板块涨幅居前，银行等少数板块下跌。

截至收盘，沪指报3367.99点，涨0.66%，成交额为6279亿元；深成指报10827.19点，涨0.78%，成交额为9864亿元；创指报2267.85点，涨0.5%，成交额为4658亿元。（财联社）

｜点评｜周三市场延续了反弹趋势，两市形成普涨。从板块上看，周二“点火”的新能源板块出现一定溢价，周三仍有一定涨幅。AI应用方向再次成为领涨板块，科技板块内部出现分化，半导体等硬件方向属于跟涨范畴。大金融板块全天疲软，券商板块在现阶段扮演的依旧是早起调动市场情绪的角色。

值得关注的是，活跃资金再次入场，很多尘封多年的概念再次得到关注，例如2019年初的“东方系”。市场情绪明显回暖，市场中做多力量重新凝聚。前期题材股主导市场的迹象有所减弱，业绩股也有一定声浪。

文中股市、期货内容仅供参考

不构成投资建议

栏目主编|魏英杰| 主编|何梦飞

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