今天主要更新几个数据。
1、两个月的暴涨后，A股的基金发行并没有太大的起色。最近ETF发得比较多，A50和A500赶上了行情暴涨，但是普通型股票基金依旧是一潭死水。
对老股民来说，这一波暴涨能够回本就不错了。对新股民来说，涨太快跟不上，而且收入预期缩水，没钱投资。
2、上证50、沪深300和中证1000股指期权的隐含波动率，继续大幅度走低，说明市场预期未来一段时间波动将大幅降低。
波动低只是代表缩量，近期市场连续维持在1.5~1.6万亿成交附近，但波动低并不代表涨跌。
我知道有很多小伙伴在反复做T，波动走低对做T不友好，没什么空间，震荡磨损会加大。
3、近期不少外资投行公布25年中国的宏观经济展望，都比较一般。以瑞银为例，认为25年名义GDP增长3.8%，实际GDP增长4%，继续处于通缩区间。
其实关注点都在房地产和出口上，地产当前依旧是震荡寻底，当下最好的观测指标是一线城市二手房挂牌量，本轮经济下行期对一线城市的冲击远高于三四线城市，因为一线城市的新居民很多从事金融、互联网、地产等行业，这几年被精准爆破，而且疫情对小城市的冲击远低于一线城市。
要证明外资是错的，一时半会儿也拿不出来证据，比如预测明年的出口，我观察到美国的零售商和批发商的库销比，都到了比较高的区间了，历史上高区间时，我们的出口增速都不高。但现在又拓展了一带一路国家的出口，两相抵消，不好预测。
跟外资争论也没必要，还是看看有共识的两点吧：中国还会维持低利率区间，降息降准是大概率，其次人民币还会维持弱势。
4、昨天提到了本轮牛市的核心驱动力是流动性，如果用股债利差来衡量会更清楚：
在今年8月底，尽管股票指数一跌再跌，但是因为国债利率下跌更快，所以股债利差到了高位，触发了流动性行情，跟19年1月、20年3月、22年4月等类似。
超跌反弹是有前提的，如果货币收紧，超跌之后还会有十八层地狱。
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