《笔尖网》文/笔尖观察
9月30日，烟台迈百瑞国际生物医药股份有限公司（以下简称迈百瑞）深交所创业板IPO中止了上市申请。招股书显示，迈百瑞成立于2013 年，是一家聚焦于生物药领域的 CDMO 企业，专注于为单抗、双抗、多抗、融合蛋白、抗体偶联药物、重组疫苗、重组蛋白等生物药提供专业化、定制化、一体化的CDMO服务，可覆盖从早期研发、细胞株开发、生产工艺开发、分析方法开发、质量研究、临床样品生产、国内外 IND/BLA 申报到大规模商业化生产的全链条环节。
在阅读该公司提供的上市资料时，《笔尖网》注意到，此次IPO，迈百瑞计划募集资金16亿元，其中4.8亿元将用于补充流动资金，占比高达30%，与此同时，该公司的四位高管的薪酬合计1129万元。迈百瑞的保荐机构“带病”保荐，且其披露的销售数据似乎与其关联企业披露的采购数据不符。
4.8亿募资补流 四高管薪酬合计1229万元
招股书显示，此次IPO，迈百瑞计划募集资金16亿元，其中，11.2亿元用于生物医药创新中心及运营总部建设项目，4.8亿元用于补充营运资金项目。
由此可见，迈百瑞将用30%的募集资金补充流动资金。从2020年至2022年（以下简称报告期），迈百瑞并没有进行现金分红。但值得注意的是，该公司的董高监等高管们的薪酬合计占比较高。
招股书显示，报告期内，迈百瑞的董高监等高管们的薪酬总额分别为569.21万元、732.52万元和1256.96万元，当其利润总额分别为-2895.92万元、7621.61万元和15004.57万元，上述薪酬总额占利润总额的比例分别为 -、9.61%和8.38%。
2022年，迈百瑞董事、总经理（首席执行官）李新芳的薪酬为507.15万元，董事、首席战略官陈巍的薪酬为422.78万元，监事会主席、生产管理部执行总监李振东的薪酬为134.36万元，首席财务官兼董事会秘书汤辉的薪酬为164.83万元。上述四位高管的薪酬合计1229.2万元。
事实上，迈百瑞的货币资金拥有量并不多，报告期内，分别为3.5亿元、2.9亿元和3亿元，但占当期流动资产的比例较高，分别为66.1%、54.32%和50.67%。
报告期内，迈百瑞来自政府补助的资金分别为1559.06万元、3438.3万元和3772.46万元。
招股书显示，王威东、房健民、林健、王荔强、王旭东、邓勇、熊晓滨、温庆凯、杨敏华、魏建良合计10名自然人为公司的共同实际控制人。截至本招股说明书签署日，前述共同实际控制人通过直接持股以及烟台荣昌合伙、烟台增瑞、Mabplex Holding、烟台恒荣、烟台健顺、烟台颐瑞、烟台颐达与烟台济昌合计控制公司32.95%的股份表决权，公司股份结构较为分散。
研发费用率落后于同行可比公司均值
截至最新招股说明书签署日，迈百瑞及其子公司共拥有17项中国境内专利，其中5项为发明专利、12 项为实用新型专利，此外，该公司及其子公司共拥有17项境外专利，全部为发明专利。
可见，自2013年成立至今，该公司在国内仅有5项发明专利。而且值得注意的是，该公司国内的5项发明专利中有3项是受让取得，仅2项发明专利是原始取得。
招股书显示，报告期内，迈百瑞的研发费用分别为1023.39万元、1453.56万元和1892.5万元，占比分别为4.71%、3.75%和3.73%，呈下降趋势。此外，该公司的研发费用率明显落后于同行可比公司的均值，报告期内，同行可比公司的均值分别为10.93%、7.03%和9.66%。
在研发费用率持续向下的情况下，迈百瑞的毛利率分别为22.41%、33.5%和42.36%，呈大幅上升趋势，但仍然落后于同行可比公司的毛利均值，报告期内，同行可比公司的毛利率均值分别为50.32%、59.21%和43.25%。
对于毛利率落后于同行可比公司，迈百瑞的解释时，报告期内，该公司主营业务毛利率低于同行业可比公司，主要是产品或服务类型、收入结构占比等因素导致。其中，药明生物主要从事大分子生物药CDMO业务，与发行人业务较为接近；金斯瑞生物科技主要从事生命科学服务及产品、生物制剂开发服务（CDMO 业务）、工业合成生物产品及细胞疗法，业务种类较发行人更多；奥浦迈及澳斯康均从事细胞培养基及生物药 CDMO 业务，业务类型与公司接近，但二者培养基业务收入占比较高，业务结构与发行人存在一定差异。
保荐机构“带病”护航 销售数据与关联企业采购数据不符？
2023年4月17日，迈百瑞因招股说明书中的一处金额符号错误，即2019年股份支付费用“-19306万元”错误披露为“19306万元”，被深交所下发监管函，华泰联合的两名保代刘兆明、沈钟杰也被深交所采取书面警示的自律监管措施。
业内人士指出，华泰联合屡次因IPO公司信批问题收警示函，此次作为迈百瑞IPO的保荐机构，华泰联合能否尽职尽责？值得关注。
报告期内，迈百瑞来自前五大客户的销售收入分别为1.13亿元、1.83亿元和2.12亿元，占营业收入的比例分别为52.79%、48.37%和42.03%。荣昌生物制药(烟台)股份有限公司(以下简称荣昌生物)连续两年占据迈百瑞第一大客户位置，2021年和2022年交易占比分别为14.06%和12%。
值得注意的是，荣昌生物不仅仅是迈百瑞的第一大客户，还是迈百瑞的关联方。招股书显示，荣昌生物是由迈百瑞实控人王威东、房健民、温庆凯等人控制的企业，其中王威东担任董事长、执行董事，房健民担任执行董事、首席执行官、首席科学官，温庆凯担任董事会秘书，林健担任执行董事，王荔强担任非执行董事。
而且，上述三人还在荣昌生物领取薪金，但迈百瑞并没有披露三人的薪酬具体金额。
荣昌生物于2022年3月在上交所科创板上市，业内人士注意到，荣昌生物的招股书显示，2019年，荣昌生物向第一大供应商的采购金额为867.26万元，而据迈百瑞招股说明书申报稿显示，迈百瑞2019年来自荣昌生物的销售收入为1106.24万元，按照这个数据，迈百瑞应该是荣昌生物第一大供应商，但其当年还并未进入荣昌生物前五大供应商之列。值得注意的是，迈百瑞和荣昌生物的保荐机构都为华泰联合证券。
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