2024年11月21日,港股市场收盘普跌。恒生指数下跌0.53%,国企指数下跌0.79%,恒生科技指数下跌1.24%,红筹指数下跌0.39%。

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11月21日,比特币连续拉升,一度突破9.7万美元/枚,再创历史纪录。美股加密货币概念股夜盘普涨,截至发稿,Marathon Digital涨9.5%,MicroStrategy涨超8%,嘉楠科技、Coinbase涨超3%,Bit Digital涨2.96%。

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北京时间11月21日凌晨,英伟达公布的财报显示,英伟达第三财季营收为350.8亿美元,同比增长94%;净利润为193.09亿美元,同比增长109%,均超出市场预期。财报公布后,由于对第四季度的业绩指引未能达到最高预期,英伟达股价盘后一度大跌超5%,截至发稿,跌幅收窄至1.2%。

相较于营收、净利润的数据,市场更关注的是英伟达的Blackwell芯片。英伟达CEO黄仁勋在新闻稿中表示,Blackwell芯片目前已全面投产,预计该产品将在未来几个季度都供不应求。英伟达首席财务官Colette Kress表示,Blackwell芯片计划于第四财季开始出货,并将在明年加速出货。

分析人士指出,这番表态缓解了市场对Blackwell芯片延迟交付的担忧,是英伟达盘后股价跌幅收窄的主要原因。

英伟达财报出炉

北京时间11月21日凌晨,全球“AI总龙头”英伟达在美股盘后公布了截至自然年2024年10月27日的公司2025财年第三财季(以下简称“第三财季”)财务数据,以及第四财季的业绩指引。

财报显示,按照美国通用会计准则(GAAP)计算,第三财季实现营业收入为350.8亿美元,同比增长94%,高于分析师预期中值的332.5亿美元,亦高于英伟达自身指引的318.5亿至331.5亿美元,但较上一财季的同比增速122%有所放缓;净利润为193.09亿美元,同比增长109%,环比增长16%。

第三财季非GAAP口径下调整后的每股收益(EPS)为0.81美元,同比大幅增长103%,高于分析师预期0.74美元,较上一财季的同比增速152%也有所放缓。

第三财季调整后毛利率为75%,持平一年前水平和分析师预期,环比下降0.7个百分点,英伟达指引为74.5%至75.5%,同比提升4.5个百分点。

从各业务部门来看,第三财季数据中心贡献营收308亿美元,同比增长112%,高于分析师预期的291.4亿美元,较上一财季的同比增速154%有所放缓。

第三财季游戏和AI PC业务贡献营收33亿美元,同比增长15%,高于分析师预期的30.6亿美元,上一财季同比增速为16%。

第三财季专业可视化贡献营收4.86亿美元,同比增长17%,高于分析师预期的4.777亿美元,上一财季同比增速为20%。

第三财季汽车和机器人业务贡献营收4.49亿美元,同比增长72%,高于分析师预期的3.645亿美元,上一财季同比增速为37%。

业绩指引方面,预计第四财季的营收约为375亿美元,上下浮动2%,即367.5亿至382.5亿美元,分析师预期中值为371亿美元;预计第四财季非GAAP口径下毛利率为73%至73.5%,上下浮动50个基点,即最低72.5%,最高74%。

财报公布后,英伟达股价盘后一度大跌约5%,稍后跌幅有所收窄,截至发稿,跌1.2%。

Blackwell芯片最新进展

相较于营收、净利润的数据,市场更关注的是英伟达史上最强芯片Blackwell。

英伟达CEO黄仁勋在新闻稿中表示,Blackwell芯片目前已全面投产,预计该产品将在未来几个季度都供不应求。

黄仁勋还称,当前一代GPU——Hopper芯片仍然很受欢迎。

英伟达称,公司在第三财季向客户发送了13000个Blackwell样品;中国的数据中心收入录得季度环比增长;预计第四财季网络业务将录得连续增长;每个客户都在竞相成为第一个部署Blackwell的客户,AI芯片Blackwell的需求“大得惊人”,软件和支持年化收入20亿美元,预计网络(业务)将回归连续季度性的增长。

英伟达首席财务官 Colette Kress指出,Blackwell产品发货将从第四财季开始,届时将同时发货Blackwell和Hopper。Blackwell的增产过程将持续至2026财年。Blackwell供不应求状态将(连续)持续好几个季度。

Colette Kress表示,在第四财季Blackwell芯片贡献的收入有望超过之前数十亿美元的预估,当产量达到最大时,Blackwell芯片的毛利率将达到70%的中段水平。Blackwell芯片生产正在全速运转,第四财季将交付比预计更多的Blackwell芯片。

Colette Kress还表示,公司网络业务的年增长率“惊人”,这个季度只出现“小幅下滑”,预测公司的增长将“迅速回升”。

Colette Kress称,公司的确可能会在明年下半年实现利润率达到70%-80%区间的中部。那是一个合理的假设或目标。

这番表态缓解了市场对Blackwell芯片延迟交付的担忧,此前有报道称,英伟达(NVDA.US)新一代 Blackwell AI芯片在高容量服务器机架中存在严重的过热问题。这些问题可能导致设计调整与项目延期,使谷歌、 Meta 和微软等主要客户对能否按计划部署 Blackwell 服务器感到担忧。

花旗预计,从明年二季度开始,随着Blackwell的采用率上升,英伟达芯片毛利率将有所改善,从而实现更大的“超出预期和提升”。

花旗上调了英伟达2025财年、2026财年和2027财年的EPS预期,并把目标股价从150美元上调至170美元。