最近市场开始震荡犹豫。
大家的情绪也跟着摇摆。
涨了就喊牛市来了，跌了就喊牛市走了。
如此不淡定，怎么做好投资呢？
最近外资也是一个劲的唱空，前段时间还一致性看多呢。简直跟个神经病似的。
其实不用那么紧张，不过年底这两个月很难有大行情。
为啥呢？
这要从化债任务说起。
在财政部发布会之后，蓝部长宣布了6+4+2的化债方案。
并允许地方通过专项债置换隐性债。
化债是好事，不过短期是利空。
关于这点，我在社群也跟大家分享过了。
为了完成今年的任务，地方在年底有2万亿地方债要集中发行。
此时需要流动性宽松来配合。
只有这样才能降低利率，使得发债的利率更低，地方的利息压力更小。（特朗普上台后也会干同样的事）
值得一提的是，本次发地方债，长期和超长期的占比很高。
也就是10年，15年，20年和30年的占比明显高于平时。
如果发的是短债，利率高点也没啥，第二年再发就行了。
可超长期债券就不一样了，毕竟是10年以上，一旦发行，利率就锁死了。
那么对于地方政府来说，肯定希望拿到更便宜的利率。
我们稍微计算一下。
如果是2万亿的地方债，利率降低10BP，每年利息就减少20亿。30年就减少600亿利息。
这可不是一笔小数。
大家要注意，债务规模有多大不重要，重要的是利息得尽量低。
因为随着GDP增长，政府债务会不断膨胀，也就是说，他们不会还本金。
他们只需要支付每年的利息即可。
到期后，自然会续发，或者发新债置换老债。
那么600亿就很诱惑人了，地方肯定想尽可能不交这部分钱。
如果利率再低一点，地方会更开心。
这次发债的期限中枢大概是15年。
所降低10bp就能省300亿利息。
为了配合地方发债，股市就不能大涨。
因为大涨会争夺债市的资金从而导致地方负担过重。
此外，为了配合发债，央妈会降准，提供流动性支持。
二、国家队压制股市波动率
既然股市不能大涨，那么国家队也会在市场上进行一定的操作。
大家可能会认为国家队靠砸盘来防止股市太亢奋。
实际上，它最主要的操作是压制波动率。
我们看到沪深300期权的隐含波动率已经被压倒历史低位了。
值得特别注意的是，这两天的隐含波动率是被快速压制下来的。
甚至连创业板和科创50的隐含波动率也被压制到低位了
对于大资金来说，他们驱赶游资根本就不用砸盘，直接把波动率压制下来就可以了。
因为游资获利的方式是放大波动率，从而拉出趋势。
只要波动率被压制，他们就没法拉出趋势来。
僵持久了，他们自然就散了。
最近我们就能看到这样的现象。
游资在周一想去拉破净的股票，结果破净股票跟沪深300强相关，他们吃了一棍。
然后想去碰双创，发现双创也搞不动。
最后又回到小票上，到处打游击战，结果还是效果不佳。
三、国家队如何压制波动率？
这种高级玩法，普通散户一般都搞不明白。其实我在社群复盘中已经跟大家陆陆续续的提到过。
比如：
1.卖出沪深300ETF（也包括中证500和中证1000），买入A500ETF；
这既可以压制波动率，还能进行新旧ETF的切换。
你可以简单的理解为国家队在玩高抛低吸。
那么，游资能捞到好处吗？
2.买入沪深300ETF或者A500ETF，期货市场上开IF的空单；
这一招在5-9月的阴跌中就用过。
最近IF再次出现小幅贴水，很可能就是国家队在搞鬼。
3.买入沪深300ETF看涨期权，卖出300ETF；
类似的，它还可以在中证500、中证1000、创业板和科创50上采用同样的对冲手段。
这些对冲手段都类似于高抛低吸，制造市场摩擦，压降波动率。
四、未来的化债会持续影响A股吗？
按照原定的发债计划，其实今年已经进入收尾期了。
不过在财政部发布会上宣布了化债计划，今年还有2万亿再融资债要发行。
最后两个月要集中发行2万亿再融资债用于置换，所以债市资金偏紧。
加上大都是超长期债券，所以需要更低的利率配合。
这才让管理层有压制股市波动率的要求。
不过，从国家希望股市走慢牛这个意愿来说，也不希望游资继续瞎炒，最后炒得一地鸡毛。
未来2年的发债，则会提前规划，就不大容易出现这次的流动性冲击。
我们更应该明白，化债有三部曲。
1.用低利率的债置换高利率的债；
2.用长久期的债置换短久期的债；
3.通胀。
咱们现在正在做前两步。
而第三步才是重点。因为这可以直接赖掉债务。
所以，管理层一定会想办法把通胀给搞起来的。
用中长期的视角去看，压制波动率只是暂时的！
此外，化债本身就能提高M1和M2，这是利好股市的，关于这一点，我在社群中跟大家已经探讨过了。
当然，也不排除一种可能。
当再次面临集中发债时，股市的波动率还会被压制。
其实吧，我一点都不担心，本来就是希望走慢牛。
那就耐心等呗。
啥都不做就能赚钱，何必整天乱动呢？
五 、长期资金建仓的窗口期
值得注意的是，当波动率被压制，市场就会窄幅震荡。
这正好给长期资金提供建仓的机会。
今年5-9月的阴跌中，国家队和长期资金就在不断锁筹。
锁筹一定需要持续一段时间。
锁定的筹码足够多，股市未来的涨幅就越大。
毕竟底部的地基更牢固嘛。
大家可能还是很关心股市到底会不会跌。
这谁能知道啊？
总希望得到一个确定的答案，本来就是一种病！而且病得不轻。
我们应该做到的是，无论涨跌，都能在未来赚到钱，这就可以了。
没必要总想着把每个波段都做对。这怎么可能呢？
大钱都是在持有不动中赚到的。
做到克服人性，持有不动，是需要策略的。
你动来动去，最终一定会捡了芝麻丢了西瓜。
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