11月，欧元区商业活动再度下滑，服务业与制造业PMI双双进入萎缩区域，新订单连续六个月下降且降幅持续扩大，企业信心降至一年来最低。
德国服务业再度疲软，商业活动降幅创
九个月来最快。法国私营部门的商业活动水平连续第三个月下降，萎缩速度为今年1月以来最快；制造业产出大幅缩水，创年内新低。
22日，S&P Global与汉堡商业银行 (HCOB) 公布11月欧元区、德国、法国PMI初值。
11月，欧元区制造业、服务业产出首次双双出现负增长，结束了自年初以来的增长态势。其中，制造业的降幅尤为显著，且较10月进一步扩大，已连续20个月下滑。服务业降幅相对较小。
生产活动的放缓反映出市场需求的疲软。11月新订单连续第六个月下降，创下2024年以来新低。无论是制造业还是服务业，新业务均大幅缩水。来自海外的新业务也大幅萎缩，尤其是出口订单，降幅创下去年年底以来的新高。
价格方面，11月份，欧元区投入成本通胀率攀升至三个月来的最高点，但仍低于今年整体平均水平。产出价格涨幅低于今年前11个月的平均水平。服务费用上涨与制造业销售价格下跌形成了鲜明的对比。总体来看，德国、法国以及欧元区其他国家的产品价格均有所上涨。
就业方面，欧元区企业减少了就业岗位。制造业就业人数大幅缩水，降幅创下2020年8月以来新高，服务业就业人数持续增长，且增速为近四个月最快。尽管德国整体就业人数有所下降，但法国和欧元区其他国家却实现了就业人数的增长。
企业仍存在产能过剩的迹象，未完成订单量再次减少。最新数据显示，未完成订单的降幅为今年1月以来最大。
汉堡商业银行首席经济学家Cyrus de la Rubia表示：
数据公布后，交易员提高了对欧洲央行的宽松预期。预计12月降息31个基点，2025年底前降息145个基点，数据公布之前的预期分别为29个基点和139个基点。
欧元兑美元跌破1.04关口，为2022年以来首次；德国2年期国债收益率跌5个基点，至2.06%，创10月24日以来最低水平。
德国11月私营部门商业活动超预期萎缩
德国服务业再度疲软，德国商业活动降幅创九个月来最快：
德国11月综合PMI产出指数连续第五个月低于荣枯线50，表明经济持续萎缩。相较10月，指数进一步降至47.3，经济活动衰退速度加快。
新订单数量显著下降。商品生产和制造业产出在去年最后一个季度中期出现明显放缓，成为拖累整体经济的主要因素之一。制造商们普遍面临着新订单不足的困境。尽管制造业产出连续第二个月放缓，并降至6月以来的最低水平，但从历史数据来看，工厂产出的下降速度相对较慢。
由于订单减少，企业运营压力加大，不得不进一步裁员，就业形势持续恶化。服务业的裁员幅度相对较小，使得整体的裁员速度有所放缓，但仍创下四年半来的新高。
价格方面，德国第四季度中期通胀压力有所抬头。尤其在服务业，随着营运成本显著攀升，企业为保持利润不得不提高服务价格，涨幅创下近几个月新高。这表明服务业的发展在一定程度上加剧了通胀。
然而制造业却面临着需求疲软的困境。客户需求不振，加上整个供应链的承压，导致制造商的出厂价格和采购成本进一步大幅下降，甚至出现了加速下滑的趋势。
Cyrus de la Rubia表示：
法国私营部门的商业活动水平连续第三个月下降，萎缩速度为今年1月以来最快；制造业产出大幅缩水，创年内新低。
第四季度中期，法国制造业和服务业经济形势进一步恶化。制造业产出大幅缩水，创年内新低，主要受汽车、建筑和化妆品行业拖累，以及国际市场疲软影响。服务业方面，政治经济不确定性导致消费者信心不足，服务业活动降速显著，为今年1月以来最快。
11月份，法国私营企业新订单量进一步下滑，行业销售普遍不佳。其中，来自国外的订单急剧减少，对整体需求产生了显著负面影响。新出口业务量出现了2020年5月以来最快的降幅。地缘政治的不确定性和来自美国的订单流入减弱是造成这一局面的主要原因。
最新调查显示，未完成业务量已连续16个月下降。此外，订单减少的速度达到了四年来的最快水平，制造业和服务业的待完成订单均显著减少。
价格方面，11月份，法国各地企业面临的成本压力进一步加大。运营成本增速创下三个月来的新高，不过与整体平均水平相比，通胀速度相对较缓。由于工资成本的上涨，生产成本整体攀升。尽管如此，服务提供商的主动提价在一定程度上抵消了这一趋势。竞争6ks.njhanma.com压力导致工厂出厂价以15个月来的最快速度下跌。
值得注意的是，法国企业普遍预期，未来一段时间经济活动将继续走弱，这一趋势可能会持续到2025年。这一悲观情绪最早可追溯到2020年5月，当时企业对未来12个月的产出预期首次转为负面。
汉堡商业银行经济学家Tariq Kamal Chaudhry表示：
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