目前市场的走势基本按照预期内的剧本去走

即在924-108的普涨后

以北证50、半导体等为代表的板块开始走“水牛”的行情

这些板块短短一个月内就经历了从低估修复到拔估值产生泡沫的行情

随着板块上涨，组合不断减持

直到11.22后这部分仓位已经降到了不足5%

目前来看，这一轮“水牛”可能已经走完，但主线依然不明晰

在这样的大背景下，可能会维持震荡和轮动的底色

而这实际上是市场给我们继续布局未来主线的机会

虽然主线不清晰，但相比一个月前，似乎可以稍微聚焦一点了

我预测未来主线可能在以下的方向内出现：

一、智能驾驶、机器人

当前中国的整车企业品牌力逐渐打响

同时，汽车也从电动化往智能化方向升级

过去电动车可能主要依靠中低端性价比优势来打开市场

未来则可能是智能化汽车朝传统高端车型开始发起进攻

因此，除了电动汽车渗透率依然继续提升外

中高端智能汽车的渗透率预计也会迎来加速的拐点

这其中的整车和相关零部件公司应该都有机会

这里面，品牌很关键

如果产品没有品牌、没有差异化

那么可能难免陷入价格战的内卷

而有了品牌以后，才有提高毛利率的基础

机器人本身可能还处在产业发展早期

但其零部件与汽车零部件有相当的重叠

因此恰好可以归为一类

二、锂电

经过3年的下跌，锂电的供需关系似乎开始出现了好转

储能、电动车，乃至机器人的发展，都需要锂电

长期来看需求是不缺的

如果观察到供给端格局出现改善，产能利用率回升

那么可能意味着这一轮周期底部拐点即将到来

不过，底部到了，往上的空间有多大，斜率有多陡，也还需要观察

三、医药

最近医药局所属媒体平台“中国医疗保险”发布文章《推动医保+商报一站式结算的思考》

可能意味着国家现在把商保作为解决医保支付能力不足的手段

商保的加入可能意味着部分优质的药有了更高的定价空间

这对于创新药企业应当算是重大利好

结合目前创新药企估值偏低，这一板块未来有可能迎来双击

四、红利

红利板块过去三年持续跑赢

同时红利板块本身防御属性偏强

按理说，如果对未来市场乐观，那么红利板块应该是最不被看好的

但是，鉴于有公司可以向央行贷款回购的政策

那么理论上，只要我自己的企业分红股息率比贷款利率高

我就可以通过贷款回购来完成几乎无风险的套利

这将使得股息率可以无限趋近于贷款利率

而贷款利率是2.25%，当前红利板块的股息率应该普遍都在4.5%以上

也就是说，红利板块在涨一倍之前，都有套利空间

所以目前不能排除红利板块还能再猛冲一波的可能性

五、地产和周期

目前尚不能定论这一轮刺激政策无用或有用

但即使效果好，真正有空间的应该只限于少数龙头企业

毕竟这不再是一个高增速成长行业，而是缩量行业，讲龙头市占率提升和盈利能力提升的逻辑

基于以上判断，那么11月的两次调仓就很好理解了

减持已经比较贵的芯片、软件

加仓可能有主线机会的新能源、整车、机器人、红利等

以上观点可能会随时调整，毕竟现在市场并不算很清晰