隆众能化早读：中东局势进一步缓和国际油价下跌|中东局势|国际原油|国际油价|炼厂|隆众能化

◆隔夜市场

数据来源：交易所

传闻以色列和黎巴嫩真主党可能在几天内达成停火协议，中东局势进一步缓和，国际油价下跌。NYMEX原油期货01合约68.94跌2.30美元/桶，环比-3.23%；ICE布油期货01合约73.01跌2.16美元/桶，环比-2.87%。

数据来源：交易所

◆宏观

◎中办、国办印发《粮食节约和反食品浪费行动方案》，提出到2027年，粮食和食物节约长效机制更加健全，餐饮浪费得到有效遏制。方案部署了粮食节约减损行动、全民节粮意识提升行动、餐饮行业反浪费行动、单位食堂反浪费行动、加强损失浪费统计调查等重点任务。

◎央行等九部门联合召开科技创新和技术改造贷款工作推进会议，要求银行用好用足政策资源，对清单内企业和项目做到“应签尽签、能投尽投”。截至11月15日，银行累计与1737个企业和项目签订贷款合同近4000亿元。

◎美联储理事古尔斯比表示，2025年底利率将降低；利率在达到中性水平之前还有一段相当长的路要走。

◎欧洲央行首席经济学家连恩表示，货币政策的限制性不应持续太长时间，2025年可能不再需要限制性政策。欧洲央行管委卡扎克斯表示，从目前欧洲经济的情况来看，12月份必须再次降息。

◎欧盟理事会批准2025年年度预算，总承诺金额为1927亿欧元，总付款金额为1496亿欧元。荷兰、奥地利、瑞典、芬兰和丹麦将不会在欧洲议会投票，以示反对。

◎德国11月IFO商业景气指数85.7，预期86.0，前值86.5；预期指数87.2，预期87.0，前值87.3。

◆行业快讯

◎供需同步下降液化气市场僵持整理

供应端来看，华南地区有炼厂存检修计划，但华北、华南、华中均有厂家计划恢复，资源量预期增多。进口市场或无太大波动，近两个月预计进口量为下半年来月度低点，其原因主要为进口成本高位而下游装置利润倒挂，企业开工热情下降。不过至12月份，山东地区前期检修的两套PDH装置存开工计划，另外一套PDH有望投产，需求将逐步回升。烯烃深加工方面同样有装置计划开工，需求将有增多。从基本面来看，液化气市场供需预期均有增长，供需博弈持续，但国际原油预期趋势偏弱打压市场情绪，上游缺乏实质动力，表现或依旧谨慎，行情趋势窄幅震荡为主。

◎12月双酚A供需预计同步增加

进入12月份，除了长期停产装置之外，双酚A检修季逐步结束，山东富宇化工新装置计划投产，供应量预计较11月份提升。需求方面，伴随嘉兴帝人15万吨/年、沧州大化10万吨/年装置相继结束检修重启，鲁西化工PC负荷运行企稳，以及漳州奇美18万吨/年投产后负荷有望逐步提升，预计对双酚A需求量逐步回升，另一下游环氧树脂12月进入传统需求淡季，鉴于当前整体负荷不高，预计下月波动亦有限。供需对冲之下，预计双酚A整体平衡态尚可，主要变动因素为双酚A新装置进展情况及毛利演变对双酚A行业整体运行负荷影响。

◎成本及需求改善己内酰胺价格反弹

综合来看，己内酰胺环节近期基本面改善，成本端纯苯价格反弹、己内酰胺自身供需格局趋紧，对己内酰胺市场形成提振，且己内酰胺企业近期亏损，挺价意愿较强，预计己内酰胺价格存继续反弹支撑。下游需求端需关注PA6切片跟进程度，PA6切片供应增量情况下，终端追高偏谨慎，后期苯己差趋于改善，切片与己内酰胺价差或逐步承压。

◎市场炒作情绪升温三元乙丙橡胶价格破冰上行

后期来看，部分进口货源外盘存涨价预期，三元乙丙橡胶成本面延续偏强，且伴随着需求的缓慢释放，国内部分牌号供不应求明显，短期内供应面存持续性利好提振。隆众预计三元乙丙橡胶价格偏强震荡为主，仍需关注现货供应情况以及国内主流供价变动。

◎半钢轮胎短期市场走势分析

目前半钢轮胎需求仍有刚需支撑，出口方面虽有波动，同时对于美国新一届政府的贸易壁垒存在一定担忧，但是对于当前排产节奏还未形成明显影响。供应方面，进入四季度，半钢轮胎企业排产基本保持在前期高位水平，部分企业进入雪地胎收尾阶段，同时对前期缺货四季胎订单以及春季前的备货排产加大了力度，后期整体成品库存将呈现阶段性增加态势，多数企业表示，春节放假前不会对排产进行明显调整。

◎利好利空因素交织钾肥市场走势平稳

近期国内钾肥市场走势逐渐平稳，虽然在上周有部分品种的小波动，但幅度有限，随着货源的不断集中，贸易商报价逐渐恢复至正常水平，价格走势稳定。除了国内钾肥的涨势外，国际钾肥近期亦逐渐好转，价格出现了小幅的回暖走势。从利好利空的因素来看，钾肥市场或将在12月份保持暂时稳定的走势，除了关注下游复合肥工厂的冬季市场进程情况，仍需要密切关注钾肥市场的货源到货量情况，供需面出现了微妙的紧平衡状态。

◆产业动态

◎外交部回应“拜登政府将公布对华芯片出口限制措施”表示，中方一贯坚决反对美方泛化国家安全概念，滥用出口管制措施，对中国进行恶意的封锁和打压。中方将采取坚决措施，坚定维护中国企业的正当合法权益。

◎欧洲议会国际贸易委员会主席贝恩德·朗格近日透露，欧盟同中国正接近就取消对华加征的进口电动汽车关税达成解决方案。有分析认为，欧洲此时放出这种口风，体现了想跟中方尽快达成协议的愿望。

◎十二部门印发《5G规模化应用“扬帆”行动升级方案》，提出到2027年底，构建形成“能力普适、应用普及、赋能普惠”的发展格局，全面实现5G规模化应用，5G个人用户普及率超85%，全面支持IPv6技术。

◎据民航局，今年10月，我国民航共完成运输总周转量131.8亿吨公里、旅客运输量6409.2万人次、货邮运输量80.9万吨，分别较2019年同期增长17.8%、12.5%、21.4%。

◎乘联分会披露，10月皮卡生产4.05万辆，同比下降4%；市场销售4.1万辆，同比下降1%，环比下降9%，处于近5年的中位水平。

◆财经日历

周二（11月26日）

07:50 日本10月企业服务价格指数
08:01 英国11月BRC商店物价指数
13:00 新加坡10月季调后工业产出
19:00 英国11月BRC商店物价指数

21:55 美国上周红皮书商业零售销售

22:00 美国9月FHFA房价指数
23:00 美国9月S&P/CS20座大城市未季调房价指数

23:00 美国10月新屋销售总数