【近期原油企稳抗跌，化工整体表现承压分化】油品及油化工压力减弱，短期有所反弹，国内政策真空期，强势美元带来压制。考虑到 12 月中央工作会议和政治局会议，预期支撑未消退，油价低估值，化工仍持回调买入观点，重点关注节奏。原油方面，美国 EIA 原油去库，国际油价震荡。沥青低库存、现货涨，利润向上修复。高硫燃油关注逢高空机会。低硫燃油航煤供应压力或转移至其。LPG 短期跟随原油波动，后续或受基本面拖累。PX 低估值弱驱动，低位震荡。PTA 基本面预期转淡，谨慎偏弱。苯乙烯关注浙石化重启动态，苯乙烯 - 纯苯价差将转向。乙二醇基本面转弱，期货逢高抛空。短纤高估值，弱供需，短期偏弱。PR 基本面偏弱，短期价格偏弱。甲醇西北 CTO 延续外采，短期震荡。尿素供需宽松格局延续，维持逢高偏空。塑料供给回归节点临近叠加油价偏弱，谨慎回落。PP 偏高检修对抗油价走弱，短期震荡。PVC 弱现实弱预期，谨慎偏弱。烧碱现货回落，盘面承压下行。展望为短期底部震荡，中长期震荡偏强预期维持。对冲策略多数品种 1 - 5 偏反套为主，空 MTO 价差，多沥青空高硫，多 L 空 PP。风险因素包括原油持续新低，政策预期逐步减弱。