9月下旬开始，炬芯科技的股价就从不到20元的价格，一路狂飚至11月下旬的35元，涨幅达75%。
不过，这一股价相比3年前炬芯科技刚上市的88.5元开盘高价，仍然还存在巨大差距。
10月底，炬芯科技交出了今年前三季度收入增长24%，净利润增长51%的好成绩。
但在资本市场看来，炬芯科技已经错过蓝牙音频市场发展的黄金季节，近几年收入规模始终难现上市之初的高光，甚至公司净利润的两成以上均来自于政府补贴。
更何况，同处一城的、收入规模还远超炬芯科技的杰理科技正在IPO，一旦顺利IPO，炬芯科技所面临的市场压力可想而知。
高光时刻
也许回顾炬芯科技上市之初蓝牙音频市场的盛宴，才能理解资本市场的期盼，而那时也正是炬芯科技的高光时刻。
2020年，TWS耳机全球市场销量高达3亿对，爆增90%。2021年，TWS耳机全球市场销量突破4亿对。
此时，蓝耳音频芯片厂家骤然成为市场和资本追捧的庞儿。
2020年12月，作为第一家国内上市的蓝牙音频芯片厂家恒玄科技上市，开盘后超过400元的股价，是资本市场对TWS耳机市场爆增的期盼。
2021年11月，炬芯科技成功IPO，作为国内第二家蓝牙音频芯片厂家，自然成为资本市场的香饽饽，首次开盘后即迎来88.5元的高股价。
毕竟，TWS耳机市场在2021年仍然处于高速增长期，业内甚至乐观认为，TWS耳机有望成为继手机之后，年销量突破10亿对的市场。
更何况，炬芯科技营收规模并不大。2021年，炬芯科技收入5.26亿元。相对，当时收入接近18亿元的恒玄科技而言，炬芯科技还有巨大的成长空间。
营收规模的尴尬
然而，令业界诧异的是，得到资本市场助力炬芯科技，随后的业绩不仅没有迅速扩大，也没有在TWS耳机市场占据主导地拉。
据悉，当时炬芯科技一直坚守做品牌客户的路线，对快速发展的白牌客户并不感冒。
而这几年，蓝牙音频芯片最活跃的市场就是耳机和手表的白牌市场。这也导致炬芯科技一直在并不太大的蓝牙音频音箱市场发展。
炬芯科技在2023年年报中表示，公司在蓝牙音箱市场头部品牌渗透率持续加大，蓝牙音箱 SoC 系列收入快速增长；同时，公司紧紧把握市场需求和技术演进方向，积极开拓多元化产品，多款新品持续放量，低延迟无线音频产品备受市场认可，智能手表产品表现亮眼，新品销售收入大幅增长。
年报显示，炬芯科技蓝牙音频芯片已经应用到哈曼、SONY、OPPO、罗技、安克创新、沃尔玛、小米、荣耀、漫步者、华为等等知名品牌的蓝牙音箱产品。
而智能手环、手表、耳机类，能出现在年报的只有小米、荣耀、Noise、realme、Nothing、boAt、传音、TOZO等品牌客户。
业内人士指出，炬芯科技芯片产品优势在蓝牙音箱，在TWS耳机市场出货量明显低于杰理、中科蓝讯、恒玄、高通和物琪。在智能手表市场，炬芯科技甚至无法跻身前十名。
多元化市场拓展的尴尬，让炬芯科技2022年收入呈现下滑，至4.15亿元，2023年才达到5.2亿元，与2021年的收入水平相当。
2024年前三季度炬芯科技收入4.67亿元，预计全年收入在6亿元左右。
这相比，年收入15亿元的中科蓝讯，年收入22亿元的恒玄科技，以及年收入30亿元的杰理科技而言，作为率先上市的蓝牙音频芯片厂家炬芯科技，其收入规模还是存在巨大差距。
更尴尬的是，政府补贴等非经常性收益长年是炬芯科技净利润的重要组成部分。
2021年，政府补贴等非经常性收益占当年净利润占重为29%，2022年为42%，2023年为22%，2024年前三季度为32%。
因此，如何突破收入规模难题，可能才是炬芯科技高层急待考虑的问题。否则，飚升的股价缺乏业绩基本面的支撑。
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