【产量超预期增加棉花销售或承压】11 月 29 日讯，美棉方面，鉴于 USDA 产销报告初期已大幅调减美棉，当前收割进度近尾声，预计美棉产量对盘面影响渐弱，市场交易逻辑朝需求端转变。需求端而言，美棉新年度整体签约进度一般，处于历年同期较低水平，因近期中国市场对美棉签约量大幅减少，美棉签约销售情况进一步弱化，鉴于大多影响因素已在盘面有所反映，未来若无其他利空影响，预计 12 月份下调空间相对有限。此外，按目前川普规划的管理团队看，多数对华态度强硬，未来中美贸易关系或更紧张，这对美棉或产生进一步利空影响。