之前，国泰君安、海通证券合并重组，让大家纷纷直呼见证历史，直呼“航母级券商要来了”！
最近中信证券+中信建投合并传闻再起，据说中信建投可能将迎来空降总经理，来自现任中信证券高级管理层的金剑华先生（金石投资有限公司党委书记及总经理、中信产业投资基金管理有限公司董事长）。此外，中信证券新任总经理，可能是现任中信建投公司党委委员、执行董事、执行委员会委员，财务负责人邹迎光。两大券商互换高管，令人遐想。
此外还有中金公司和银河证券、上海证券和东方证券、国信证券和万和证券、浙商证券和国都证券、国联证券和民生证券等多家券商都有合并传闻……
图源小红书博主
券商合并似乎已成潮流，今天来聊聊券商合并潮之下，金融学子怎么规划未来就业才足够稳定。
一、中信证券+中信建投？券商合并潮来了……
这不是中信证券和中信建投第一次传绯闻了，然中信证券和中信建投多次辟谣合并传闻，但由于两者有着深厚的渊源，市场上仍然不乏将其合并的猜测。
2005年，中信证券与建银投资共同成立了中信建投，收购了当时处于困境的华夏证券。后来，由于证监会发文对证券公司实行“一参一控”（即，要求一家机构或者受同一实际控制人控制的多家机构参股证券公司的数量不得超过两家，其中控股证券公司的数量不得超过一家），于是2010年后中信证券让出了中信建投股份。
图源小红书博主
最近几年为加快建设金融强国，中央及相关部门多次强调推动头部证券公司做优做强，以提升国内资本市场的国际竞争力和市场影响力；中央金融工作会议要求“着力培育一流投资银行”，证监会也提出“到2035年，形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构。”
外生性的合并是做大投行的快速手段，因此多家券商都在并购重组的路上了。更何况，头部券商国泰君安并购海通证券已经靴子落地，合并后的公司在多项业务指标也有可能将跃居行业第一，无论是总资产规模、营业收入、净利润，都将超过目前位列榜首的中信证券。按照金融行业爱卷的特点，势必会加剧行业内的竞争，进一步促进券商合并。
“分久必合、合久必分”，在金融的江湖里，亦是如此。对于券商合并，真不用太大惊小怪。金融行业几十年，券商合并了太多次，好几个头部券商都是这么“拼”出来的：
- 1995年，万国证券与申银证券改组为申银万国；
- 1999年，国泰证券合并君安证券，成立国泰君安证券；
- 2004年，富凯大厦启动了证券公司综合治理工作；三年间共处置了30多家高风险券商，指导重组了近20家风险券商，券商家数从综合治理前的130余家减少到108家。
- 2006年，华泰证券收购联合证券70%股权后，将其改名为华泰联合证券，后者被置入了所有的投行业务，成为专业的投行子公司。
- 2008年，《证券公司监督管理条例》出台，证券行业正式进入“一参一控”时代，“分家”和“搭伙过日子”同时上演。同年，华泰证券收购了联合证券；
- 2013年，方正证券收购了民族证券；
- 2014年，申银万国与宏源证券合并，国泰君安收购上海证券。
- 2016年，中金收购中投证券。
- 2022年，方正证券的控股股东变成了中国平安。
在券商行业，合并重组是常态，更是变革的前奏。
图源小红书博主@富国策略说
二、头部券商合并，谁会被牺牲？
追根究底，无论是头部券商、腰部券商还是小券商，其实都会有合并的预期，毕竟1+1=2甚至有可能大于2。对于券商本身来说，通过合并重组能够实现规模优势的扩大，拥有更多的资源，提供更全面丰富的金融产品、服务，提高综合实力，降低成本，能够更好地应对国际金融市场的竞争。但是，变化总有阵痛、淘汰、牺牲。
1、大鱼吃小鱼，中小券商命运难测
今年3.15证监会发布四项文件，其中提到“力争通过5年左右的时间，推动形成10家左右优质头部机构”是要实现的目标，这意味着这10家头部券商将可能垄断中国证券市场超过90%的市场份额。
图源 证监会发布 公众号
我国目前有超过145家证券公司，它们几乎做着几乎相同的业务，包括证券经纪、自营、投行、资产管理等，这使得行业内存在大量重叠和同质化的业务，缺乏差异化竞争优势。
对于中小券商来说，头部券商的合并带来的压力极大，大券商通过收购或合并，规模、资本实力、业务范围和市场影响力都会显著提升，可以更好地掌握市场份额，形成行业内的垄断局面，尤其是在经纪业务、投行业务等核心领域。中小券商在市场份额、客户资源和品牌影响力等方面相对较弱，难以与合并后的头部券商相抗衡。
其次，头部券商合并后，其资源整合能力将大大增强，能够更有效地获取和配置各种资源，包括资金、人才、技术等。中小券商在资源获取方面将面临更大的困难。例如，在融资渠道方面，中小券商可能难以获得与头部券商相同的融资条件和成本；在人才招聘方面，也可能面临头部券商的激烈竞争。
第三，在前两点基础上，中小券商业务创新压力增大，为了寻求差异化竞争优势，需要更加着重于业务创新。但是，研发资金、人才、创新风险和不确定性等，都将让中小券商面临更大的挑战。
第四，监管部门对券商的监管要求也在不断提高。中小券商则需要投入更多的资源和精力来满足监管要求，否则可能面临监管处罚或业务限制等风险。
最后，中小券商面临客户流失风险，很难和头部券商抗衡。头部券商合并后，其品牌影响力和服务质量将得到显著提升，从而吸引更多的客户。中小券商的客户流失风险增加，直接影响中小券商的业务收入和市场份额。
图源小红书博主
这样循环下去，中小券商很容易被“吞吃入腹”。而且，从美国证券市场的发展历史来看，在市场高速增长期过后，僧多粥少、狼多肉少，券商间的合并重组整合必然会到来。美国证券市场当前呈现的少数头部券商“寡头垄断”的竞争格局，未来5年左右的时间真的很可能会在中国证券市场重演。
2、投行、研究所、营业部或成裁员重灾区
彼时的券商从业者必然成为直面风暴的一群人，尤其是投行、经纪业务，研究所这三大业务条线。
头部券商合并后，投行是首当其冲的裁员重灾区。当时，国君、海通发布合并消息后，“海通投行目前1500人，国君投行800人，据说合并之后只保留1000人，这意味着裁员将超千人”的传闻立刻甚嚣尘上。
图源小红书博主@一只大狗熊
其实这也是经验之谈，根据Wind数据，A股市场股权融资金额在2018年12,023亿元，2023年又回落到11,344亿元；再看一下东方财富Choice数据，2018年底中证协登记的保荐人数量为3,678人，截至目前，保荐人数量增至8,741人。很显然，市场规模有限，而保荐人的数量大幅膨胀，相较2018年的两倍还要多得多，供需失衡导致人均创收大幅下降，投行利润也在不断被压缩，降薪、裁员也会被提上日程。
合并后，营业部网点必然是最直接受到冲击的地方，营业网点整合、人员精简是必然的。仍旧拿国君和海通为例，当时有传言：“同城营业部网点将关掉三分之一”。两家券商经纪人加在一起共2233人，若是关掉三分之一的话，经纪人或将优化超700人。
另外，合并之后研究所也不得不改变。一方面，目前，国内券商研究所之间同质化竞争非常严重，架构几乎都是一模一样：覆盖A股上市公司所在的各主要行业的研究组，外加机构销售（或叫研究销售）。另一方面，目前券商分仓佣金受到公募降费影响，大部分出现了下滑，头部券商佣金收入普遍下滑20%以上。收益不佳、业务同质化、分析师人数多，人员精简也必定成为大势所趋。
图源wind
有人会说：“重组整合之路并非一蹴而就，带来持续的阵痛在所难免”，但是，对于每一位普通金融人来说，行业的周期性阵痛对于个体的人生来说，可能是一场长痛。
图源日剧《半泽直树》
三、券商合并潮之下，锁定哪些岗位更稳定？
身处券商合并潮的金融学子，应该如何去规划，求职哪些岗位，才能保证稳定性？
这些岗位大家可以着重考虑：
1、金融技术研发与数据分析岗位
券商合并重组后，技术研发和数据分析的需求一定会增大。券商合并，必然会进行业务整合、系统对接、流程优化等。
（1）技术研发类岗位：
负责设计、开发并维护包括交易系统、风险管理系统、客户关系管理系统等在内的复杂金融IT架构，确保这些系统能够支持高频交易、大数据分析、实时风险管理等高要求应用场景。合并之后能够帮助券商完成新老系统的平稳过渡和高效融合，减少业务中断风险。
技术研发类岗位包含系统架构师、软件开发工程师、数据库管理员、运维工程师等；从业者大多是计算机科学、软件工程、信息技术专业出身，也有不少是理工科转行。
（2）数据分析类岗位：
负责深入挖掘交易数据、市场趋势、客户行为等多维度信息，为券商提供精准的市场预测、风险评估、个性化产品推荐等决策支持。合并后，可以通过数据分析优化业务流程，提升运营效率，如通过算法优化交易策略，降低交易成本，提高市场竞争力。
数据分析的岗位可以细分为数据分析师、数据挖掘工程师、数据科学家、商业智能分析师等，从业者需要具备统计学、机器学习、Python/R编程、数据库管理等硬核技能。
2、投资银行业务核心团队
虽然前文提到投行相关业务人员很可能会受到裁员的冲击，但是投资银行业务是券商的重要收入来源之一，特别是在合并后，为了保持和提升市场竞争力，券商往往会保留和加强投资银行业务的核心团队。这些团队通常包括IPO团队、并购团队、债券承销团队等，他们负责处理复杂的金融交易和提供高质量的金融服务。
（1）IPO团队：
负责策划并执行企业的上市计划，从尽职调查、估值定价到路演发行，需要极高的专业度和精准性。券商合并后，随着资源整合和市场份额的扩大、更强的资本实力和品牌影响力，IPO团队能够接触到更多潜在的高成长性企业，为其提供更专业、更全面的上市服务，优质企业和投资者也会为IPO团队带来更多的业务机会和成功案例，形成良性循环。
IPO团队通常包括项目经理、财务分析师、法律顾问、市场营销专员等岗位，需要求职者具备金融、会计、法律、市场营销等专业知识。想要进入IPO团队的求职者可以提前积累投资银行、会计师事务所、律师事务所等相关领域的实习经验。
（2）并购团队：
主要针对企业重组、资产并购等领域，通过分析市场动态，评估交易风险，设计最优并购方案，助力企业实现战略转型或市场扩张。合并后的券商，能够汇聚更多的行业专家和精英，拥有更广泛的资源和渠道，形成更强大的并购顾问团队，为企业提供更加精准、专业的并购建议和服务，并购项目也会有更多的融资支持和市场机会。
并购团队的合作对象通常是企业高管、财务顾问、法律顾问等，因此收入水平较高，且项目导向性强，通常包括并购顾问、财务分析师、法律顾问、项目经理等岗位，需要求职者具备金融、会计、法律、商业分析等专业知识。想要进入并购团队的求职者需要积累并购咨询、投资银行、企业战略规划等相关领域的经验。
（3）债券承销团队：
主要为企业和政府发行债券提供全方位服务，包括债券设计、市场定价、发行推广等，确保债券顺利发行并获得市场认可。合并后，券商具备更强大的债券承销能力、更广泛的市场影响力、更加完善的债券承销网络和风险管理体系，团队能够为债券发行人提供更加优质、高效的服务、更加安全、可靠的投资选择。
团队通常包括债券承销经理、市场分析师、风险管理师、市场营销专员等岗位，需要求职者具备金融、经济、风险管理、市场营销等专业知识。想要进入债券承销团队的求职者可以积累债券发行、金融市场分析、风险管理等相关领域的经验。
3、风险管理与合规岗位
券商合并后，业务规模的扩大、复杂性增加，为了确保业务的合规性、降低潜在风险，并维护公司的长期稳定发展，风险管理和合规工作变得无比重要。
通俗点说，风险合规就像是小时候家人为了确保我们不会被扣分，在我们上学前检查校服、红领巾、作业本有没有带齐……合规人员也是如此，为了确保公司的业务操作符合法律法规要求，提前发现可能存在的风险点，制定措施来预防或减轻这些风险对公司的影响。
券商的风险管理和合规岗位通常可以细分为：市场风险管理岗、信用风险管理岗、金融工程岗、合规管理岗、合规监测与评估岗以及法律合规岗等。从业者通常具备深厚的金融理论功底、丰富的行业经验和敏锐的洞察力，不仅熟悉国内外金融法规、监管政策，还能够运用先进的风险评估模型和数据分析工具，精准识别和评估各类潜在风险，适合具备金融、经济、法律、财务、IT或统计分析等多元化专业背景的求职者。
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