【棕榈油市场动态：去库预期增强，价格走势偏强】经历千元级别回调后，油脂市场因缺乏实质政策调整，对生物燃料需求前景的担忧暂被搁置。尽管看涨预期及报价一度松动，近几周产地棕榈油卖货因国内进口利润倒挂幅度仍深未很好跟进。本周东南亚强降雨引发洪涝，冲击即期棕榈油产量及物流运输，增加国内新增近月买船难度。在当前买船不足覆盖刚需下，棕榈油去库预期进一步夯实，近月合约或面临挤仓风险，有望带动单边及月差偏强运行。中期看，棕榈油去库预期较强，抑制产地卖货意愿。国际豆棕价差低位，印度排灯节备货结束致产地棕榈油出口走弱。但过去豆棕价差倒挂令需求替代较多，东南亚雨季使产量有望下滑，产地库存或下降。预计马棕年内库存增长空间不大，印尼棕榈油库存回升受季节性减产制约，2025 年 1 季度产地库存整体偏于去化。若印尼如期实施 B40 且不推迟，届时产地棕榈油供应将更紧张，调整出口专项税概率增加，为价格带来上行驱动。国内市场，豆棕价差倒挂抑制棕榈油需求，但现存需求刚性，产地卖货意愿不足致进口利润修复慢。当前国内棕榈油买船远不足以覆盖刚需，东南亚洪涝使新增买船难度更大，进一步夯实去库预期。综合来看，短中期油脂市场逻辑更关注当下，棕榈油供应收缩预期令其走势易涨难跌。