2024年下半年猪肉股调整与担忧因素分析
随着时间推移,又到了2025年行情的布局和储备策略因素的时候。而作为周期行业,猪肉行业动向还是很值得研究的。回顾2024年行情,是一个过山车的走势,尤其是2024年8月后,市场因为能繁数据的再度反弹,让市场担忧2022年下半年行情再现,二次育肥加速猪价上涨,产能快速提升,导致猪价会快速回落,猪价维持在20元/kg以上的时间只有5个月,行业比之前难熬。

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而实际上,我们注意到2024年并非当年,7月份全国能繁母猪存栏量4041万头,环比上升0.07%,同比下降5.4%,相当于3900万头正常保有量的103.6%,处于产能调控绿色合理区域(即正常保有量的92%~105%)。尽管随后每头猪盈利的利润会逐步缩小,但整个下半年仍保持较好的利润,且河南、山东等地的二育养殖户补栏不多,主要处于观望的状态,尤其是标肥价差的减小使得二育积极性不高

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如何判断猪肉价格上涨的原因是产能去化还是二次育肥或者压栏?实际上,随着时间推移是有章可循的,即当前阶段出栏体重上升,肥标差在缩窄意味着前期压栏在释放,二次育肥在加快销售,那么还能高位,就是典型的产能去化了。养殖企业的强议价能力导致2024年屠宰场上半年已淘汰15~18%,预计年底淘汰30%。这是有利于行业持续发展的,预计2025年的猪肉价格相较于2024年是乐观的。
猪肉股回归正轨,业绩报分析思路
实际上,市场环境,2024年8-9月是在A股整体弱势,甚至个股再度群体新低(跌破2024年年初股灾位置)的情况下发生的猪肉股调整,这种跳水并不单纯是行业,而是大环境影响。这一点从图中也能看出来,猪肉行业不能独立于市场而存在,或许局部的时候可以,比如说市场平稳,猪肉反弹加速,这个是有的;但市场弱势,那么行业也会有影响

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所以,我们看到虽然局部有很多的背离,但大趋势最终还是和市场粘合在一起的,说白了,逃不过市场大环境的,这个因素经常被股民忽略。其实,只要操作前自问,如今市场大环境,赚钱效应多,还是亏钱效应多,就能明白大环境因素了。如今,行业悲观因素,实际上逐步被数据消化,行业超跌明显,但市场大环境改善要复杂一些,环境配合度决定了行业后面再度反弹的高度。包括9.24放水行情之后,市场环境有修复,猪肉行业也有自身因素修复,随着情绪逐步平稳后,猪肉股也回归行情自身因素了。如今生猪期货情绪过于悲观了,实际并没有那样差,这就是来年的机会。

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三季报可以预估年报和来年行情的。如何分析猪肉企业的业绩报呢?有股民看企业沟通会纪要,有的看生产成本,有的看净利润,有的看盈亏线,有的看业绩等。其实,我们要注意两点:一方面,正如《业绩对A股的影响与选股模式时正确使用》https://weibo.com/ttarticle/p/show?id=2309405103047016841462中提到的,业绩只代表过去,不能说明未来,而资金炒作的是预期,这里面我们要有能分析未来的因素,这个是关键。

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  另一方面是判断猪肉行业周期运行的阶段,这个有利于我们明确相关阶段的博弈策略,说白了,基本面只是基础,市场反的因素,是博弈的关键。接下来,我们利用业绩报中的相关指标,预演2025年猪周期和相关猪肉股走势。