【焦煤】周一焦煤期价震荡收跌，夜盘主力合约收盘价 1230，跌幅 0.65%。现货方面，山西中硫主焦煤 1410，甘其毛都蒙 5#原煤 1020 环比降 20，河北唐山蒙 5#精煤 1530 环比降 10，基差 74 环比增 5。焦煤供给上矿山开工高位，蒙煤通关高位，供给充裕，上游库存压力大。需求端上周铁水日均产量 233.87 万吨，周环比降 1.93 万吨，钢厂盈利率下滑，部分焦化厂冬储补库，刚需有一定韧性。盘面 01 合约震荡盘整，基本面供需宽松，市场预期悲观，现货端蒙煤跌势延续，国产部分配煤企稳，冬储刚需有支撑，12 月有宏观政策预期托底，向下空间有限，建议观望。【螺纹热卷】昨日成材移仓换月，价格震荡偏强。12 月政治局会议及中央工作会议将召开，会前市场对会议政策有预期炒作，关注会议结果。螺纹方面，钢厂螺纹产量环比回落，北方钢厂转产所致，预计后期季节性回落。需求方面，螺纹表需环比回落，南方工地赶工支撑需求，北方降温需求偏弱，预计后续需求季节性回落。库存方面，螺纹库存环比增加，累积幅度不大，库存表现向好。热卷方面，产量环比回落，产线检修所致。当前产量回升偏慢，库存压力缓解后部分钢厂铁水流回，预计后期加快回升。需求方面，国内需求韧性仍在，需求持稳。库存方面，热卷库存回落，表现向好。当前成材基本面矛盾不大，短期价格震荡运行，关注 12 月会议宏观政策预期炒作。