摘要：

1、12月将迎来两大重磅会议，对明年经济形势和宏观政策力度定调。广发证券提出三种目标赤字率情景假设，并指出若目标赤字率维持不变，预计红利资产占优。随着10年期国债收益率跌破2%，权益市场12月3日也发生了类似的风险偏好映射，12月3日领涨的指数主要集中在红利、国企概念上。随着经济增速中枢的下移，红利回报的确定性优势进一步凸显，红利板块相对低波动、低回撤的特质也会带来更高的风险收益比，红利风格在中长期值得关注。

2、12月3日芯片板块调整，中国半导体设备国产化比例近两年显著提升，但高端芯片发展进程受海外供应链管制影响趋缓。美国商务部发布了新一轮对华半导体出口管制措施，可能影响短期市场情绪，但国产替代+汽车/AI芯片放量长逻辑下仍可关注芯片行业投资机会。