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最近几位大佬的演讲在网上传得很火，有好些读者问我怎么看。
我其实也没什么特别的看法，大佬们都是研究宏观和策略的专家，我哪有水平去评判人家讲的对不对，看完也都是跟着学习。
但我觉得这类分析，更多的意义可能是剖析问题，向政策制定者建言，对于我自己具体做投资来说，一般不太会去参考。
宏观分析长于解释现状和成因，但很难对未来做可靠的预测，因为历史并不是线性外推发展的，不是设定了初始条件就能推衍出结局的模式。海内海外、政治经济，总会出现各种突发事件，历史有太多的偶然性。你们看昨晚上韩国的事儿，一晚上恨不得都转折好几次。
就算没有这些突发事件，发现了问题之后，政府总是要做出应对的。宏观调控和经济运行之间是博弈的关系，很多时候都是走一步看一步，在事前想去评估政策会给多大力度、产生什么样的效果，也是不现实的。
再退一步讲，即便我们真的能对未来大势做出大致正确的判断，也无法知道这种预期是否已经被充分定价。如果未来悲观，但价格也处于相对低位，那未必就会继续下跌；如果未来乐观，但价格已经很高，那也未必能继续上涨。
你们看，这其中每一步都有太大的不确定性，很再一层层叠加下来，就很难从最初的宏观分析落地到最后的投资决策， 所以我自己做投资的时候，不太会去考虑这类过于宏大的因素。
我倒不是说宏观分析没用，只是说我自己目前觉得没法利用它。这是个守住能力圈的问题，对于自己分析不清的因素，就不要把它纳入自己的决策体系，而应该用分散化、求平均的方式来应对它带来的风险；只选择自己有能力把握的因素做集中。超额收益都是博弈出来的，在能力不足的地方防守，在有优势的地方出击，扬长避短才可能在博弈中胜出。
2024年12月4日估值：
股债利差估值分位7.2%，股票相对债券吸引力更高；
A股PE分位58.4%，PB分位16.2%，估值处于中等偏低区间；
A股距离近15年的最低估值，大约还需跌29.3%，距近15年的中位估值位置，还需涨7.7%。
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