今日分享：2025年医药生物行业策略：否极泰来，黎明将至
报告共计：74页
《2025年医药生物行业策略：否极泰来，黎明将至》是由东吴证券研究所发布的行业策略报告，由证券分析师朱国广撰写。报告深入分析了2024年医药行业的市场表现，并对未来尤其是2025年的行业趋势进行了展望。
**1. 行业回顾与展望：**
- 过去3-4年，医药行业受医保结余、集采扩面、医疗反腐等因素影响，指数下跌约50%。
- 2025年行业有望扭转颓势，从政策、估值、周期等多维度看，医药板块有望走强。
**2. 政策与市场动态：**
- 2024年医疗反腐最具挑战，2025年将迎来积极变化。
- 医保结余和商保积极变化、DRG对医院影响、仿制药集采趋势等进行全面分析。
**3. 子行业表现：**
- 2024年医药指数表现糟糕背景下，仍有个股表现突出，主要集中于中药、创新药、高端仿制药、AI医疗等。
- 看好的子行业排序为：创新药>消费医疗>CXO>中药>医疗器械>药店>医药商业。
**4. 创新药：**
- 国产创新药全球竞争力提升，扭亏及战略性出海成为方向。
- 国产新药临床试验数量和上市数量稳步增长，高技术力疗法和FIC产品比例上升。
**5. 消费医疗：**
- 政策弹性大，静待消费回暖，把握业绩修复弹性的个股。
- 人口老龄化和医疗保健消费升级推动需求增长。
**6. 医疗器械：**
- 围绕“老龄化+创新+出海”三大主线，把握2025年投资机会。
- 医疗设备以旧换新促进市场需求，国产替代+海外出口推动长期发展。
**7. 中药：**
- 医药内循环下首选中药，集采政策压制逐步释放，估值切换下具有性价比。
**8. 投资建议：**
- 推荐标的包括百济神州、恒瑞医药、海思科、信达生物等。
**9. 风险提示：**
- 研发进展不及预期、商业化推进不及预期、海外审批或收益不达预期、集采风险、国际地缘政治风险等。
以下为报告节选内容
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