股市长期上涨来自三个基本动力：经济在增长，科技在进步，货币在超发。
而央行即将开启超级宽松周期，那么股市的基础依然在，而且还很坚固。
力度有多大呢？
我简单介绍一下。
一提到放水，人们想当然的认为是央行投放基础货币。
实际上，基础货币释放的水量根本就不大。
放水分两步：
第一步，央行释放基础货币；
第二步，银行将钱借出去。
第二步才是关键，因为它可以进行货币创造，这叫做货币乘数。
比如，将1万亿的基础货币，变成5万亿的M2。
最近两三年，央行各种降准降息，但似乎都没有看到效果。
为啥？
很多人都说，这是因为企业和居民对未来的预期不好，所以不愿意借钱。
诚然，这是其中一个原因。
但随着利率逐渐降低，借贷的需求会提升。
然而我们没有看到这种现象，为什么？
有两个原因：
第一，利率没有真的下降；
第二，利率没有下降到限制性以下。
这有什么样的影响呢？
二、宽松的障碍
利率对经济的影响不是线性的。
比如，利率从5%下降到4.8%，大家就愿意借钱了吗？
大部分人觉得这跟没降没啥区别。
当利率下降到2%时，你感觉如何呢？
每个人和企业心中对于利率都有一个临界点，低于这个利率的时候，你就更愿意借钱了。
对于整个社会而言，也有这样一个临界点。
当下，利率已经迈过临界点了，继续降息，将会对经济产生十分巨大的推动作用。
此时降10个BP，比之前降50个BP都管用。
因此呀，宽松的第一个障碍就是这个利率临界点。
我们再看看第二个障碍。
那就是阻挡央行降息的各类资金池。
比如，如果有某种理财产品能给5%的收益率，企业还愿意去借钱搞生产吗？
恐怕意愿就不强了。
毕竟，很多企业的净利润率还不到5%呢。A股上市公司三季报就有2561家企业的净利润率不足5%。
企业搞生产经营还要冒很大的风险，干嘛不稳稳的吃理财的收益呢？
这个理财产品就是阻挡利率传导的障碍物之一。
类似的障碍物其实很多。我随便举几个：
1.出口企业不结汇回国，在海外买美元债；
2.一些聪明的资金用“做多债券+卖空远期人民币”的方法获得5%左右的收益率；
3.买入长债，虽然票息已经很低了，但2024年价格波动能带来近7%的收益；
4.买入各种隐性债，它们的利率都比较高；不少机构把这些债券打包成理财产品往外卖；
5.银行为了完成考核搞手工补息，让企业白嫖价差；
6.银行同业存款利率远高于政策利率，使得银行的净息差收窄，降低银行贷款意愿；
7.历史按揭贷款利率的加点，使得存量房贷利率高企等等。
整个金融体系中，存在着很多类似的资金池，他们阻挡着央行的利率传导通道。
所以，当我们看到央行降息时，可并不意味着真的把利率给拉了下来。
央行必须要把通道中的这些大大小小的障碍物清除后，实体才能真正感受到降息了。
这就是货币宽松的两大障碍。
正是因为有这两大障碍的存在，股市在每次降息后，不仅不涨，反而下跌。
只有9月这次降息，政策利率从1.7%下降到1.5%，股市才以暴涨回应。
说明政策利率已经迈过临界点。
接下来，央行的重点任务就是打破各类资金池，将边际利率逐渐给打下来。
三、边际利率是重点
我们的货币体系中有各种利率，但并非每个利率都是同样的重要。
当下，1年存单利率是最重要的边际利率。
最近已经跌破了1.8%，甚至跌到了1.7%，这也迈过临界点了。
当边际利率跌破临界点后，降息的促进作用会进一步加强。
我们也看到，上周当这个边际利率被突破时，股市以上涨回应！并且，汇率也没有收到影响。
因为利率迈过临界点会促进经济，这就会对冲降息和宽松货币带来的对人民币的利空。
最近央行再次打击手工补息，并且开展同业存款自律行动，都是在疏通利率通道。
本月，在美联储降息后，央行很可能会将政策利率择机下调到1.3%，顺带着把1年存单利率往1.5%压。
届时，股市和经济都会得到支撑。
四、大宽松的影响
首先，当利率跌破临界点以及通道被疏通，宽松对经济的促进作用会开始显现出来；
第二，央行大幅度宽松通常意味着财政政策也会更加积极。只不过不要用老思维去思考财政，不会大搞基建和拉房地产了；会更多的在民生和新动能上发力；
第三，利率下降有助于抬升股市的估值，经济复苏有助于涨业绩，戴维斯双击将逐渐展开。
至于本周，我们有一些看点：
1.地方政府债发行将结束。
最后两个月，有2万亿地方债发行，用于置换隐性债。
上周一共发行了5500亿左右，这就意味着还剩下4000亿左右的地方债将在本周发行完毕。
发债告一段落，央行可能会反手去治理长债的投机者。（这样也是在打破资金池）
而国家队这边对股市波动率的控制也可能会放松一些。
咱们看看本周波动率是否会有所放大。
2.美联储降息几乎是板上钉钉。
上周五，美国公布了就业和失业数据。
数据公布后，2年美债利大幅下行。
按照现在的美债利率来看，12月几乎可以肯定会降息，明年大概率有四次降息。
随着美联储一步步降息，国内的货币政策和财政政策都会有更大的空间会打开。
3.风格切换
周五晚上，管理层公布了对投机炒作的打击案件，这意味着新一轮的监管趋严展开了。
加上央行的宽松、国家队控制波动率以及财政的预期，市场风格也会逐渐切换。
市场将从题材操作向基本面炒作切换。
虽然我们看到题材炒作已经持续快2月了，但市场的大周期并非是小盘股的上升周期，而是大盘股的上升周期。
任何事发展到极致的时候，都是一波大反转的开始。
正所谓：反者，道之动！
不过，值得注意的是，很多人都能看对趋势，但最终就是赚不到钱？
多想想这是为什么？
大宽松的序幕正式拉开，坐稳扶牢吧。
牛市有一万种办法把你甩下车！！！
喜欢我文章的朋友欢迎来我的同名公号：睿知睿见！
热门跟贴