对大A玩家来说，本周的头一个交易日，绝对是兴奋里带着些许遗憾。
下午三点钟收盘时，四大股指全线下跌，全市场成交额16612亿，较上日萎缩足足1564亿。
但另外一批没那么赶着收盘的中国资产，完全走出了另外一番景象——
富时中国A50当天涨幅超4.5%，3倍做多富时中国ETF夜盘涨超13%；
离岸人民币兑美元汇率也出现一轮原地看涨，终于升破7.29%心理关口；
恒生指数从下跌0.33%直线拉升4%，重新站上20000点，恒生科技指数涨超4.3%；
港股当中的地产板块、医药板块、汽车板块、科技板块迎来一轮大爆发，涨幅从5-17%不等。
促成这把异动的源头，就是当天下午3点20分左右发布的中央政治局会议内容通稿。
这次政治局会议通稿，到底说了啥？
明明啥具体数字也没给，市场就偏偏兴奋成这样？
先普及个常识，中央政治局会议与中央经济工作会议，是年底最重要的两场和经济工作高度相关的会议。
通常来讲，政治局会议在前，经济工作会议在后；
政治局会议给出下一年度经济工作的总方向、总目标，经济工作会议根据方针框架做出详细部署。
本次政治局会议的核心精神总结一下就是：
要采取更加积极的财政政策、要实施适度宽松的货币政策、加强超常规逆周期调节、全方位扩大国内需求、进一步稳住楼市和股市，深化改革、改善民生，防范系统性金融风险，推动经济持续回升向好。
细看通稿，不难发现其中这么几个新亮点——
1） 财政政策基调从“积极”调整至“更加积极”；
2） 货币政策基调由“稳健”调整至“适度宽松”；
3） “加强超常规逆周期调节”代替了“加大逆周期调节力度”；
4） “全方位扩大国内需求”代替了“扩大国内需求”；
5） 进一步明确提出要“稳楼市、稳股市”…
客观来讲，本次政治局会议释放的支持力度相当了得！
我们国家的货币政策表述从紧到松，依次是从紧、适度从紧、稳健、适度宽松；
财政政策表述从紧到松，依次是适度从紧、稳健、积极和更加积极。
而上一次提出“更加积极的财政政策”，还是在2008年次贷危机引起的全球金融海啸之后，紧接着就是妇孺皆知的4万亿刺激计划。
即便是在2020年初抗击新冠疫情的时候，我们的财政政策也不曾使用过“更加积极”的表述。
更厉害的就是，适度宽松的货币政策+更加积极的财政政策，两项核心工具表述都使用最高级别的表述，必须是头一遭。
除此之外，“加强超常规逆周期调节”同样是十分罕见的政策表述。
所谓逆周期调节，本质上是通过货币和财政手段将经济周期波动熨平。
如果不出意外的话，本轮超常规逆周期调节大概率会表现为以下几点——
政策思路更加积极主动、政策工具更加丰富多样、支持力度比以往更大、方式方法上更具有针对性、协同性。
譬如说，央妈大规模下场儿购买国债、成立平准基金支持资本市场，这就属于典型的“超常规”政策工具；
譬如说，赤字率突破3%，甚至突破4%，以更大力度降息降准，释放流动性、降低社会融资成本，这些都是政策加码的典型表现；
再譬如说，设立解决地方债务及隐性债务的专项工具，设立解决房地产行业风险以及提振资本市场的专项工具以及稳中小企业、稳外资外贸等方面的工具，都集中体现了“更具针对性”的方针举措…
高层为了解决好当前存在的问题，可谓是操碎了心、磨破了嘴。
之所以如此大动干戈、兴师动众，从根本上说就是为了解决两大核心课题——
一个是全方位扩大国内需求；
另一个是稳住中国资产价格。
而且，这两项不仅互为因果，而且还是最重要的发力点，合在一起堪称“大内需”。
众所周知，明年1月份，对岸的登子和懂王正式交接班。
甭管懂王是否真的对中国商品加征60%关税，今明两年外贸承压都是板上钉钉的事儿。
说句有点露骨的话，鹰酱小院高墙、欧加澳日韩哼哈帮腔之下，咱能保证外贸出口维持在预期之内就已经不简单了；
还指望能像这两年一样举大鼎、扛大旗，显然不太现实。
所以，我们看到这次政治局会议有个十分关键的变化，就是“提振消费”与“全面扩大内需”被摆在2025年经济工作的重要位置。
这里面重点拉动的是两大类别的消费，即耐用品消费和服务类消费。
近年来，由于居民资产负债表持续收缩，不可避免地导致外溢型消费受到了一定冲击，从而进一步传导至更多领域及其就业。
为了系统性解决上述问题，我们预计会采取以下措施予以应对——
1） 预计本周期内将腾挪1500亿超长期特别国债分配给各地方，用于补贴汽车以旧换新以及八大类家电消费；
2） 预计2025年服务类消费、体验型消费以及旅游消费很可能成长为全新增长亮点，无论是本次会议表述还是前不久官宣的“公休假日增加两天”其实都预告了这一趋势。
除此之外，为了稳住消费内需的基本盘与刺激增长动能，本次政治局会议还专门强调了深化改革、改善民生、发展基层“三保”、稳外资稳外贸等举措…
上述种种措施的行为逻辑，说穿了就是优化强项、补足短板，以改善就业为抓手稳住消费基本盘，再通过消费的溢出效应与放大效应反过来给就业端更好的反馈。
而这，恰恰是稳住包括楼市与股市在内的中国资产价格的最大前提！
今年12月的政治局会议上，首次明确提出“稳住楼市和股市”，而在2023年12月的政治局会议上对房地产几乎没有提及。
这是一个非常重大的改变！
其实，稳楼市、稳股市的动机也非常简单——
就是通过稳住全国人民70%以上的家庭财富余额，为居民端消费与企业端投资全面树立信心。
为了促成这一目标，从今年“5.17”到今年九月下旬其实已经出台一系列重磅支持政策，包括但不限于——
除一线城市及少数地区外的核心城市全面取消限购措施； 降低存量房贷利率、降低首付比例、降低交易契税； 将城中村改造范围从35座超大特大城市扩展为300座地级市； 加大收储力度及继续扩大“保交楼”白名单范围…
经此系列措施不懈努力之下，全国核心城市房地产市场终于在今年10月份迎来里程碑式的扭转：
全国范围内新建商品住宅成交规模连续下降15个月后，出现首次增长；
全国二手房网签量连续下降9个月后，出现首次增长；
市场“银十”表现反超“金九”为近17年来的首次。
虽然本次政治局会议并未明确提出来年会下多大的功夫支持房地产，但大家靠常识想也不难料到——
为了巩固和扩大战果，高层一定会拿出更加超预期、超常规的支持手段。
从我们老百姓的体感上看，城中村改造、保交房执行、购房补贴乃至房贷利率大概率会有不同程度的加速。
关于稳股市，目前真的不敢做过多预测——
能不能如愿保持长牛慢牛，能不能make Big A great again…
你要闷得慌，每天三点整的数据比啥预测都见真章！
这两天大会一开完，全国的置业顾问、房产中介以及自媒体同行都跟着上头了。
你要问他会议啥精神，他张口第一句就得是——
稳楼市、稳股市，来年房价一定会大涨！
说真的，都是干房产公众号的，我是真说不出这个话来。
这里面主要有两个问题，咱们不可忽视：
其一，一揽子举措的落地边际效果有待进一步观察。
其二，如何实现经济基本面与房地产市场的改善同步同频？
本次会议中提及的刺激举措和救市举措，其实大多都已经执行了好一阵子。
无论是降准降息还是各项补贴，其实都已经在2024年逐渐兑现了——
五年期LPR从4.2%降到3.6%，一年时间降了0.6个百分点；
购房补贴、契税减免、以旧换新等等这些财政举措都已在执行中。
从目前会议给出的风向来看，以上举措势必会在2025年极大概率力度有所加强。
有一说一，这一揽子措施本质上是个从1到10的加强版方案，其边际效益很可能不如从0到1那么震撼。
来年，我们的外贸外资压力在那摆着，扩大内需与拉动就业两项议题绝不允许我们“一拳打在棉花上”。
所以说，关于支持宏观经济基本面的一系列政策，在有效性、协同性、持续性等关键问题上，没有任何讨价还价的余地。
再有，稳楼市、稳股市这两项，再过去数月里面我们也一直在干；
不然10月下旬的房地产“银十”是怎么来的？大A是怎么稳定3300点附近的？
现在，摆在我们面前更重要的课题是——
如何循序渐进加大支持力度？
如何以及时有效的手段去应对复苏的每个阶段所要面临的具体问题？
如何让大家的信心出现全面的、系统性的扭转？
政策的及时性、协同性乃至新的政策工具适配性，统统没有给我们容错空间。
像存量商品房收储进展缓慢问题； 像某些城市供地规模虽有缩减但依旧徘徊高位的问题； 像300座地级市城中村改造推进问题…
以上，是否能下场及时雨，更有针对性地解决一下呢？
当然，也有另外一种可能——
就是即将召开的中央经济工作会议能给我们更加明晰的答案！
大家不妨拭目以待。
文章最后，留几道课后作业给大伙儿讨论吧。
本次政治局会议与之前历次究竟有何不同？
会议之后，我们具体采取了哪些政策措施？
这一次，我们又将如何调动各级单位的积极性，以确保落地效果？
所有这些，关乎我们每个人的切身利益。
所有问题的答案，都在我将送给大家的专业研报里说了个明明白白。
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