“中国巴菲特”郭广昌，继续“断舍离”。
自2022年6月，债券评级机构穆迪将复星国际评级列入下调观察名单后，“完美风暴”债务危机中的复星国际，便开始出售旗下多家参控股上市公司股份，大手笔减持了如金徽酒、海南矿业、三元股份、中山公用、酷特智能、青岛啤酒股份等公司股份。
后来，在连续亏损和高负债率影响下，复星旅文将业务板块调整成Club Med及其他、三亚亚特兰蒂斯、度假资产管理中心和复游会及相关业务四部分。业务板块调整之余，复星旅文的部分资产也被摆上货架，如售出土耳其度假村Kemer和法属西印度群岛度假村Les Boucaniers，近期又传出了出售三亚亚特兰蒂斯的消息。
与此同时，私有化退市又成为复星国际在大手笔“卖卖卖”之后的又一步棋。2024年6月24日，复星旗下复宏汉霖私有化退出港股。12月10日，复宏汉霖私有化在推进过程中，复星又推出了复星旅文的私有化方案。
12月11日复牌，复星旅文当日收涨80.25%报7.21港元/股，总市值89.71亿港元。
复星旅文退市之谜
在委任新CEO仅仅10天之后，复星旅文就宣布了私有化退市的消息。
12月10日晚，复星旅文在港交所发布公告称，董事会已于2024年10月9日决议按照有关规定协议安排方式回购公司股份，向股东提呈。公告称，若计划生效，全部计划股份将被注销，股东将以每股计划股份换取7.80港元现金，该价格相较停牌前4港元/股价格溢价近95%，私有化需要21.22亿港元。私有化退市生效后，复星国际和复星控股将分别持有复星旅文98.44%和1.56%的股份。
事实上，据「快马财媒」了解，在11月27日，复星旅文就发布了一则内幕消息的公告。很快在29日，复星旅文又发布了委任鲍将军为集团CEO，负责业务战略规划和整体管理的通知。
事实上，在公布新任CEO同时，坊间便有了关于复星旅文私有化的传言。如今，传言成真。对于私有化，复星旅文表态，是基于复星旅文长期发展战略所作出的关键决策。
表面上看，复星旅文退市很明显是资本市场给的价格太低了。以4港元/股的价格计算，复星旅文的市值也只有区区49.76亿港元。要知道，在三亚亚特兰蒂斯酒店上，复星旅文就投资了110疑云，2015年拿下Club Med斥资64亿元，加上爱必侬、旅行社鼻祖Thomas cook等。这一切打包起来的估值，还不到50亿港元。
按理说，上市本就是为了提高资产溢价，如今市值反而不如上市之前，那自然也没必要继续待在资本市场里了。但，这却是近年来港股上市公司的普遍现象。在地缘政治、流动性枯竭等多重因素影响下，许多在港上市公司估值都有偏低的情况。
具体到复星旅文来看的话，除了宏观原因外，近年来的经营状况也比较一般。从2020年到2023年间，复星旅文归母净利润分别为-25.74亿元、-27.19亿元、-5.45亿元和3.07亿元，四年间亏了55.31亿元。算上2024年上半年的3.22亿元盈利，四年半累计亏损也有52亿元。同时，截至2024年上半年，复星旅文期末现金和银行结余只有35.4亿元，但一年内到期的各项债务规模却高达140亿元，资金缺口十分明显。
复星旅文的股价，也伴随其业绩坠落。2023年之前，复星旅文的股价还长期维持在12港元之上，市值也在百亿港元规模。与此同时，市场关注到复星旅文控股股东复星国际的债务风险后，也疯狂抛售复星旅文。2024年中报披露，目前复星国际总债务规模达2223亿元，其中一年内到期占比过半。
母公司债务压顶，便接连抛售资产回血。如此局面下，投资者怎么可能看多复星旅文呢？要知道，投资者在判断复星旅文的投资价值时候，肯定会关注控股股东复星集团的情况。母公司债务压顶，哪里拿钱再去支持复星旅文呢？
继续“卖卖卖”
对于复星旅文，复星集团董事长郭广昌自然是看好的。在2024年1月初的浙商大会上，郭广昌直言，“以后就聚焦生物医药和文旅两个行业，走轻资产运营道路。”
但看好是一回事，该卖的时候还得卖，毕竟现在“活下去”才是第一要务。
在复星旅文私有化后，因不再是上市公司，传出Club Med和三亚亚特兰蒂斯等资产也变得更加方便。在出售核心资产后，复星旅文聚焦文旅，就只能走“轻资产模式”之路了。
事实上，2017年万达集团在出售13个文旅城时也公开表态，万达文旅要走轻资产运营之路。但现在，万达文旅在业内已基本没有声量了。
值得关注的是，万达集团和复星集团同时卷入一场危机。2017年6月22日，网传银监会要求各家银行排查包括万达、复星在内的多家企业授信及风险分析。消息一出，万达电影闪崩当日收跌9.91%，复星医药收跌8.02%。
此后，王健林便开启了“卖卖卖”之路。和王健林的决绝相比，郭广昌比较犹豫。在2022年6月穆迪发布的一份报告认为“复星国际在控股公司层面的现金不足以偿付未来12个月到期的短债”，并将复星国际Ba3的公司家族评级列入下调观察名单后，郭广昌才走上了不断“卖卖卖”的道路，和王健林殊途同归。
有数据统计，2022年来，“复星系”在二级市场上出手了大量股票，包括金徽酒、酷特智能、泰和科技、海南矿业、中山公用、三元股份等，清仓了青岛啤酒、南京南钢。
在海外市场上，复星国际在2024年1月卖掉了葡萄牙商业银行5.6%的股权，套现2.35亿欧元，4月出售比例时保险公司8.19%的股份套现6.7亿欧元，5月再度卖掉德国银行HAL全部股权，套现6.7亿欧元。
在文旅业务方面，复星旅文于9月以“骨折价”3000万英镑的价格，“割肉”卖掉了旅行社鼻祖Thomas cook。而在2月，有传言复星旅文在探索出售旗下豪华度假村Club Med少数股权的消息，3月间，坊间又传出复星旅文出售“现金奶牛”三亚亚特兰蒂斯度假村全部资产的消息。而复星国际间接附属公司裕海将北海道的星野TOMAMU度假村以408亿日元（约合人民币20.3亿元）的价格出售给了房地产投资公司YCH16。
持续的“卖卖卖”拉高了复星国际的财务费用。数据显示，复星国际的财务费用从2018年上半年的32.89亿元，一路增至2024年上半年的68.23亿元。即便如此，在“活下去”的关口，复星不得不这么做。
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