12 月份，比特币清算金额达 29 亿美元，但这笔清算正为 BTC 创下新高做准备。
自12月5日以来，比特币（当前价格为97,604美元）在期货市场遭遇了两次规模达10亿美元或以上的清算，尽管其价格在这一时间段的开始和结束时均接近97,000美元水平。最近的一次清算事件导致比特币价格从12月8日的101,430美元暴跌至12月9日的94,200美元，此次跌幅消除了29亿美元的杠杆头寸。
尽管市场情绪在短期内受到了这一连串事件的负面影响，但比特币衍生品市场目前正呈现出一个更为健康的状态，这对比特币能够意外地反弹至历史新高至关重要。当市场出现过热迹象（如永续合约融资利率过高）时，交易员们往往会持谨慎态度，不太可能积极买入。
比特币期货总未平仓合约，BTC。资料来源：CoinGlass
11 月 25 日至 12 月 10 日期间，比特币期货总未平仓合约下跌 8%，从 663,700 比特币跌至目前的 609,400 比特币。但考虑到 12 月 9 日比特币 24 小时内价格下跌 7,160 美元，杠杆需求相对不受影响。
比特币永续合约 8 小时融资利率。来源：Laevitas.ch
融资利率在 12 月 5 日达到每月 9% 的峰值，但自12 月 9 日 价格暴跌至 94,200 美元以来基本持平，消除了通常会导致连锁清算的过多零售杠杆。
比特币价格剧烈波动令新进入者心生恐惧，降低了投资吸引力。不过，杠杆率降低让持币者更有信心，相信近期的升值源于增持，尤其是机构投资者的增持。
比特币有望进一步上涨，因为 ETF 资金流入无视短期担忧
交易员担心比特币价格在三个月内上涨 72% 后可能遭遇冲击，但这种短期分析未能考虑到自 10 月 10 日以来，美国现货比特币交易所交易基金 (ETF) 的资产增加了 152 亿美元，显示出强劲的需求。
MicroStrategy、Riot Platforms和Marathon Digital（MARA）近几周一直在积极购入比特币。在12月2日至12月8日期间，MicroStrategy以平均每枚比特币98,783美元的价格购入了21,550枚比特币，总价值高达21亿美元。与此同时，矿商Riot Platforms通过借贷筹集了5亿美元，主要用于收购比特币。MARA也大幅增加了比特币持有量，在同一时期其资产负债表中增加了11,774枚比特币。
与散户交易者不同，大型投资者（鲸鱼）和做市商仍保持乐观态度，因为比特币的月度期货价格比现货市场价格高出15%。由于交易者需要更多资金来应对较长的结算期，因此5%至10%的溢价通常被视为中性水平。
不论12月5日21%的年化溢价是否过高，目前的溢价水平与两周前保持一致，因此导致暂时杠杆需求激增的因素已不复存在。从衍生品市场的角度来看，这为进一步的上涨提供了空间，有利于比特币价格的进一步攀升。
为了进一步证明专业交易员并未转为看跌，一个交易员如果押注比特币价格将在2月28日之前突破100,000美元，目前必须支付0.112枚比特币（相当于11,000美元）以获得看涨期权。实际上，衍生品市场在不到80天的时间里已经将比特币定价为111,000美元。
比特币期货未平仓合约的下降无疑是一个积极信号，但声称过度乐观情绪已经从市场上消失则显得过于天真。虽然保持乐观并无不妥，特别是考虑到当选总统（应为“新任总统”，因为唐纳德·特朗普的任期已经结束）预计将于1月20日就职，但加密货币交易者通常依赖杠杆，因此正常的价格波动可能会导致额外的剧烈波动。
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