白酒行业的周期因素思考
有股民提问：以前有个筑底规律是茅台跳水，意味着白马股补跌进入到尾声，但怎么感觉2024年来这一招不管用了？白酒行业有什么规律来解释类似因素吗？
@玉名 其实股民的问题在于只理解了事件的一小部分，所谓茅台的底部指标，是有一个前提，那就是以茅台自身处于活跃周期，不能有硬伤。而如今呢，我们注意到白酒大环境是比较差的， 说白了，是行业自身出现了问题，包括我们看到相关数据，飞天批价也是下跌的，那么股价跟随这个因素下行也是必然的，由此也就明白，茅台指标失效的原因。且也不是说只有茅台如此，高端白酒都是类似的情况。
白酒，尤其高端白酒，自始至终，依托的是商务需求。而商务需求，在过去40年高速经济体的增长过程中，在基建、房地产、汽车、互联网等等场景下，都出现过。但有高光也就有低迷。每一次白酒去库存，都是时间漫长的，惨烈的，反复震荡的。历史上看，繁荣了很久的公司和行业，调整起来都是惨烈的。这次地产股普遍都跌了95%以上，而所有行业中，和地产最接近的，就是白酒行业，都是繁荣了二十年，都是产品没有保质期，都是库存巨大，都是过去二十年供给大量扩张，需求稳定缓慢增长，都是供过于求，繁荣时间越久，调整时间也会越漫长。
1990-1998白酒大牛市，之后白酒危机爆发，除了茅台五粮液之外，泸州-老窖，古井-贡酒，酒-鬼-酒等利润一直下滑，到2004年才业绩反转，股价也在2005年见底。用时7年。第二次白酒业绩大爆发，是2004-2012。用时八年，白酒龙头业绩股价普遍增长十倍。之后从2012-2016差不多调整四年，之后2016-2023经历了业绩五倍，股价近二十倍的大牛市，用时7年。所以，白酒行业也是一个周期行业，只不过周期长一些，那么有过高光时刻，就必然有对应的低迷时刻。
投资永远是两面性的
为什么投资是复杂的？很关键的一个因素就是市场总是在变化的，时代总是在前进的，因此没有哪一种策略会永远奏效。几乎每种投资者可能使用的工具都是把双刃剑。如果做波段，滚动操作，操作正确的时候，会增加部分收益；但如果操作失败，不仅利润下降，甚至还会导致整个操作计划混乱。如果持仓，市场下跌就会受损；如果持币，市场上涨机会错过，所以从来没有完美的策略，只有合理的资产配置来平衡风险收益曲线。毕竟不可能三角在金融投资同样存在。
如果投资集中，赚钱的时候，会增值很快；但如果亏钱的时候，也会缩水很快。如果投资分散，看对了时候，利润也会有所收敛；看错的时候，亏损也会减少。所以，投资组合的意义还是降低回撤，这本身也是一种提升收益的方法，然后通过耐心等待大机会到来去提升收益，这种取舍的方式更适合普通人，也是大资金积累财富的方式。所以，随着时代的变化，很多时候就会有新的投资组合，新的品种，这是值得股民去学习和改善的。
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