2600亿海天味业欲赴港IPO，出海能否解“困局”？|上市公司|安琪酵母|持股|梅花生物|海天味业|程雪

海天味业宣布赴港二次上市。作为A股的酱油一哥，海天味业近年来争议不少。前不久，“酱油女王”程雪刚升任公司董事长，公司也迎来业绩回暖，此次赴港上市，或将加速公司的全球化布局，带来新的增长点。

“酱油一哥”海天味业拟登陆港股市场。

12月11日晚间，海天味业公告，为进一步推进全球化战略，提升国际品牌形象和综合竞争力，公司拟发行H股股票并在香港联交所主板挂牌上市。

作为调味品领域的龙头，海天味业已登陆A股10年，巅峰时市值近7000亿元，但随后由于种种因素，公司遭遇业绩、股价“双杀”。不过，即便如今公司市值缩水至2600亿元左右，在调味品行业依然是“鹤立鸡群”的存在。

需要注意的是，今年9月，海天味业刚完成了新老管理层的“交接棒”，在公司任职30年，被誉为“酱油女王”的程雪升任公司董事长。从其上任后交出的首份成绩单来看，连续三年受挫的海天味业终于迎来了业绩反转，营收、归母净利润重回涨势。在业绩企稳的同时，程雪此次带领海天味业瞄准港股，似乎有意带领公司进一步打开局面，寻找新的增长点。

“不差钱”的海天味业

拟赴港上市

两个月前就有市场消息传出，海天味业正在考虑在香港二次上市，可能筹资至少15亿美元。随着此次公告披露，“酱油一哥”的港股上市计划终于提上日程。

资料显示，海天味业于2014年登陆A股，主营调味品生产和营销，产品涵盖酱油、蚝油、调味酱、醋、料酒、各类复合调味料以及粮油米面、发酵饮料等，其中，酱油、蚝油、调味酱、醋、料酒是公司当前的核心产品，酱油、蚝油产品市场占有率连续多年位居全国第一。

作为调味品行业的龙头老大，海天味业为什么要进军港股？

一般来说，上市公司赴港二次上市多是为了融资或出海。

从资金状况上来看，海天味业并不缺钱。截至今年前三季度，公司账上有货币资金185.39亿元，短期借款和一年内到期的非流动负债分别为2.93亿元、3748.17万元，资产负债率为17.02%，资金状况健康。

海天味业也直言，赴港上市是为了进一步推进全球化战略，提升国际品牌形象和综合竞争力。

目前看来，全球化确实是海天味业的一个“痛点”。在今年8月回答投资者关于海外市场的提问时，海天味业曾表示“目前公司产品在海外90多个国家和地区有销售。”不过，海天味业的历年财报中并未披露过海外市场占比。

而根据中国调味品协会2022年调味品企业百强报告，海天味业尽管产量和销售额名列行业第一，但其出口额及占比均远低于同行。

在统计的百强企业中，仅有3家企业的出口规模超过了2亿美元，分别是梅花生物、安琪酵母和宁夏伊品，而比肩2亿美元的也仅有李锦记，为1.96万美元。在剩余企业中，出口额均在5000美元以下，海天味业的出口额还不及莲花健康。莲花健康财报显示，其今年上半年国外区域实现收入2.83亿元，2023年全年实现收入3.08亿元。

海天味业的压力

发力全球化战略的背后，业绩增速放缓、市场空间受到挤压等，都是海天味业所面临的问题。

登陆资本市场后，海天味业就受到资金热捧，业绩也保持着年年两位数的增速，2021年，公司股价最高达125.54元/股，市值一度接近7000亿元。但随后由于上文提到的“双标门”公司遭遇滑铁卢。

今年以来，海天味业业绩虽重回增长，但增速放缓，远不及2020年以前水平，其中有海天味业自身因素的影响，也与整个调味品行业进入存量竞争，市场增速放缓有关。

目前从市值来看，海天味业仍是调味品行业的一哥，占据着大部分市场份额，但梅花生物、千禾味业等与公司的差距在不断缩小。

为了寻找新的增长点，海天味业也在进行多元化变革。

渠道上，由于综合电商平台、社交媒体、新零售渠道等迅速发展，海天味业也在积极拓展线上渠道，今年前三季度，海天味业线上渠道实现营收9.42亿元，同比增长34.53%%。线上渠道实现营收180.23亿元，同比增长8.225。线上渠道虽规模较小，但增速较快。

产品上，海天味业不断扩充产品线，酱油、调味酱、蚝油三大业务板块外，包括复合调味品、粮食、食用油、预制菜、饮品、雪糕等众多领域在财报中被归入了“其他”。在淘宝海天官方旗舰店中，可以看到还有苹果醋、酱油冰激凌、料酒等产品在售。

值得一提的是，前不久，海天味业还推出了瓶装水产品“海天纯”。这款名为“海天纯”的瓶装水产品规格为350ml/瓶，属于饮用纯净水，已经上架海天官方旗舰店。

今年前三季度，海天味业酱油实现营收103.38亿元，同比增长7.4%；“其他”实现营收31.66亿元，同比增长19.88%，在各产品分类中收入增速最快。

“酱油女王”程雪掌舵

需要注意的是，在“赴港上市”这个大消息传出前不久，海天味业刚完成管理团队的“新老交接”。