周二的A股市场仅在开盘瞬间令人满意，随后持续走低，最终万得全A指数仅上涨0.76%，表现令人失望。
面对如此高规格的会议和罕见的表态，市场反应却如此轻微，这或许是因为经历了10月8日高开低走的“狼来了”事件后，A股投资者的信心已大不如前。
对比之下，30年期国债指数ETF(511130)反而上涨了1.96%，可见债券市场的投资者对昨日会议持乐观态度并充满信心。
虽然在A股历史上，超过2%的高开通常不是好兆头，但通过分析万得全A指数不同高开幅度下的日内表现，我们可以发现一些有趣的趋势。在高开2%-3%之间，日内下跌的概率较大，但如果高开幅度能超过3%，历史表现则相对乐观。
具体来看，3%-4%的高开幅度下，历史上共出现过4次，其中3次上涨，上涨概率达到75%。唯一的一次下跌正是这次，而之前的三次均录得显著涨幅。这表明，周二A股在高开背景下，市场信心确实较为疲软。
市场信心的疲软，部分原因我是可以理解的。例如，在经历了10月8日的高开低走之后，许多投资者选择了脚底抹油，落袋为安，导致开盘即出现抛压。这种抛压形成了一个恶性循环：持续的抛售导致市场下跌，而下跌又加剧了未抛售者的焦虑和后悔，进而引发进一步的抛售，如此循环往复。
然而，从另一个角度来看，市场悲观情绪的根源，离不开某些过于悲观甚至离谱的解读。
例如，周一晚间消息发布后，一个颇受关注的民间宏观解读号做出了较为悲观的解读，认为周一的会议新闻提及廉政建设，这一举措会束缚手脚，被视为利空。实际上，回顾去年的同类会议新闻，你会发现会议将经济工作与廉政等议题一并讨论并非新鲜事，比如。
此外，在讨论周一的会议时，不少民间观点认为会议缺乏实质内容，仅仅是一些表态。
中国的宏观政策推动具有固定的节奏。国海证券于今年10月31日发布了一篇讨论财政赤字的文章，其中提到财政赤字目标的是有固定流程的。会议❶应该本周召开，而会议❷应该在2025年春天举行。因此，不应期望在周一最高规格的会议之后，立即出台一系列具体措施。
从历年的市场节奏来看，周一的会议结束后，接下来关注的重点是会议❷将在近期召开，随后将发布通稿。众多券商分析师将对这些通稿进行深入研究，以期发现更独特的投资机会。有兴趣的可以阅读一下，看看详细程度。
当然，要到明年的会议❷，才会具体披露赤字的相关数据。因此，对周一会议期望过高，或认为后续不会有实质性内容，我认为都是被悲观情绪所主导的看法，甚至是为了看空而看空，这种观点其实有些偏颇。
在万得全A指数周二仅上涨0.76%的背景下，尽管港股的恒生中国企业指数周二下跌了0.74%，但由于港股在周一已大幅上涨，因此将两天的涨跌幅综合计算，港股仍上涨了2.38%，显著强于A股。无论是与A股的大盘股还是小盘股相比，港股均表现出显著的强势。
我觉得港股这两个交易日的表现才能真正反映理性资金对这场会议的态度。港股一直被认为是由理性资金主导的市场，甚至被认为对中国资产是偏“谨慎”的。而现在这些理性资金相比A股情绪化的资金，反而涨幅更大，price in 了更多乐观。
由此可见，A股当前的交易者表现出过度的非理性悲观，但这种非理性悲观或许也是一个好现象。
这一波A股行情牛市能持续多久，市场普遍的担忧就是出现类似于10月8日那样期盼开盘即收盘，动不动就盼着涨停的疯狂、焦躁的市场气氛。快牛往往不能持久，甚至引来干预(类似 2015 年初)。
像现在这样过度悲观，其实对于乐观者来说反而是一个不错的入场机会。
之前提到过广发刘晨明的杠铃策略。
从周二的表现来看，除了港股表现良好外，广发刘晨明此前提到的大消费板块，无论是CS食品饮料还是中证酒，均实现了约2%的上涨，表现确实不俗，甚至包括保险主题、中证银行等板块也都有1%以上的涨幅。
对于A股后续的走势，过度悲观大可不必，至少还需关注本周另一会议的定调，看是否能出台更多符合市场期待的细节。
热门跟贴