根据最新的通胀数据，11月份的美国经济指标如预期般发展，为美联储下周的利率决策铺平了道路。通胀数据显示，核心消费者物价指数（CPI）环比增长0.3%，同比增长3.3%，这一结果与市场预期完全一致。这意味着抵押贷款利率将保持稳定，且市场普遍预期美联储在即将召开的会议上将减息25个基点。

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核心CPI的持续上升反映了在经历了2024年6月0.1%的低点后，通胀率在过去四个月内稳步增长。尽管商品价格的回升，一定程度上受到10月份飓风影响导致汽车价格暂时上扬的驱动，但经济学家认为服务业通胀的回落速度尚未达到预期。这种不确定性引发了一些担忧，即通胀可能在美联储设定的目标上方徘徊，并且可能因增加广泛关税等通胀政策而迅速回升。

在住房方面，11月份的住房通胀月环比下降至0.3%，显示出与市场租金的前瞻性指标逐步趋同。主要指标，即主租房租金和业主等价租金，这两个类别的月环比均降至0.2%。三个月年化的整体住房通胀则从去年11月的5.4%降至3.8%。虽然住房通胀依然高于美联储的目标，但近期数据显示其正在如预期般缓慢下降，这增强了美联储对整体通胀最终能够达到目标的信心。

尽管近期通胀略显坚挺，美联储依然预计在下周会议上实施第三次降息，然而这一举措对抵押贷款利率的影响有限，因为市场早已将其价格完全计入。会议还将发布2025年的新预测，尽管市场普遍预期该年降息次数将从此前的四次减少至两次。预计在2025年的上半年将进行季度性降息，接下来可能会在1月份暂停，3月份再度降息，5月份再度暂停，随后于6月份再次减息。

综合来看，在通胀若能回落至美联储目标之时，当前市场的预期显得有些保守，因为美联储的政策利率仍将高于大多数中性利率的估算。然而，财政政策的走向仍是一个不可预知的因素，关税的大幅增加将可能使美联储的政策利率保持在相对高位。#美联储降息#