周五了,随便聊聊。

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今天的下跌,如果你一定要个解释,那也很简单。

就是昨天的会议新闻稿中,没有提到三个字「超常规」,即超常规的逆周期调节。

短期来讲,最大的问题不是啥人口老龄化或科技卡脖子,而是没人花钱。

中国过去一直有两股借债花钱的重要力量,一股是居民贷款买房,另一股是政府借钱投资消费。

前者不用多说了,房价持续下跌,哪怕刚需都在犹豫。

后者在干嘛呢,在「化债」。很多人把化债当做一种利好,但事实可能并非如此。所谓化债,就是减少债务的总规模,难免会减少借钱,反而不利于扩大社会的总需求(GDP的一部分就是政府消费)。

总之,超常规的逆周期调节,说白了就是政府重新背债务,也是很多资金默认的做多信号。突然信号没了,资金犹豫一下是正常的。

不过,我是觉得没啥,该来的最终都回来。包括咱们的读者,心态上应该也是很淡然的。

国庆节后第一天,我写到,只要政策在预期内,3200~3300点会是底部。

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在当时,很多人是压根不信的。大家只信涨了就跌的老路子,毕竟被A股SM三年了,再甜的枣也难以忘却皮鞭的痛

不过,时至今日,我相信,越来越多的投资者对这个位置会更有信心。这就是群体心态的变化。

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最重要的是,以上都不是最核心的。

因为借债发展和楼市这些,本质上都是次要的。要是借债就能发展,搞楼市就能成功,这个世界就没有穷国和弱国了。

最核心的一定是产业的增长或产业的生命力。

这个世界的产业,是有安排的。很多人喜欢讲什么阶级固化,但其实更多时候是全球产业的阶级固化。

老美搞的都是最吃香的产业、高ROE的产业,也是别的国家不允许搞的。

包括,几乎全部的互联网公司(脸书|亚马逊|谷歌),大部分半导体公司(英伟达|高通)、部分医药(辉瑞|强生)、连锁餐厅超市(麦当劳|沃尔玛|好市多)、食品饮料(可口可乐),娱乐(迪士尼)。

这都是典型的全球性、高溢价产业。

巴菲特讲,好的公司是有护城河的。护城河越深越宽,公司的收益越高。什么是护城河?

所谓护城河就是我有,但是你没有。或者说要挖一条你自己的护城河,要付出巨大的代价。

比如社交,你再搞一个全球性的社交媒体,类似于脸书,几乎是不可能的。就好像你在中国重新搞个微信,难度是登天级的。哪怕你富可敌国,就算是巅峰时期的许家印吧,大概率也做不成。因为腾讯3.5万亿的市值,换个角度也意味着,要重建包括微信在内的全套体系,需要大概3.5万亿。而许家印搞到最后也才欠了2万亿。

在TIKTOK出来前,全世界看视频,只有YouTube、奈飞和后来的迪士尼。全都是美国的。也就P站是加拿大的,虽然我从没看过

再比如半导体,其实是个苦哈哈的制造业,但却是一个非常难复制的产业。别说技术了,光是一条生产线就需要数百个设备,总重高达上千吨。不是一个国家就能轻松搞定的。

而这些生意只要做起来,护城河挖出来,那就是无限收钱,全球收钱。而且由美股公司来定价。

互联网社交、视频平台你用不用,想用就只能用我的,我来定会员价。你想用高端手机,几乎没有其他选择,只有苹果,最多加个三星。苹果的售价就是可以定得很高,哪怕信号差点,你也只能捏着鼻子买。药品器械就更别说了,你可以嫌贵不吃不用,那就等死吧。

我去年自己配了个1万多的台式机。十来个配件,几乎全国产,只有两样国产不了,那就是处理器(英特尔)和显卡(英伟达)。而这两块芯片的价值就超过5000块,占到整个机器价值的一大半。

这就是定价权,这就是护城河,这就是美股高收益的来源(英特尔稀碎的经营另说)。

过去,没有国家有能力挑战全球产业格局,也不敢挑战这条秩序。因为挑战的都死了。日本挑了,大飞机刚做出原型机就被送到美国拆解了;芯片刚做出来,就被美国压着分流到韩国和台湾。相当于科技产业直接被阉割。

举目无敌后,美国马放南山,把一些中低端制造业都放出去了,包括一些高端的产业,比如芯片制造,也友岸外包了。

毕竟,只要把赚钱最快、最容易的这部分产业捏在手里就行。特别是互联网平台公司,是绝对的吸金利器。除非你这辈子都不上网,不然必然会被美股互联网巨头征收互联网税。

但问题就是,百年大变局,中国的产业跑出来了。

3

为什么第一个就要限制华为?因为互联网的两个端口,一边是基站,另一边是移动端(手机)。你华为居然都能搞,给全世界人民一个新的选择。

而且华为还要搞自己的芯片。一个5000块的高端手机里,芯片的价格占到近一半。你华为不用我的芯片,那肯定不行。

你想看爆米花大片,看科幻电影,过去你只能找美国电影公司买。出品复仇者联盟的漫威就属于迪士尼,是上市大牛股。这是什么?这就是所谓的稀缺性嘛。

结果你中国搞了个小破球出来,搞什么行星发动机、太空电梯、数据生命。不再是那种跨星际的文明,却在用长矛战斗。单独开辟了一条硬科幻电影路线,明显更加合理。那美国人肯定不能忍嘛。

这是为什么恨国党或者收钱办事的,他们一定要疯狂黑一部小小的电影。这不仅是价值观、话语权的问题,而是你打破了美国电影的这种稀缺性,提供了另一种选择,甚至揭露了它的荒谬性。

甚至包括军工。此前的标准五代机全世界只有美国的这一套F22和F35组合。F35根据各国需求,做出口。你想买五代机,别无选择,老老实实接受洛克希德·马丁公司的任何报价。而这也是个大牛股。

结果连这,中国都搞出了另一套五代机体系,即歼20+歼35。

如果你是个小国,从虎口抢夺些产业还ok,但你要是一个大国,把所有产业都要抢走,或者在美国体系之外,完全搞一套你自己的东西,那肯定就不行了。即使你嘴里天天喊着,和平和发展是当今世界的两大主题

这才是当今世界所有的底层逻辑。这不是什么宏观叙事,也不仅仅关系股市或汇率,而是跟你月薪3000息息相关。

中国的的士司机每月赚6000人民币,美国司机赚4000美元,折3万人民币。难道真的是因为美国司机的开车水平或工作时间是中国司机的5倍吗?

并不是。仅仅是因为它在产业链上占据了绝对有利的地位,攫取了超额利润,这些利润会进入整个社会,从而抬高整个国家的收入。

说句实话,老美现在的实力下降很厉害,从制造业,到军工,再到电影产业,甚至政治家的格局。

但你要说全球人民或政府的消费逻辑彻底切换。比如不用美国的互联网平台,改用中国的。不用美国的F35,用中国的歼35。

至少中短期内很难想象出来。即使部分做到,必然也面临很多阻碍,一如现在的TIKTOK ,包括美版拼多多、华为、中国新能源车等。

这也是为什么我们依然继续持有美股,即使它的估值已经相当高了(离泡沫还有距离)。

因为这背后是对全球经济的掠夺。有点像北方的游牧民族,等全球稻子熟了,我就南下收割一波。

咱们这些人,心向巴菲特,是想做一些有价值感、有道德观的事。但这个时候也不要讲什么道德不道德了。都来资本市场投资了,还谈啥道德。大丈夫不拘小节嘛。

A股这边吧,如果大变局了,很多企业打破屏障,完全走出去了,现在这个股价是绝对便宜的,毫无疑问的便宜,令人发指的便宜。这还不算人民币未来的升值。

像泡泡玛特,算是成功走出去的,毕竟就搞个玩偶盲盒,也不至于威胁到所谓的美国国家安全。它的海外收入比国内强多了,半年就涨了5倍。

如果没有大变局,就这么分庭抗礼下去,2700点也是很便宜的,而现在只能说是相对便宜。

因为外面的消费市场有限了嘛,主要靠内需。那就回到开头的问题了,这时候政府就有必要上杠杆消费。先把内需市场稳住,再说产业全球扩张的事。

对于这个事,我一直是有信心的。很简单的道理——你的产业是在的,迭代升级是在的,没有被阉割,也没有不思进取,那就什么都在了。

报下格指2.15,投资机会A-。今天文章较长,感谢各位点赞、喜欢和分享支持。各位的喜爱,是我更新最大的动力!