导读：先看一则数据，30年期国债ETF自12.10日以来，涨幅已经高达3.95%，明显加速了，这是个什么概念？我想说的是，同期的债市比股市强很多，之所以强，是因为上周的会议其实是利好债市资产的，但超短期加速上涨说明一点，即目前的加速是在交易明年降息预期，再继续涨下去，短期就透支了……
10年期国债收益率还在继续向下，债市可谓是迎来了超级周，收益率的向下反映了降息预期，也在一定程度上反映了资产荒的现象，谈不上好坏，只是这还是说明投资者对其余资产没有信心，如果跨年行情出现在债市，那么跷跷板效应自然是逃不掉的，所以，对于资产配置而言，当下又到了难以抉择的阶段。
客观的说，今天的行情其实是低于预期的，低在今天的跌幅不够，的确，主要指数都是调整的，但沪指却只能算震荡，这是因为金融出来护盘了，其实没什么必要，上周五的走势原则上就应该延续，这个时候来护盘，反而有损市场情绪，当然，你可以理解为“稳楼市股市”这个提法至少需要沪指好看一些。
今天的跌幅不够并非空穴来风，因为从消息面上看，显然是偏空的，所以，这至少解决了今天为什么要延续周五的下跌，而跌幅不够原则上是银行护盘的结果，在我个人看来，这可能意味着还会继续调整，那么，市场在上周的基础上，又出现了哪些偏空的消息？
第一个，30年期国债ETF年内涨幅超20%，确定性的说一点，在股市行情尚未形成单边上涨的阶段，这就一定会带来资金的持续分流，所以，债市涨越好，严格意义上讲，对股市的利空也就越大；第二个，今天的市场继续缺钱，怎么说？
昨天的订阅文里头我提到了这个问题，因为今天有14500亿MLF到期，同时，还有1200亿国库现金定存到期，这就是15700亿了，但今天只开展了7531亿的7天期逆回购，今天净回笼资金达到7440亿，所以，市场缺钱，同时也低于预期，因为没有降准，但我认为在12月剩下的时间里头，还是会有降准，就看是0.25还是0.5了……
第三件事，我认为应该是内资机构了，尤其是公募基金，首先，排名战到了尾声，该冲的要继续冲，年内40%及以上的收益才能进入前二十，目前的主动权益产品中，排第一的收益率有57.3%，排第二的有54.86%，咬得非常紧，前几位差的不多的，有可能还会继续争一争。
但是，那些差的比较多的，显然已经没法进一步冲击了，这部分机构会做另外一件事，即调仓换股，从上周开始，站在我个人的角度看，的确有比较明显的调仓动作，用前文的话说，现在不太好做配置，所以，从高弹性的品种中调出，先配置到防守品种里头，是目前最好的选择之一吧。
对于大多数中小机构而言，其实都是做右侧的，趋势出来之后他们回去抬轿子，当然，一些比较厉害的研究员或者基金经理，也的确能看到下一步的可能，故而提前配置进去，但不论怎么样，在目前不好拿绝对收益的状态下，均衡配置是唯一的办法，所以，你会发现最近的成长风格在连续调整了。
具体看看行业，社服、商贸零售、公用事业、煤炭和银行等行业领涨；建材、电子、计算机、非银和军工等行业领跌，这是什么结构？这么说吧，首先是大消费继续领涨，得到了不错的维持，其次是银行护盘，而“新半军”一类资产，甚至非银都出现了调整，至于原因，前文提到了一些，接下来说说另一个原因。
今天的大消费也分化了，并不似上周那般，也就意味着不是所有消费都在涨，而是集中度提高了，大概就是“两个经济”，而且都是上周会议提到的，我在昨天的订阅文里头也提到了，一个是首发经济，另一个是冰雪经济，而领跌概念则集中在TMT板块和机器人等。
再来看看指数，上证微跌0.16%，科创50跌1.47%，深成指跌1.3%，创业板跌1.51%，显然，除了上证受益于银行护盘而跌幅较小外，其余主要指数都是半斤八两，同时，国证2000跌1.09%，微盘股涨0.42%，全A等权跌0.65%，平均股价跌1.14%，其实跌幅也都不算大，而且情绪依旧还可以。
1、成交额合计17169亿
2、下跌股票3478支，涨停114支
3、主力资金流出766亿
4、内资南下近4亿，注意，从日内最高流入30亿到流出；北向资金成交额2025亿
成交额较上周五缩量3729亿，伴随的是内外资都缩量了，但是，主力资金的流出仅比上周五缩量216亿，这就说你内资机构还是在继续砸盘，我倒是更差异另外一点，内资尾盘还在砸港股，意欲何为？
最后，我认为在市场没有出现新的利好刺激之前，指数上可能会有进一步回踩的需求，但市场情绪依旧旺盛，资金快速反映到迎来政策利好的一些主题和概念上，比如首发经济等，从交易的角度讲，或许还可以炒一炒，所以我只提一句，不要追高，目前的市场环境依然更适合“高抛低吸”！
分享我的认知，但不作为投资依据，盈亏同源，知行合一！
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