近日，据彭博社消息，有知情人士透露，美国跨国食品公司亿滋国际（MondelezInternational）正在考虑收购美国标志性巧克力制造商好时公司（Hershey）。
此消息一出，好时公司股价一度上涨近20%，创八年来最大单日涨幅，而亿滋国际股价则出现超过4%的下跌。
值得注意的是，如果这笔交易成功达成，将诞生一个年销售额接近500亿美元的食品巨头。
然而，根据最新消息，好时公司已经拒绝了来自亿滋国际公司的初步收购要约。那么，好时公司的拒绝是否意味着这笔交易宣告失败呢？
早在2016年，好时就曾拒绝亿滋230亿美元的初步收购要约。当时，这笔并购交易的成败就面临一个关键因素，拥有好时公司约80%的投票权的好时信托公司（Hershey Trust）。如今，该公司的态度依然是主要突破点。
据了解，这次的报价将好时的估值抬升至400亿美元，但好时信托仍然坚持拒绝。据知情人士透露，信托公司认为报价“低于公司实际价值”。从拒绝的理由来看，这笔交易或许还有转机。
一方面，据彭博社报道，该信托公司近年来一直在慢慢出售其持有的部分好时公司股份，以实现投资组合的多元化。这也侧面说明了信托公司的态度是有所松动的。
另一方面，根据好时发布的第三季度财务报告，公司正面临多方的市场压力，二者合并对于好时来说其实是利大于弊的。
财报显示，截至2024年9月29日三个季度，该公司实现总营收83.15亿美元，同比减少2.27%。股东应占利润14.25亿美元，同比减少5.82%。因此，好时还下调了全年销售增长和收益增长预期，原因在于可可价格处于历史高位，且消费环境面临诸多挑战。
据报道，今年以来，纽约可可期货价格累计上涨135%，去年3月至今的一年时间里，累计涨幅更是高达250%，远超黄金价格同期涨幅。不仅如此，国际可可组织强调，由于西非供应持续短缺，预计今年可可价格将保持高位。
据悉，巧克力零食产品占好时总营收规模的88%以上。显然，好时公司受到可可高价的负面冲击尤为显著。
相比之下，亿滋对巧克力产品的依赖程度较低，巧克力产品营收占其总营收的比例不到三分之一。于好时而言，两者合并后，可以整合可可、白糖等原材料的采购资源，实现优化降本，同时亿滋更大的规模化分销以及供应商的多样化也将为其带来益处。
于亿滋而言，收购好时将为其在全球巧克力市场竞争格局中注入强大动力，尤其是在与玛氏的竞争中增添重要砝码。
需要注意的是，近年来，全球包装食品行业正面临增长缓慢和消费者需求疲软的双重压力。这一形势促使众多食品行业巨头积极寻求通过适当的并购交易来迅速扩大市场规模、优化成本结构，同时丰富产品组合，以适应新的消费趋势，从而增强自身的市场竞争力。
今年8月，玛氏发布重磅消息，宣称以359亿美元的巨资收购家乐氏与品客薯片的母公司Kellanova，助力零食业务十年翻番的目标。
玛氏的产品主要集中在糖果、巧克力、口香糖等领域，而 Kellanova在谷物和薯片等食品品类上具有优势。此次收购能让玛氏优化产品组合，降低对单一品类的依赖，从而增强抵御市场风险的能力。
而亿滋方面有着同样的考量。亿滋的产品线主要涵盖饼干、口香糖等多个零食类别，而好时则专注于巧克力及其相关糖果产品。两者的合并将有助于实现产品的多样化，从而有效分散市场风险。
此外，近年来，好时也做出了一系列收并购动作，意图实现产品线的多样化和快速扩张，包括2021年时收购美国椒盐卷品牌Dot's Pretzels、低糖糖果品牌Lily’s，以及2023年时又收购美国爆米花品牌WeaverPopcorn的两家工厂。
目前，好时拒绝亿滋的收购要约，不仅让这场收购战告一段落，也为食品行业的未来发展增添了更多悬念。
图源：品牌
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