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比特币的高光时刻
107000 美元新高背后
近期，比特币再次成为资本市场上的焦点话题，在 12 月 17 日美盘交易时段，比特币站上 107000 美元 / 枚，再创纪录新高，日内涨逾 3%，24 小时内涨约 2.5%。这一强劲走势，彰显出其在市场中势如破竹的发展态势，吸引了众多投资者以及业内人士的目光。
比特币此番价格的攀升，背后有着诸多因素的推动。此前美国当选总统特朗普重申，他计划建立类似于美国战略石油储备的比特币战略储备，这一表态无疑激发了加密货币多头的热情。毕竟，来自官方层面释放出的对于比特币的积极态度，会让市场参与者对比特币的未来发展持有更为乐观的预期。
与此同时，MicroStrategy 公司也在助力比特币的热度提升。作为全球最大加密资产的激进投资者，其股价今年飙升了 6 倍多，市值接近 900 亿美元，是加密货币的最大企业持有者。并且该公司在 12 月 17 日宣布，在过去一周又买入了价值 15 亿美元的比特币。不仅如此，MicroStrategy 公司被纳入纳斯达克 100 指数，这意味着会有更多资金被动流入加密货币市场，从而间接持有比特币，进一步提振了投资者的情绪。
而从宏观环境来看，全球经济的不确定性以及货币政策的变化也是推动比特币价格上涨的重要因素。美联储货币政策的调整，以及市场对于流动性宽松的预期增强，使得风险资产重新受到投资者的青睐。在这样的大背景下，比特币作为一种备受关注的风险资产，自然也迎来了价格的上扬。
近期涨势回顾
回顾比特币今年以来的价格走势，可谓是一路上扬，涨势惊人。从年初的 4 万美元左右算起，比特币到 12 月 17 日站上 107000 美元，涨幅已经超过 170%，这样的涨幅在投资领域是相当罕见的。
再把时间线拉长，比特币的发展历程更是充满了传奇色彩。2009 年比特币刚出现时，1 美元差不多可以买到 1300 枚比特币；2010 年 5 月，1 比特币仅等于 0.25 美分；到了 2011 年 6 月，1 比特币的价格攀升到了 30 美元；2013 年 4 月 9 日，1 比特币更是达到了 260 美元。此后虽有起伏，但整体依然保持向上趋势。
2024 年对于比特币来说也是意义非凡的一年，在这一年里出现了多个关键的价格节点。例如在 11 月 4 日，1 比特币达到了 6.8 万美元；12 月 5 日，比特币突破 10 万美元，而在 12 月 17 日，更是一举站上 107000 美元的高位，不断刷新纪录。
值得一提的是，比特币的减半机制每四年触发一次，今年 4 月份，比特币完成了第四次减半，直接减少了新币供应，强化了比特币作为稀缺资产的特性。从历史经验来看，减半前后比特币的市场价格通常会经历显著的上涨周期，这也为其后续的价格持续走高奠定了一定基础。
众多迹象都表明，比特币在近段时间内展现出了持续上升的强劲态势，成为了资本市场中不容忽视的一股力量，不过在其价格上涨引人瞩目的同时，背后埋伏的风险也同样不容忽视。
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推动比特币上涨的因素
市场热情助力
近期，比特币市场热情高涨，这在很大程度上推动了其价格的上扬。像贝莱德、富达等金融领域的大公司，对推出现货 BTC ETF 表现出了浓厚兴趣，它们积极向美国证券交易委员会（SEC）提交相关申请。例如，贝莱德推出的 iShares Bitcoin Trust ETF（IBIT.US）以及富达推出的 Wise Origin Bitcoin Fund（FBTC.US），在市场上展现出强大的吸金能力，仅上市初期就吸引了大量资金。众多大公司的参与，使得市场参与者们看到了比特币在传统金融领域进一步拓展的可能性，也因此激发了强烈的市场热情。
而美国 SEC 对于各类比特币 ETF 相关申请的决定，也时刻影响着比特币价格。有时 SEC 延迟决定现货 BTC ETF，像对 Hashdex 将其现有比特币期货 ETF 转换为现货基金的决定进行推迟等情况，反而加剧了人们对此类产品最终将在美国上线的乐观情绪，进而成为比特币价格进一步增长的潜在驱动力。这种市场热情与对未来积极预期相互交织，不断助力比特币在价格上实现攀升，吸引了越来越多投资者的目光，为其价格上涨营造出良好的市场氛围。
机构资金涌入
机构投资者的动向对比特币价格上涨起到了关键的催化作用，诸多机构纷纷购入比特币，展现出了强大的机构力量。MicroStrategy 就是其中的典型代表，它一直是比特币的 “忠实拥趸”，在 12 月 17 日宣布，过去一周又买入了价值 15 亿美元的比特币，目前已累计持有超过 439000 枚比特币，总价值约 465 亿美元。其首席执行官 Michael Saylor 更是明确表示，随着全球法币贬值压力加剧，比特币将继续成为机构资产配置的重要工具，尤其在避险和增值需求并存的环境下，坚定持续加仓的战略。
还有 Semler Scientific 这样的医疗科技公司，也加入了比特币投资阵营，以约 101,890 美元的均价购入 211 枚 BTC，总价值约 2,150 万美元，并且宣称已采用比特币作为其主要储备资产。此外，像特斯拉、Block、Coinbase 等公司也持有数量可观的比特币。众多机构投资者持续加仓比特币的行为，让市场上的资金源源不断地流入比特币领域，增强了市场对比特币的信心，也进一步推动了比特币价格的不断上涨，使其在资本市场中的影响力日益扩大。
宏观环境利好
从宏观环境角度来看，全球主要经济体通胀预期攀升，为比特币的上涨创造了有利条件。在通胀预期下，比特币 “数字黄金” 的避险属性愈发受到投资者青睐。投资者们担心传统货币因通胀出现贬值，进而寻求像比特币这类具有一定稀缺性、可在全球范围内交易且被部分人认为能对冲通胀风险的资产来进行配置，这使得对比特币的需求不断增加，推动其价格上升。
同时，全球宏观流动性环境宽松预期也在助力比特币价格走高。当市场预期流动性将趋于宽松时，意味着会有更多资金进入市场，投资者的加仓需求也随之被释放出来。从过往历史数据来看，比特币的价格与全球流动性水平呈正相关，例如在全球 M2 货币供应量增长的阶段，往往伴随着比特币价格的牛市。而且，比特币的波动往往与 M2 动量的变化一致，在流动性增加的情况下，更多资金可用于投资，进而推高比特币这类资产的价格，使其在宏观环境的诸多利好因素下，不断迈向新的价格高位。
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美经济学家的 “泡沫” 警告
大卫・罗森博格观点
在比特币价格不断创下新高，吸引众多投资者蜂拥而入之时，一些美经济学家却发出了 “泡沫” 警告，大卫・罗森博格（David Rosenberg）便是其中之一。大卫・罗森博格作为罗森博格研究公司总裁兼首席经济学家长期对市场保持着敏锐的观察与谨慎的态度，多年来一直有着自己独特且深入的见解。
他指出，在全球经济低迷这样的大背景下，股市和比特币的交易却过于拥挤，从这一角度出发，他认为股市和比特币都是巨型泡沫。就拿比特币来说，此前比特币呈现出在短时间内呈现抛物线上涨走势，比如在某些阶段，其价格迅速攀升，涨幅惊人，像 2020 年比特币就上涨了 305%，创下 2017 年以来的最佳年度表现，并且后续还不断突破新高。但对于任何一种常规的证券来说，这样迅猛且在短期内呈现抛物线式的价格走势都是极不正常的，所以他判定比特币是当前市场上一个不可忽视的巨大泡沫。不过，尽管他认为存在泡沫，也指出在零利率维持经济增长这个基本因素影响下，只要利率持续不变，除非经济活动真正出现大衰退，目前所处的这个泡沫可能不会在短期内破裂，但投资者必须清醒地认识到自己投资的其实就是泡沫。
彼得・希夫观点
彼得・希夫（Peter Schiff）同样是坚定地站在质疑比特币的阵营中，甚至直言比特币是有史以来最大的泡沫，在他看来，这个泡沫的程度甚至超过了上世纪 90 年代末的互联网泡沫。要知道互联网泡沫时期，是美国科技股估值快速增长的阶段，当时众多受追捧的科技公司最终走向破产，虽然也有微软、亚马逊等少数公司度过了难关，但那次泡沫破裂带来的影响是巨大的。而如今比特币的市值已超过 2 万亿美元，比互联网泡沫高峰时期大约 400 家公司破产前的市值总和还要高，这也是希夫发出如此强烈警告的依据所在。
希夫并非只是偶尔发表这样的观点，他曾多次批评比特币以及现货比特币交易所交易基金（ETF）。此前他就将比特币的牛市视为 “大众的错觉” 和 “群体的疯狂”，他深知当泡沫破裂时，投资者面临的损失将会是 “惊人的”。例如在金价上涨阶段，有投资者抛售黄金去购买比特币或现货比特币 ETF，希夫就对此表示非常不认同，他强调比特币的价格并不稳定，从与黄金价值对比来看，在两年半的时间里其相对黄金的价值下降了 27%，是处于熊市状态，未来其价格还可能远低于当时的水平，所以他反复警告不要投资比特币和现货比特币 ETF。
其他相似看法
其实，持有类似看法的远不止大卫・罗森博格和彼得・希夫二人。像已故传奇投资者、沃伦・巴菲特的长期合作伙伴查理・芒格也曾将加密货币市场与上世纪 90 年代末的互联网泡沫相提并论，称之为 “大规模愚蠢”。芒格对比特币一直是持否定态度，他曾直言 “我憎恨比特币的成功，我不喜欢这种虚拟货币绑架我们现有的货币系统。比特币就好像一种凭空生出的金融产品，我不满意这一点，我认为这一点和我们文明的发展是相悖的”。并且他希望加密货币能被立即禁用，还赞扬中国采取行动禁止加密货币的做法，甚至给出在未来一百年内，比特币的价格 “将趋于零” 这样较为极端的论断，认为人们之所以采用加密货币，只是因为它在敲诈、绑架和逃税等非法活动中有所用途。
此外，还有不少业内资深人士在看到比特币价格一路飙升的同时，也对比特币牛市保持着谨慎、质疑的态度，他们从比特币自身缺乏主权国家支持、价格波动过大、在非法活动中易被利用等多方面因素考量，担心比特币目前的繁荣只是一种泡沫假象，一旦市场情绪、宏观环境等发生变化，比特币的价格或许将面临大幅度的调整，给众多投资者带来沉重的打击。
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比特币的风险与争议
价格波动风险
比特币素来以高波动性闻名于投资市场，其价格走势犹如坐过山车一般，时常出现大幅涨跌情况，让投资者们时刻处于紧张刺激的状态。
就拿过去的一些数据来看，2024 年初，美国证券交易委员会（SEC）允许 10 只比特币现货 ETF 开始交易，这一举措为比特币带来了新的关注和投资，使其价格达到历史新高，3 月 5 日，比特币被大量购买活动推至近 7 万美元的历史新高。但比特币波动指数已经飙升至 FTX 倒闭以来的最高水平，仅周二一天就巨震 14%，尽管比特币曾飙升至 69000 美元以上的峰值，可该代币又从高点迅速逆转，导致盘中波动超过 14 个百分点，次日的波动幅度也达到 8 个百分点。
这样剧烈的波动并非个例，从更长远的时间线去观察，比特币在 2020 年上涨了 305%，创下 2017 年以来的最佳年度表现，后续还不断突破新高；然而到了 2018 年，其交易价格从年初的每枚超过 20000 美元跌到当年不足 4000 美元，跌幅达 80%，众多从事比特币挖矿、炒作的投资者都损失惨重。
比特币价格之所以如此大起大落，背后有着诸多影响因素。从市场情绪角度来讲，一旦出现利好消息，比如有大型机构宣布购入比特币或者有国家层面释放出积极信号等，投资者们便会蜂拥而入，推动价格快速上涨；但倘若出现负面新闻，像是黑客攻击比特币交易平台、某个国家加强对其监管等情况，市场恐慌情绪蔓延，投资者又会竞相抛售，致使价格急剧下跌。
而且，宏观政策变动对比特币价格影响也不容小觑。例如，当各国货币政策收紧，市场流动性减少时，风险资产往往会遭到抛售，比特币自然也不例外；反之，若货币政策趋于宽松，大量资金流入市场寻求投资机会，比特币又会因其独特的 “数字黄金” 属性等受到部分投资者青睐，进而价格上扬。
所以说，在多种复杂因素交织影响下，比特币的价格始终面临着大幅波动的风险，投资者稍有不慎，就可能面临巨大损失。
投资合法性争议
在全球范围内，比特币投资等相关业务的合法性问题一直是个争议颇多的话题，不同国家和地区有着截然不同的态度与规定。
在中国，比特币相关业务活动被明确认定为非法金融活动。中国政府出于多方面的考量，例如防范金融风险、打击洗钱及非法经济活动、维护金融秩序稳定等，禁止金融机构处理比特币交易，并且关闭了国内所有包括比特币在内的数字资产交易平台。这一举措旨在保护广大投资者的财产安全以及维护国家金融体系健康有序发展，毕竟比特币的匿名性、价格的高波动性等特点，容易被不法分子利用，成为洗钱、诈骗、贩毒等违法犯罪活动的工具。
而在其他国家，情况各有不同。像德国，是世界第一个正式确认比特币拥有合法地位的国家，并且将比特币纳入了国家监管范畴；日本通过数字货币监管相关条案，把比特币定义成为资产；加拿大也确认了比特币所具有的货币地位，不过也制定了一些监管规定，来保护投资者和消费者的权益。在美国，虽然整体上对比特币持相对开放态度，大部分地区比特币交易被认为是合法的，但不同州之间也存在差异，像纽约和加利福尼亚州就对比特币采取了限制性做法，严格规范其使用，而蒙大拿州和科罗拉多州则允许相对自由地使用比特币。
同时，国际上一些监管机构对于比特币的归类也存在争议，例如美国证券交易委员会（SEC）将加密货币归类为证券，但美国商品期货交易委员会（CFTC）认为比特币是一种商品，这种监管界定上的混乱，也让比特币投资的合法性在一定程度上处于模糊地带，给投资者带来了诸多不确定性。
总体而言，比特币投资合法性在全球范围内缺乏统一标准，投资者需要充分了解所在地区的相关法律法规，谨慎做出投资决策，以免陷入不必要的法律风险之中。
泡沫破裂担忧
不少美经济学家发出比特币是泡沫的警告，这着实值得投资者们高度警惕，因为一旦泡沫破裂，很可能会带来一系列严重后果。
从过往的泡沫案例来看，比如荷兰 17 世纪的 “郁金香狂热”，当时郁金香球茎供不应求、价格飞涨，众多人倾家荡产投入其中，可泡沫破灭后却落得一地鸡毛，千百万人遭受了毁灭性的经济打击。互联网泡沫时期亦是如此，美国科技股估值快速增长，大量受追捧的科技公司最终走向破产，虽有微软、亚马逊等少数公司度过难关，但那次泡沫破裂给整个经济和投资者带来的影响是极其巨大的。
如今比特币市值已超过 2 万亿美元，比互联网泡沫高峰时期大约 400 家公司破产前的市值总和还要高。若比特币真的是泡沫且破裂，首先受到冲击的必然是广大投资者，许多人可能会面临资产的大幅缩水甚至血本无归。就像 2018 年比特币价格暴跌时，那些从事比特币挖矿、炒作的投资者都损失惨重，无数财富瞬间蒸发。
再者，对于整个金融市场而言，比特币泡沫破裂可能引发连锁反应，导致市场恐慌情绪蔓延，投资者信心受挫，进而对其他风险资产的投资热情也会锐减，使得整个金融市场活跃度下降，甚至可能会对全球经济的稳定发展产生负面影响。
而且，比特币由于缺乏主权国家支持，不像法定货币那样有国家信用兜底，一旦泡沫破裂，它很难有相应的机制去保障投资者权益、稳定其价值。此外，比特币在很多非法活动中容易被利用，若泡沫破裂后其价值崩塌，那些参与非法活动利用比特币的链条也会受到冲击，可能会滋生出更多复杂且难以预料的社会经济问题。
所以，面对经济学家的 “泡沫” 警告，投资者切不可盲目跟风投资比特币，应当充分考量其背后蕴藏的巨大风险，谨慎对待自己的资产配置。
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比特币未来走向猜想
乐观预期分析
比特币在创下 107000 美元的纪录新高后，不少投资者对于其未来走势抱有乐观预期，从多个积极因素来看，它在短期内或许确实存在继续上涨并挑战更高价位的可能性。
首先，从资金流入方面来看，比特币 ETF 的发展趋势为其价格上扬提供了有力支撑。像贝莱德、富达等金融大鳄积极布局比特币 ETF 相关产品，它们推出的 iShares Bitcoin Trust ETF（IBIT.US）以及 Wise Origin Bitcoin Fund（FBTC.US）等，上市初期就吸引了大量资金。而且市场对美国加密货币监管前景的乐观情绪也在不断提振投资者看涨情绪，众多大公司持续向美国证券交易委员会（SEC）提交现货 BTC ETF 申请，哪怕 SEC 有时延迟相关决定，比如推迟对 Hashdex 将其现有比特币期货 ETF 转换为现货基金的决定等情况，反而让市场更加笃定这类产品最终会在美国上线，进而促使更多资金愿意涌入比特币市场，为其价格进一步攀升奠定基础。据华尔街知名投资机构 JMP Securities 预计，未来三年，比特币现货 ETF 可能将有着高达 2200 亿美元的资金流入规模，如果按照相关乘数效应推算，比特币价格甚至可能翻两番，达到 28 万美元之高，足见其潜力被市场看好的程度。
其次，机构投资者的参与热情依旧高涨，这也是推动比特币价格上升的强大动力。MicroStrategy 一直是比特币的坚定支持者，不断增持比特币，截至目前已累计持有超过 439000 枚比特币，总价值约 465 亿美元，其首席执行官更是明确表态会持续加仓。除此之外，还有像 Semler Scientific 这样的医疗科技公司，以及特斯拉、Block、Coinbase 等诸多机构都持有数量可观的比特币，众多机构持续加仓的行为，不但让大量资金源源不断流入比特币领域，增强了市场信心，还向其他投资者释放出积极信号，吸引更多人愿意参与到比特币投资当中，进一步推动其价格上涨。
再者，从宏观环境角度考量，全球经济的不确定性以及货币政策的变化对比特币价格形成利好。美联储的货币政策调整向来备受关注，当市场预期其将降息或者维持流动性宽松状态时，风险资产往往会重新受到投资者青睐，比特币作为一种典型的风险资产，自然也会迎来价格的上扬。例如以往在美联储降息预期增强或者降息落地的阶段，比特币价格大多会出现不同程度的上涨走势。而且全球主要经济体通胀预期攀升，投资者担心传统货币贬值，会寻求比特币这类具有一定稀缺性、可在全球范围内交易且被部分人认为能对冲通胀风险的资产来配置，从而增加了对比特币的需求，推动其价格走高。
此外，比特币自身的减半机制也在发挥作用。2024 年 4 月份比特币完成了第四次减半，直接减少了新币供应，强化了其作为稀缺资产的特性。从历史经验来看，减半前后比特币的市场价格通常会经历显著的上涨周期，所以按照过往规律，后续其价格有望继续凭借这一机制的影响保持上升态势。
综合上述这些积极因素，比特币在短期内继续上涨并挑战更高价位存在一定的可能性，不过投资市场风云变幻，其中也存在诸多不确定因素可能影响其走势。
不确定因素探讨
尽管比特币有着诸多让人看好的因素，但在其未来走势方面，仍存在不少不确定因素，这些因素犹如隐藏在暗处的礁石，随时可能改变比特币前行的航道，给其价格带来变数。
其一，美联储的政策调整对于比特币影响巨大。美联储的货币政策走向一直是全球金融市场关注的焦点，其利率的升降、量化宽松或者紧缩等政策举措都会对市场流动性产生重大影响。例如，当美联储选择加息或者收紧货币政策时，市场上的资金会趋于收紧，风险资产往往会遭到抛售，比特币自然也不例外，价格大概率会面临下行压力；相反，若美联储降息或者采取宽松货币政策，资金会流入市场寻求投资机会，对比特币这类资产是利好，可推动其价格上涨。但美联储的政策决策是基于复杂的经济数据、通胀水平、就业情况等多方面因素综合考量的，很难被准确预判，所以这给比特币的未来走势带来了极大的不确定性。就像之前在美联储 9 月 18 日的 FOMC 会议上，虽然最终将利率下调了 50 个基点，但在会议前市场对于降息幅度是 25 个基点还是 50 个基点存在分歧，而这期间比特币价格虽在降息预期下有所反弹，但后续又会因市场对经济衰退担忧等因素面临波动，可见美联储政策调整对其影响的复杂性和不确定性。
其二，全球经济形势的变化也是不容忽视的影响因素。全球经济是一个相互关联的整体，当主要经济体出现经济衰退、复苏或者面临各种危机时，都会引发连锁反应，波及比特币市场。比如，若美国经济陷入衰退，可能导致全球贸易萎缩、市场信心受挫，投资者会更加倾向于持有现金或者更安全的避险资产，从而对比特币这类高风险资产的需求下降，使其价格走低；而如果全球经济整体复苏向好，市场风险偏好回升，比特币可能又会吸引更多资金流入，价格随之上升。此外，国际贸易关系、全球供应链等方面的变化也会间接影响比特币的市场情绪和资金流向，像贸易摩擦加剧可能会让市场不确定性增加，影响比特币的价格走势。
其三，各国监管政策的变动时刻影响着比特币的发展轨迹。在全球范围内，不同国家和地区对比特币的态度和监管政策差异较大。在中国，比特币相关业务活动被明确认定为非法金融活动，政府采取了严厉的监管措施，关闭了国内相关交易平台等，旨在防范金融风险等一系列问题；而在德国，比特币被确认为拥有合法地位并纳入国家监管范畴；日本将其定义为资产进行管理；美国虽然整体上相对开放，但不同州之间也存在不同做法。并且国际上一些监管机构对于比特币的归类也存在争议，像美国证券交易委员会（SEC）和美国商品期货交易委员会（CFTC）就有不同看法，这种监管界定上的混乱，让比特币投资的合法性在一定程度上处于模糊地带。一旦某个主要国家或者地区出台新的严格监管政策，比如加强对加密货币交易的限制、提高准入门槛或者对税收等方面做出调整等，都可能引发比特币市场的剧烈波动，让投资者情绪发生变化，进而导致价格出现较大幅度的调整。
其四，技术层面的因素同样可能成为比特币未来走势的不确定点。比特币依赖的区块链技术虽然有着去中心化等诸多优势，但本身也并非尽善尽美，还存在如黑客攻击、智能合约错误等潜在风险。一旦发生大规模的黑客攻击事件，导致比特币交易平台或者用户钱包被盗取等情况出现，势必会引发市场恐慌，投资者可能会大量抛售比特币，致使价格暴跌。而且随着技术的发展，若出现新的更具优势的加密货币或者数字货币技术，对比特币形成强有力的竞争，也可能会改变其在市场中的地位和价格走向。
投资有风险，进入请谨慎，本文不构成任何投资建议！
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