撰文 | 大卫
编辑 | 茶茶
12月17日，阿里巴巴在港交所公告，公司与另一名少数股东同意将银泰100%的股权向由雅戈尔集团和银泰管理团队成员组成的购买方财团出售。
阿里巴巴目前持有银泰约99%的股权。阿里巴巴就银泰出售的所得款项总额约为人民币74亿元（10亿美元）。阿里巴巴预计因出售银泰而录得的亏损约为人民币93亿元（13亿美元）。受此消息影响，雅戈尔股价异动拉升，阿里巴巴港股出现下跌。
业界观点认为，此次出售银泰百货，是与阿里巴巴聚焦核心主业，剥离非核心资产的瘦身动作相呼应。在电商渗透率越来越高的情况下，类似银泰的传统型购物中心，尤其是偏高端的百货商场，经营压力会越来越大。
而另一方面，后浪拼多多的市值已经超过阿里和京东之和，阿里作为传统电商巨头，其感受到的压力也越来越明显。而拼多多一个线下业务都没有。“ 这证明这 8 年来，阿里京东折腾的新零售、无界零售，不说完全失败，起码也是表现庸常。 ”一位分析师表示。
据媒体不完全统计，今年以来，阿里已相继减持快狗打车、小鹏汽车、网易云音乐等，并于3月清仓了其持有的哔哩哔哩部分股权，同期清仓的还有陌陌，5月清仓了宝尊电商。此外，阿里旗下大润发、盒马、饿了么等业务均曾传出被出售的消息。
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亏损93亿“断舍离”
公开资料显示，银泰商业于1998年由沈国军创立，旗下涵盖百货、购物中心等多种业态，其中，旗下的百货业务，始于1998年在杭州设立的第一家门店银泰百货武林店。经过20多年的发展，银泰百货逐步成长为国内零售百货业的标杆企业之一。该公司通过收购等方式，逐步走出杭州并在全国范围内快速扩展，于2007年实现港股上市。
截至2013年底，银泰商业共经营36家门店，包括28家百货店及8家购物中心。经过16年的高效经营，银泰商业已拥有多达近1000万个商品数据的商品数据库体系，并有达150万名会员构成的会员体系。
阿里巴巴与银泰商业的联姻，始于10年前。2013年，以银泰百货为代表的百货业态出现明显下行趋势，面对转型升级挑战，银泰百货选择牵手商业巨头阿里巴巴。
彼时阿里手持大量资金在一、二级市场大量扫货，这些业务曾给阿里带来不错的财务回报或战略协同。在那个时期，布局新零售是阿里的核心战略之一，盒马亦在这个节点诞生。
银泰在中国拥有超过100家商店和购物中心，在整个实体零售市场颇具实力，与阿里新零售经营理念一拍即合。
2014年，阿里巴巴以53.7亿港元对银泰商业战略投资，交易完成后持有银泰商业9.9%的股份及总额约37.1亿港元的可转换债券。2015年，阿里巴巴通过增持，晋升为银泰商业单一最大股东。2016年，银泰商业宣布接受了阿里巴巴的换股通知，换股完成后，阿里对银泰的持股比例将达到27.82%，正式成为银泰商业的唯一最大股东。
一年后，阿里巴巴宣布联合银泰集团创始人兼董事长沈国军的全资公司私有化银泰商业，交易金额达198亿港元（约合177亿元人民币）。当年5月，银泰正式退出港交所。
2018年，阿里继续提高持股比例，彻底将银泰百货收入囊中。公告显示，此次股权出售前，阿里巴巴持有银泰百货约99%的股权。据不完全统计，阿里投资银泰前后花了约200亿元，从数字层面来看这笔投资是大幅浮亏的。
自2017年私有化后，为配合阿里新零售战略，银泰百货便开始了数字化变革，与阿里生态紧密融合。
官网显示，2017年，银泰百货开始打造INTIME365数字化会员体系，拓展线上线下服务场景，并探索新商业体系建设。2022年，银泰百货数字化会员突破3000万。
随着消费趋势变迁和AI时代到来，消费者需求更加细分和多元化，这对线上线下零售都提出了新的要求。去年9月，阿里巴巴确立了“用户为先、AI驱动”两大战略重心，并表示将围绕这两大重心进行业务梳理，重塑业务战略优先级。
在出售银泰之前，阿里便已在有序退出非核心资产，聚焦核心主业。阿里最新发布的财报显示，截至9月30日的六个月，公司退出多项投资所得现金流为人民币65.09亿元。早在今年2月，市场就传闻“阿里巴巴考虑出售旗下的百货和购物中心运营商银泰商业，已接触了几家拥有潜在收购意向的公司，其中就有雅戈尔”。
值得一提的是，根据公告，阿里巴巴就银泰出售的所得款项总额约为人民币74亿元，预计因出售银泰而录得的亏损约为人民币93亿元。宁愿承担大额亏损也要出售银泰，阿里聚焦核心主业的决心可见一斑。
此前阿里巴巴集团董事会主席蔡崇信表示，在2024财年的前9个月（2023年4月1日至12月31日），阿里已完成了17亿美元的非核心资产出售。“我们的资产负债表上还有一些传统的实体零售业务，这些也不是我们核心聚焦的业务，因此退出也非常合理。”
02
交易对手“买买买”
与阿里“卖卖卖”不同，银泰的交易对手雅戈尔近年来则一直在“买买买”。
雅戈尔集团创建于1979年，是全国纺织服装行业龙头企业。公司从服装行业起步，之后逐步进军房地产和投资，构成了雅戈尔主营业务的“三驾马车”。2023年，雅戈尔集团实现销售收入1916亿元，利润总额42亿元，位居中国民营企业500强第36位。截至2023年底，雅戈尔集团总资产1014亿元。
1998年11月，该集团旗下雅戈尔时尚股份有限公司(即雅戈尔)在上交所挂牌上市。
雅戈尔核心主业是以品牌服装为主体的时尚产业，其他业务包括地产开发和投资。2024年上半年，雅戈尔实现营业收入57.11亿元，同比下滑2.75%；实现归母净利润18.65亿元，同比下滑9.68%。2024年前三季度，该公司实现营业收入84亿元，同比增长12.63%；实现归母净利润25.12亿元，同比下滑6.73%。是为数不多的发展较好的服装品牌。
这两年，雅戈尔以不断的买买买受到行业关注。从2022年10月到2023年12月，雅戈尔大肆拿地，花费逾13亿元从美邦服饰手中买下该公司位于湖北武汉、贵州贵阳、辽宁沈阳、四川成都的4家商铺。
此前2007年，该集团还收购了拥有近130年历史的美国男装旗舰品牌哈特·马克斯(Hart Schaffner Marx)在大中华区的运营权；2021年收购了美国潮流轻奢品牌undefeated 40%股权，并成立大中华区公司。
据国际金融报报道，今年11月，市场有消息称，雅戈尔集团正计划以2亿欧元(折合人民币约15.3亿元)的价格收购知名童装品牌Bonpoint，交易双方已经进入谈判后期。
此次收购银泰这个“巨无霸”，更为雅戈尔的商业地产版图扩大添上了浓墨重彩的一笔。毕竟，从最新经营数据来看，银泰百货依然是零售百货业的“优等生”。正如雅戈尔集团对于此次收购的回应：雅戈尔集团一直以来注重时尚领域的投资和发展，旗下上市公司“雅戈尔时尚股份有限公司”更是致力于时尚产业的运营。本次集团与银泰管理层共同投资银泰，旨在“强链补链”，完善时尚生态圈。
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