先讲讲昨天的盘面。
其实就是一个资金争夺战而已。
从沪深300和10年国债利率的走势就能看出来，两者盘中几乎是精准神同步。
很早以前我就跟大家分享过，资产价格的波动其实就是资金的争夺战。
先看有没有增量，再看存量部分谁阶段性占优。仅此而已。
央行铁定是会宽松货币的，所以债券利率短期内下行是十分确定的事。
而股市呢？影响股市的因素很多，所以确定性没有那么大。
那么资金就会先去确定性较大的资产上扎堆。
实际上，每次货币政策出现预期，都是长债跑在前面，股市跟在后面。
今天，央行在盘中发了个消息。敲打了债市。
于是盘中债市大震，十年国债利率一度反弹到1.77%，30年国债利率甚至重新回到2%。
随着资金从债市逃出 ，股市这边出现了大幅反弹。
上证指数差点摸到3400点，恒生科技盘中最大涨幅超过2%。
但下午，长债利率再度回落 ，股市也跟着降温。
咱们从今天的走势就能推出一个结论。
一旦央行的货币政策落地，增量货币流了出来，股市就有继续拔高的空间。
接下来，我们说说四大行的事。
最近两个月，眼看小票被游资疯狂的炒作。银行则默默的趴着没怎么动。
不过，不知不觉中，农行已经创出了新高。
建行、工行和中行也即将突破前高。
A股的炒作逻辑即将发生很大的变化。
一、国债利率破新低
最近10年国债利率大幅下行40BP，速度非常的快，甚至已经有点情绪化了。
而利率的下跌会很大的影响到A股的风格特征。
国债利率大幅下跌后，债券的性价比进一步降低。
前天我给大家计算过在极端情况下10年国债和30年国债的预期收益。
这个预期收益包含了：资本利得和票息。
假设10年国债利率跌到0.5%，资本利得就是12%左右。
而票息是不变的，现在只有1.71%。
我们用小学数学都能算出在最乐观的情况能有多少收益。
随着债券利率的走低，各类理财产品的收益率也会降低。
于是，居民最终会放弃理财，去追逐风险资产。
但这有一个过程。
居民首先会去买固收+，风险偏好高的会去买红利股，风险更高的会去买沪深300和A500这样的大盘股指数。
固收+中的股票仓位大都也是以红利股和大盘股为主。
所以国债利率降低，首先受益的就是红利股和蓝筹股。
二、金融机构增加股票资产的配置
对于金融机构来说，由于债的收益实在太低，他们的未来投资收益就会大幅缩水，就会被逼着去做收益率更高的资产。
红利股和大盘股就是其中一个很重要的选择。
而且，这段时间债券之所以这么猛，就是因为这些机构知道利率要大幅下降，所以纷纷抢跑，害怕跑慢了就连汤都不剩了。
于是债券利率就下降的更快了。
这些机构在做资产配置时，都是按比例买入资产。
如果他们加大了债券的配置，也会同步加大对股票的配置。
这些机构一般都青睐红利股和大盘股，包括ETF。
这里，我们还要注意央妈新创设的一个工具：金融机构互换便利。
之前不是说机构使用这个工具的时候并不积极吗？
为啥不积极呢？
因为还没逼到这个份上。
一旦利率降到低位，这些机构很可能就会开始使用互换便利了。
道理很简单，买了那么多的债，但收益率很低。
他们就可以质押这些国债，跟银行借钱去买股票或者ETF。
然后又将股票或者ETF跟央行换国债，再拿去质押给银行借钱。
这个工具不就会开始逐渐的推广开来了吗？
有了互换便利，金融机构可能更加灵活的改变股债配比。
三、谁跑出优势，谁就被追逐
之前，在小盘股高弹性面前，资金都不光顾红利股了。
但现在市场来到了平衡点，不断的横盘震荡。
在这个时候，哪个板块跑出优势，资金就会扑上去。
人性就是如此，谁涨得好，就会被热捧。
当下红利已经有突破箱体的趋势了。
散户大都是追涨杀跌的。
一旦红利这边跑出优势，小盘股上就失去支撑。
四、低波环境不利于小盘股，有利于红利股
小盘股的上涨依赖于交易性资金的炒作。
所以必须要有成交额放大和高波动率配合。
现在小盘股的波动率大幅下降，且沪深300的隐含波动率也就接近20%的低水平位了。
这意味着风格即将有切换。
大盘股和红利股对波动率的依赖要低得多。
如果主导行情的是配置型资金，那么股市会持续慢慢的涨，但成交额不会放很大。
这也是国家最想看到的结局。
五、A股拔高的空间又打开了
纵观全球，当国债利率低于2%以后，股市基本上都走出了大牛市。
现在沪深300的股权风险溢价再次回到1倍标准差的位置。
这就意味着光是拔估值，A股又打开了上涨空间。
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