“双碳”目标下，混合融资大有可为|基金|气候|混合融资|金融

来源：【人民日报中央厨房-能言善道工作室】

近年来，与气候行动、生态环保、绿色转型相关的混合融资规模出现大幅增长，不仅在混合金融市场占比进一步提高，而且去年达到了创纪录水平。

什么是混合融资？在气候和绿色转型方面可以发挥哪些金融作用？“双碳”目标下，混合融资在我国实践应用方向是什么？业内指出，混合融资模式结合了公共部门、慈善机构、私营部门等带有支持社会可持续发展目标的资金，通过设计的风险分担机制优化投资项目的风险收益结构，凭借多元化资本支持、灵活的融资安排，成为全球应对气候危机和推动能源转型必不可少的创新型金融工具。

气候混合融资创纪录

目前，国际上对于混合融资的定义，还未完全达成共识，但这一模式的核心在于将优惠资本和商业资本相结合，利用优惠资本调整项目风险，使项目达到商业资本对于财务回报的要求。优惠资本主要来源于国家财政、慈善资金和多边开发银行的资金；商业资本则主要来自私营部门，以及多边金融机构等公共部门。也就是说，气候混合融资的关键是通过优惠资本撬动商业资本进入气候、环保、减排等可持续领域。

全球混合金融调研机构Convergence指出，2023年以气候为重点的混合融资规模达到创纪录的183亿美元，较2022年的80亿美元猛增近130%。同时，气候混合融资规模在混合金融市场占比已达到80%。商业资本正在推动气候行动和绿色转型混合融资规模增长，去年私营部门引领的气候混合融资同比增长200%至约60亿美元，金融机构和多边开发银行引领的气候混合融资同比增长60%至约47亿美元，企业和项目开发商则是最活跃的商业投资者。

Convergence首席执行官琼·拉雷亚表示，过去10年，气候混合融资年均规模仅76.9亿美元，去年出现了令人惊喜的增长。“不过，增速和增幅仍有待进一步扩大，从资金规模来看，混合融资支持的气候项目主要集中在减缓气候变化领域，适应气候变化的项目混合融资规模较为有限。”

具体来看，减缓气候变化的项目主要集中在新能源并网和能效提升、低碳交通、分布式发电以及碳信用。适应气候变化投资则主要集中在农业领域，包括农业投入品与农场生产效率、农产品加工、农林复合经营以及气候韧性农业等。

全球最大气候基金阿联酋Alterra就是以混合融资模式运营，目前可调动资本300亿美元，成立至今已有一年，但在气候减缓和适应以及能源转型方面仅调动了一小部分资金，目标是到2030年能够调动2500亿美元资金。

Alterra首席执行官马吉德·阿尔·苏瓦伊迪表示，全球经济增长放缓的大环境下，公共部门面临挑战，很难调动资金；私营部门则通常无法承担更大风险，利用混合融资模式可以更大程度调动各资本优势，发挥最大协同作用。

有效发挥各类资本优势

全球范围内，气候变化危机日渐加剧，近年来飓风、洪水等气候灾难激增，这给经济发展相对落后经济体带来极大压力。一方面，不管是气候行动，还是能源转型，都需要庞大资金支撑，但目前全球与之相关的资金缺口却愈来愈大，加速、高效、全方面调动资本势在必行。有分析指出，如果要实现到2050年净零排放目标，全球每年在应对气候变化领域的投资需要达到3万亿—6万亿美元。

另一方面，对经济发展相对落后经济体而言，鉴于金融和财政资源较为有限，使得优惠资本供给不足且撬动商业资本比例很低，加之缺乏商业吸引力的项目，应对气候危机和能源转型“心有余而力不足”，如何撬动更多资本无疑是关键。国际货币基金组织指出，新兴市场和发展中经济体所需气候投资中，财政资金仅占10%—20%，80%—90%的资金需求必须依靠私营部门。

基于上述情况，全球范围内，应对气候变化、推动能源转型，混合融资必不可缺。有专家指出，在气候投资领域，优惠资本能够承担更高风险、并接受较低财务回报，而商业资本则追求与其所承担风险相匹配的财务回报。因此，混合融资模式非常适合气候行动和绿色转型相关项目。

全球另类资产管理公司TPG执行董事长吉姆·库尔特表示，对气候行动、环保减排、能源转型等领域而言，混合融资具有革命性意义。

“混合融资有着不同回报目标的各类资本，有的追求单纯商业回报，有的追求纯粹社会效益，有的两者兼具，这些资本共同参与，可以更一致、更有效地打开气候行动和绿色转型资本流动的大门。”Convergence研究助理伊尔莎·温斯坦-赖特强调。

值得一提的是，今年《联合国气候变化框架公约》缔约方会议第二十九次会议召开期间，一个名为GAIA的混合融资平台上线，旨在为来自拉美、非洲和亚洲的25个新兴市场和发展中经济体气候适应和减缓项目提供混合融资服务，重点是最不发达国家和小岛屿发展中国家，可调动资本规模14.8亿美元。

赋能脱碳融资新方式

在我国，气候和绿色混合融资已有成功实践——山东绿色发展基金。作为我国省级层面首只利用亚洲开发银行、德国复兴信贷银行、法国开发署和联合国绿色气候基金4家国际金融组织贷款组建的基金，山东绿色发展基金规模约4亿美元，使用期限20年，为政府担保类贷款。

山东绿色发展基金采用混合融资模式，以国际金融组织贷款资金为基础，撬动政府引导基金、地方国有企业等国有资本和知名行业龙头、产业集团等社会资本参与，推动各市平行基金加快组建。

8月，山东省最大单一区域地热供暖项目——东营经济技术开发区地热清洁供暖项目启动，该项目在山东绿色发展基金撬动之下进行，总投资5.8亿元，设计供热面积500万平方米，达产后每年可减少标煤消耗6.9万吨，减少二氧化碳排放17万吨。

据了解，山东绿色发展基金通过直接投资、设立平行基金等方式，加大对节能减排、清洁能源、循环经济等领域项目的支持力度，为新能源城配物流车运营商、新能源车充电平台、高效大尺寸光伏组件等8个战略性新兴产业项目提供金融支持。

业内认为，“双碳”目标背景下，混合融资工具将大有可为，尤其是在钢铁、水泥等碳密集型行业，可以成为其脱碳融资新渠道。高碳行业脱碳任务艰巨但融资艰难，可以利用混合融资工具的杠杆作用，通过公共资金撬动更多商业可用资本，助力脱碳转型。

以钢铁行业为例，国际上已经开始利用混合融资等其他金融创新工具，通过多元化融资模式帮助钢铁行业脱碳，我国钢铁脱碳仍然主要依赖债券和信贷等传统融资工具，随着钢铁行业即将被纳入全国碳市场交易，拓展更丰富的脱碳融资渠道势在必行。

《中国能源报》记者在生态环境部11月发布会上了解到，生态环境部组织编制《全国碳排放权交易市场覆盖水泥、钢铁、铝冶炼行业工作方案》，下一步积极做好全国碳市场扩围相关安排，推动将钢铁、水泥、铝冶炼三个行业纳入到全国碳排放权交易市场，加快建成更加有效、更有活力、更具国际影响力的碳市场。