来源 | 华尔街见闻
作者 | 郑嘉意
曾在年中“四年不分红”收到中小股东质询函的郑州银行（ 002936.SZ ），又因发行股份议案在股东大会上遭遇诸多 H 股股东反对。
12月8日，郑州银行披露5项议案在第二次临时股东大会上审议通过。
在变更审计机构、选举董事与监事议案上高比例通过的参会H股股东，却对《发行股份一般性授权的议案》表现出较大抵触情绪，反对票比例高达28.37%。
银行的可持续经营与投资者收益之间的矛盾，赫然暴露在市场眼前。
2024年前三季度，郑州银行以13.71%、19.65%的营收、净利同比降幅，成为42家A股上市银行中业绩下滑最大的公司。
困境之下，增发股份可注入外源性资金，促进银行长期可持续发展；但硬币的另一面，原有股东权益也将面临稀释。
这已不是郑州银行首次因类似问题遭投资者质疑。
6月24日，郑州银行收到来自中证中小投资者服务中心的质询函，其不得不针对分红问题作回应。
彼时中小投资者质疑，自2019年后郑州银行已连续4年盈利但不进行现金分红。
郑州银行则回应称，公司不进行现金分红主要是盈利能力承压现状下，希望增强风险抵御能力、减少资本消耗。
“对于中小银行来说，外部渠道补充资本能力较为有限，内源性的资本补充是保证资本充足的重要途径。”郑州银行表示，“本行留存的未分配利润将用于补充核心一级资本，有利于缓解资本补充压力，维护投资者的长远利益。”
上述理由确有其合理性，不过从后续的投票结果看，这一说辞显然未能完全说服看中分红的投资者。
6月27日晚间，郑州银行公示“零分红”的2023年度利润分配预案已通过股东大会审议，但其中H股参会股东反对比例已高达83.11%。
不过上述“零分红”情况或在未来被打破。
4月底发布的《股票发行上市审核规则》等9项配套业务规则已明确，同时构成下述三项条件的公司将会被实施退市风险警示并“戴帽”ST：
一是最近一个会计年度净利润为正值且母公司报表年末未分配利润为正值的公司；
二是最近三个会计年度累计现金分红总额低于最近三个会计年度年均净利润的30%；
三是最近三个会计年度累计现金分红金额低于5000万元。
该规则将于2025年正式实施，“最近三个会计年度”指向2022-2024年度；这意味着若郑州银行继续坚持不分红，有可能被实施ST。
对于以低估值、高股息著称的银行股，投资者们往往有更高的分红期待。
年内，苏农银行、无锡农商行、贵阳银行的2023年分红预案都曾在股东大会中遭到中小股东的集中反对。
苏农银行2023年A股分红率创下近七年新低，参会股东中共有11.27%持股1%以下的普通股股东对分红议案投出反对票；
无锡农商行参会股东中，13.73%市值50万元以下的普通股股东对2023年分红议案表示反对；
贵阳银行参会股东中，16.02%持股1%以下普通股股东对2023年分红议案表示反对。
站在投资者角度，分红带来的稳定即期收入是投资市场中难得的“确定性”，也是银行股的核心优势之一。
对于业绩承压下的中小银行们，能否找准可持续经营与投资者权益间新的平衡点，将是未来的重要课题。
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