12月23日华医转债申购
根据申购资料，华医转债的债券等级为A+级，等级较好；发行规模为7.5亿，规模一般。转股价下修条件为“当公司股票在任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价格低于当期转股价格的 85%时”，下修条件较为严苛；强赎条件为“如果公司股票连续 30 个交易日中至少有 15 个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的 130%（含 130%）”；有回售条款。
正股华康医疗（301235）最近一个交易日（12月20日）的收盘价为21.68元，转股价为22.28元，转股价值为96.44。转股价值较低。
华医转债的剩余期限为6年，其到期可收到总金额为119.9元，票面年化利率为3.071%，票面年化利率尚可；将可转债作为纯债计算价值，A+级中债企业债6年期年化利率为6.1498%，当前可转债的债券价值为83.812，纯债价值较低。
公司概况
武汉华康世纪医疗股份有限公司是专业的洁净室系统(医疗专项、实验室、电子洁净)集成化解决方案服务商。公司以洁净技术为核心,以全过程专业技术服务为宗旨,为公立医院、高等院校、工业电子企业等单位、机构提供洁净室建设相关的项目咨询项目规划、深化设计、项目管理、工程施工、系统调试、二次配工程、运营维护等全周期服务。
公司当前市值22.74亿，市盈率86.84，市净率1.28，加权净资产收益率1.11%。
经营范围
医疗器械二类生产:6856病房护理设备及器具;第Ⅰ类、第Ⅱ类、第Ⅲ类医疗器械的销售;可为其他医疗器械生产经营企业提供第Ⅱ、Ⅲ类医疗器械贮存、配送服务(含体外诊断试剂,冷藏、冷冻库);净化工程;医疗净化工程;机电工程施工总承包;空调系统清洁工程;管道工程;机电设备安装工程;机电设备调试及维修;建筑装饰工程;建筑智能化工程;压力容器安装(1级)、压力管道安装(GC2级)、压力管道设计(GC2级);消防设施工程;环保工程;钢结构工程;放射防护设计与施工;气流物流系统的设计、安装及维护;安防工程的设计、施工、集成、维护;实验室配套设备、空气净化设备、不锈钢产品、建筑材料、电气材料、金属材料、消毒用品(不含危险品)、计生用品、日用百货、化工用品(不含危化品)、五金配件、化妆品、办公用品的销售;净化工程设备及配件售后服务;医疗器械的维修;医院的后勤管理;医疗净化、智能化、装饰、放射防护、医用气体、洁净厂房、净化实验室工程等的设计咨询、技术咨询与技术服务;软件开发、生产、销售及技术服务;计算机软件开发、生产、系统集成、技术服务;互联网药品信息服务;货物进出口、技术进出口(不含国家禁止或限制进出口的货物或技术)。
2024年第三季度财务数据
2024年前三季度公司实现营业收入1079614618.16元，同比减少5.72%；实现归属于母公司所有者的净利润为19635357.61元，同比减少67.31%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为13209865.58元，同比减少75.38%。
风险提示
1、经营活动现金流量风险；2、偿债能力不足的风险；3、应收账款余额较大风险和发生坏账损失的风险；4、项目分包风险；5、新建募投项目产能消化及效益不及预期的风险。
华康医疗股价走势
近一年来，华康医疗已有50%左右的上涨幅度，涨幅不小，短期内股价具有一定的回调风险。
根据当前市场情绪及可转债交易行情，华医转债上市时预计会有17%的溢价，预估上市价格为113元。
华医转债为A+级转债，当前转股价值及纯债价值较低，正股盈利能力尚可，上市首日有较好的盈利预期，建议顶格申购。
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