今天从轮动说起。
这些天，A股轮动频繁，成长、价值交替切换，大盘、小盘轮番上阵。
而在随机轮动的背后，其实有一个神秘的规律。
根据这个规律，我们甚至可以知道现在该买成长股(基)还是价值股(基)，大盘股(基)还是小盘股(基)
这里我们可以先计算一个数值，即成长股相对价值股的收益率差值，时间为最近3个月。
比如，最近3个月成长股整体收益率为30%。而价值股为18%，则成长股相对价值股的收益率差值为12%（30%-18%）。
换言之，过去3个月，成长股表现更好，跑赢了价值股12%。
按照上述算法，我们把过去10年每个交易日的相应数值都计算出来。结果如下。
你会发现，这里面是有规律的。
总体而言，成长股相对价值股的收益率差值围绕0（上图红线）上下波动。而波动幅度总是在±20%范围内。
即二者存在明确的均值回归现象，极端的风格将会带来极致的风格反转。
一旦成长股最近3个月涨得多，特别是相对于价值股的涨幅差值超过10%，接近20%（上图绿框），那么很可能就要均值回归了。
接下来价值会反超成长。因此，该提前买入价值股。
反之，如果成长股最近3个月表现比较差，大幅弱后于价值股，弱后的收益率超过10%，接近20%（上图黄框），那么均值回归现象会再次出现。
接下来成长股表现会明显强于价值股，此时该提前买入成长股。
说个历史案例。
2021年2月初，茅股等成长风格明显占优，成长股跑赢价值股的幅度超过20%，达到了极限值。如下图红框。
在此情形下，显然应该卖出成长股，买入价值股。
事实上，此后A股市场风格确实发生了剧烈反转，茅股等成长股全线崩塌。银行等价值股全面崛起
那现在呢？
目前，成长股相对价值股的收益率差值在12%左右。
这个值还不算极端，未来走势依然随机。但风格反转的概率在不断积累。相对而言，短期内买价值股，可能更合理些。
对了，有些朋友一直没搞懂成长股和价值股的分类方式。
简单点说，成长股就是成长速度较快的一批公司，包括部分消费、医药、新能源车和半导体等。
价值股就是估值最低的一批公司，比如银行、保险、建筑、能源和公用事业股。在连续下跌后，部分消费股和新能源股，也有价值股的意思了。
除了价值成长风格，我们还可以看下大小盘风格的分析。
同样的思路，我们可以计算出过去10年，小盘股相对大盘股的收益率差值（近三个月）。具体见下图。
与价值成长相比，大小盘风格的切换模式几乎一模一样。
小盘股相对大盘股的收益率差值也是围绕0（上图红线）波动。幅度也是在±20%范围内。
因此，大小盘也存在明确的均值回归现象。
如果小盘股近3个月上涨较多，跑赢大盘股的幅度超过10%，特别是接近20%（上图绿框），那么很可能就要均值回归了。
接下来大盘股很可能会反超。此时应该加仓大盘股，减仓小盘股。反之亦然。
这里也简单说个历史案例。
大家都知道，去年底小微盘出现了一波疯比行情。彼时，小盘股跑赢了大盘股10%，随后就是暴力的风格反转，小盘股出现了暴跌。
而等到今年2月，小盘股暴跌后，跑输大盘股的幅度达到了20%。此后风格再次反转，小盘股暴涨，重新跑赢大盘股
那么，最新情况如何呢？
这一两周，小盘股跑赢大盘股的幅度一度超过15%，开始逼近极值。这意味着风格反转的概率急剧升高。
某种程度上讲，现在的小盘股有点火场的意思了，至少我是看些火苗了
因此，我们本周起减仓小盘股基金（500、1000等）。
以上思考或操作只是基于均值回归和历史规律，不可能绝对正确，仅供参考。
但大概率还是对的。事实上，我们一直从价值投资和均值回归的角度调整持仓。成立以来，既能追踪A股，又能获得相对于市场的超额收益。
其实，投资这件事从来都没有准确的答案，只是在做大概率正确的事。追求「总是不错，有时很棒，从不糟糕」。
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