【10 月 20 日当周沪镍 2501 合约大幅下跌 5.19%】10 月 20 日当周，沪镍 2501 合约周一开启连续下跌行情，周一至周四均收阴线，周五收假阳线，价格由 128500 元/吨回落至 122000 元/吨附近。国内电积镍产量增加，印尼红土镍矿价格下滑，多重利空致镍价连跌。量能方面，成交量基本持平，持仓量大幅增加，此次下跌由空头主动加仓引起，前期已箱体震荡五个月，关注 122000 元/吨一线支撑是否被击穿。周五金川镍报价下调，升贴水幅度抬升，本周成交尚可。宏观方面，本周一美国 12 月标普全球制造业 PMI 初值低于预期。本周四，美联储降息 25bp 符合预期，当周初请失业金人数低于预期。本周五，中国一年期贷款市场报价利率与预期一致。库存方面，六地纯镍库存周度累计 42101 吨，较上周减少 236 吨，保税区镍库存与上周相同。需求方面，周内镍价触底反弹，下游采购情绪升温，现货成交尚可。本周纯镍现货价格下跌 5400 元/吨，金川镍升水上涨，俄镍升水上涨，镍豆升水持平，LME 镍 0-3 价差上涨。本周沪镍库存增加，LME 镍库存减少，上海保税区镍库存持平，中国精炼镍库存持平，全球精炼镍显性库存小幅下降。近期精炼镍基本面驱动不足，下方有成本及现货升贴水支撑，价格在 40 日均线之下，上方卖盘压力大。箱体震荡近五个月，预计沪镍短期内会选择方向，中长线仍维持逢高卖出套保思路。策略为中性，风险包括国内相关政策变动、印尼产业政策变动等。