美国11月总体CPI季调环比0.3%（前值0.2%），同比2.7%（前值2.6%）；核心CPI环比0.3%（前值0.3%），同比持平于3.3%，均符合市场预期。尽管核心商品价格或受飓风影响有所反弹，但房屋租金涨幅放缓至2021年以来最低，缓解了市场对于通胀走高的担忧。总体上，这份通胀数据为美联储下周降低利率打开了大门，但我们也预测下周或将上演“鹰派降息”，美联储或将削减点阵图中对降息的指引。我们预测新的点阵图将显示2025年总降息次数为2次（此前为4次），联邦基金利率或将于明年二季度末下调至3.75%至4%的中性水平。
主力净流入行业板块前五：大金融，券商，光伏，家电，新能源汽车； 主力净流入概念板块前五：服务器，核电，大消费，储能，工业互联网； 主力净流入个股前十：四川长虹、工业富联、浪潮信息、比亚迪、N中力、日出东方、阳光电源、TCL科技、九洲集团、胜蓝股份
近期铜精矿长单TC谈判结果落地、国内政策暖风频吹、国内库存出现淡季去库等事件的共振催化，叠加美元回落，我们认为短期铜价反弹具备基础，中期的基本面预期也更为夯实。我们预计未来一个季度的铜价运行区间9000-10000美元/吨，短期具备较强的向上弹性，建议关注铜板块配置机会。建议从分部估值合理性、明年产量成长性和铜价弹性维度综合选股。
展望2025年有色板块表示，在锂方面，现阶段市场对于低价持续下，供应端将逐渐缓慢“出清”的观点较为一致，对价格预期的主导权更多由下游需求掌控。而在强需求现实下，市场对需求未来中长期预期逐渐乐观；股价通常领先商品价格运行，后续需求端若存在超预期迹象，将能引发股价更大的弹性。“自己有矿+体量预期在未来有显著增长” 的公司，不仅可以依靠自有矿实现低成本优势，也有望在下一轮需求周期释放出更强的弹性。
近期，红利主题ETF“捷报频传”。全市场规模最大的两只红利主题ETF——华泰柏瑞红利ETF、华泰柏瑞红利低波ETF的基金规模分别突破200亿元、100亿元大关。华泰柏瑞红利ETF成为全市场首只规模破两百亿的红利主题ETF。近年来，红利资产引发市场关注，红利主题ETF基金规模今年以来实现翻番，目前已超过840亿元。非银金融、房地产链以及扩内需相关板块近期有望出现相对收益，年末时点的顺周期板块投资情绪可能改善，市场风格或更加均衡，红利资产仍具备底仓配置价值。
国企改革有望取得阶段性成果，股市楼市平稳进行。针对国企改革，会议指出，“要高质量完成国有企业改革深化提升行动，出台民营经济促进法”。国企改革有望迎来阶段性成果；另外，此次会议仍延续了上次政治局会议精神，“稳住楼市”仍是地产长期基调。骑牛看熊认为短期或可关注国企改革机会，中长期或可关注地产阶段性企稳机会。
上证指数进入到横盘震荡的走势中，大趋势依然是下跌趋势，这里要小心指数是下跌后横盘，然后再下跌再横盘，指数始终没有明显的企稳迹象，说难听点主力资金不护盘就没有希望了。2025年行业配置建议关注大科技和核心资产，一是科技依然是配置主线。二是核心资产有重要配置机会。三是高股息依然有长期配置机会，2025年年初可能是配置时机。建议关注TMT、电新、机械、汽车、医药、消费等行业。一是四轮牛市期间平均估值弹性高的行业是电新、电子、社服、传媒、计算机、汽车等；二是核心资产2025年建议关注电新、医药、食品饮料等行业。三是高股息2025年建议关注保险、航运、家居、电力等行业。
创业板指数没有明显的带头方向，这里最惨的是前期大涨的个股多数人没赚多少，近1周跌幅超过20%的个股比比皆是，这波“牛市”行情是否是“牛市”关键还是要看你赚了多少钱。中小盘成长可能占优，一是牛市牛市期间中小盘相对占优；二是牛市期间估值弹性大的行业相对占优；三是财政发力可能有利于科技和顺周期。2025年盈利处于筑顶周期中，政策发力可能支撑盈利维持在高位或继续上行；信用受政策推动可能处于回升周期中。历史经验上A股表现震荡偏强；大盘和绩优中小盘成长占优，政策和产业趋势上行的周期、科技表现相对占优。
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