低利率时代席卷之下，从坚如磐石的银行存款，到灵活变通的货币基金，都经历了集体性收益率的下挫。
近日，市场一度充斥着货币基金是否会消亡的议论。
毕竟，曾经让年轻人尝到第一口鲜、灵活理财的“鼻祖”余额宝收益率仅剩1%左右。
普遍赚钱的年代
2013年，余额宝在支付宝上线后，迅速走红。依托支付宝强大的支付群体，一家在业内名气并不大的基金公司——天弘基金开启逆袭之路。
靠着货币基金的运营，天弘基金也从一家数年亏损的小基金公司，成长为资产管理规模靠前的大型公司。至今，天弘余额宝7600多亿的规模依然是市场之最。
图片来源：Choice
天弘余额宝诞生的年代还是水大鱼大的时代。那个时代堪称“投资”最不费力的时期。
即使你不懂得投资，随便买买定期、银行理财，或者余额宝，最高能享受到6%的收益率。关键，这个收益率，几乎等同于无风险收益率。
2013年12月，天弘余额宝的历史最高收益达到6.69%！
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货币基金，遭遇突变
转眼，今非昔比！
股市的涨跌，无定律。
但是，货币基金，绝对是时代政策的产物。背后，主要与其投资标的物有关。
货币基金的底层资产主要涉及现金、通知存款、短期融资券、债券回购、同业存款、同业借款、债券回购等流动性较好的产品。
天弘余额宝基金为例，2024年三季报数据显示，该产品67.16%的资产配置在银行存款及结算备付金；而在9.98%的固定收益持仓中，近90%的占比为同业存单。
然而，大多数货币基金的底层资产利率发生了重大的变化。
其中，银行存款利率近两年已经轮番调降。
融360数字科技研究院发布的《2024年10月银行存款利率报告》显示，今年10月，银行整存整取存款3个月期平均利率为1.268%，6个月期平均利率为1.471%，1年期平均利率为1.588%。
此外，《关于优化非银同业存款利率自律管理的自律倡议》和《关于在存款服务协议中引入“利率调整兜底条款”的自律倡议》也将影响银行同业存款利率的套利空间。
更加火上浇油的是，近期随着货币政策走向宽松，长短期国债收益率遭遇历史性时刻，持续走低，抑制了货币基金的收益率。
12月20日，1年期国债收益率一度下破1%，10年期国债到期收益率再次逼近1.7%的重要关口。当天来看，据Choice，40多只货币基金收益率低于1%。
截至12月24日，1年期国债收益率依然徘徊在1%之下。
货币基金，需要被改造
既然现金型货币基金收益率越来越差，那么，未来这种产品是不是还有存在的价值？
如果类比银行存款，目前它唯一的好处可能就是存取自由，相对比较灵活。
美国也曾有“类余额宝”的产品，1999年支付巨头Paypal推出了货币市场基金，一度红极一时。
然而，随着美国利率的走低，余额宝已经不再具备任何优势。基金公司之前也曾选择通过减免管理费，试图留住用户。但低廉的收益，始终还是未能吸引用户，以至于其最终走向终结。
但这也不意味着，美国市场的所有基金公司产品都被抛弃。
去年，随着美联储不断加息，银行业出现危机，此时，大量居民涌向货币基金市场。
根据投资公司协会的数据，截至当地时间去年1月31日，美国货币市场基金规模突破6万亿美元，为史上首次。
投资者纷纷涌入这些基金，是因为这些货币基金的持有标的是国债，而非银行存款等。
聚焦国内，是不是所有货币基金利率都不再具备优势？
根据Choice的统计，我们可以看到，依然有些货币基金表现较好，收益率能够做到3%以上。
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比如，红土创新优淳货币B、光大保德信货币B。尽管这些产品也称为货币基金，但与我们普遍认知的货币基金在标的选择上有一定差异性。
拿红土创新优淳货币B来看，期标的资产中，现金的比重非常少，债券的市值占比达到73%，这其中企业短期融资券、中期票据的占比最多。天弘余额宝中，债券的占比不到10%。
因此，红土创新优淳货币B可以看作是一个类债券基金。
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最近，支付宝除了余额宝之外，还上线了一个叫余利宝的产品，是网上银行推出的。目前利率在2%以上。
它也被标榜为现金管理工具。初看可能跟货币基金没啥区别。但是如果细看它的投资标的，除了银行理财之外，还投资了信托产品等。
这可能未来也是传统货币基金改造的一个方向。就像银行理财产品的净值化一般。如果货币基金不改变投资标的，持续走低的收益率终将被抛弃。
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