“特朗普2.0”政策下的商业推演|候任总统特朗普|共和党|唐纳·川普|国会|奥巴马|政府

文章作者｜科尔尼全球商业政策委员会(GBPC)

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随着特朗普横扫七个摇摆州，并帮助共和党时隔20年赢下普选票，美国民众用选票的方式给予了最大的信任；全球企业界也由此开始为1月20日就任的新一届政府做准备。科尔尼全球商业政策委员会（Global Business Policy Council）特此提出了“特朗普2.0”政策下企业的应对之道。

摘要

即将入主白宫的这一届联邦政府将带来广泛而充满不确定性的变化：特朗普新政府计划对政府的政策、机构与人事进行彻底的转变。尽管共和党人全取一府两院，我们仍需观察各种政策实施的优先级。

为帮助商业界对不确定性有所准备，我们讨论了三种新政府推进政策可能的情形：“有限实施”：除少数例外，特朗普在竞选活动中的政策大部分不会有实质推进，原因包括优先级较低、法律或政治层面的阻力等；“温和实施”：新政府能够实现部分政策目标，且许多政策在落地过程中变得温和；“完全实施”：在国会等机构支持下，新政府的大部分政策得以完全施行。

政策的落地程度依具体领域而定，但无论是何种情形，商业界都须做好准备，可能采取的战略措施包括：调整税收策略以适应可能的企业减税；密切关注与应对去管制行动下的监管变化，尝试根据监管调整优化运营；关注供应链多元化或增加国内采购的机会；对于依赖外来劳工的美国企业，制定相应计划。

税收：优先事项

在未来的一年中，延长税改（2017年《减税与就业法案》）的有效期将成为国会共和党人及新政府的首要事宜。对企业而言，延长《税法修正案》大概率会增加税后利润与股息，并提振股价；高收入者也有望通过降低最高所得税税率获得优惠。

各方谈判的关键领域包括为高收入者减税的幅度、儿童税收抵免的范围以及扩大企业减税的可能性。

即将上任的政府还表示，将取消《通货膨胀削减法案》为国税局提供的额外资金，并可能废除清洁能源减税政策。

沃顿商学院预测，到 2050 年，延长《减税与修业法案》可能会使联邦债务占 GDP 的比例从 226% 增加到 261%。沃顿进一步预测表明，美国赤字将在未来十年增加 4 万亿美元。

若按温和执行的情形，减税政策将会使依赖小费收入的工人拥有更多可支配收入用于消费品支出。汽车制造商则会重新考虑其电动计划，转而更加注重混合动力车型和内燃机汽车的销售。

关税政策：风云突变

在新一届政府执政期间，关税可能会普遍增加，这将为全球经济带来通胀风险、供应链中断以及消费者成本上升的后果。

当选总统特朗普提议对大多数进口商品征收10%-20%的关税，对墨西哥和加拿大征收25%的关税，对中国征收60%-100%的关税。

根据国际货币基金组织（IMF）《世界经济展望》的研究，如果更高的关税在2025年年中前影响到世界贸易的很大一部分，明年全球经济产出可能会减少0.8%，至2026年可能会进一步损失1.3%。

彼得森国际经济研究所（PIIE）预测，目前新政府提出的关税可能使普通美国家庭每年增加2600美元的成本。如果消费者的购买力下降，随着价格上涨、生产下降和就业减少，企业也将受到冲击。

按温和落地的场景，各大公司继续将业务回迁至印度、东南亚和墨西哥，以避开针对中国的关税；而将生产迁回美国的企业可受益于15%的较低企业税率。

金融服务：去管制

金融板块去管制也会是新政府的优先事项之一。金融行业预计将受到放松监管的重大影响，新一届政府承诺“每颁布1项新法规，就取消10项现有法规”。为了增强美国在数字货币领域的竞争力，加密货币的相关法规也将被放宽。

如果限制消费者金融保护局（Consumer Financial Protection Bureau）权力的计划得以实施，消费者可能会面临透支费用的增加以及“先买后付”保护的减少。

在特朗普于11月6日胜选后，包括花旗集团（Citigroup）、摩根大通（JPMorgan Chase）和高盛集团（Goldman Sachs Group）在内的美国最大银行的股价应声上涨，预期这些政策将得以实现。

按温和落地的情形估计，随着监管审批流程变得更精简，各大公司寻求规模更大、价值更高的交易。

边境、移民与遣返政策：关注非法移民

处理非法移民与入境政策，也是新政府的重要关注点，关键目标包括收紧庇护与保释政策，取消奥巴马时代的童年入境者暂缓遣返手续 (Deferred Action for Childhood Arrivals)等。

政策优先事项还包括通过《边境安全法案》（Secure the Border Act），其中包括修建边境墙、增加边境安全行动的执法经费、限制庇护资格等条款。

新政府预计还将发布关于驱逐暴力犯罪分子和加强国内执法以清除非法移民的行政命令。这些政策对企业的影响将取决于驱逐行动的范围和规模。大规模驱逐可能导致劳动力短缺或消费者支出减少。

在第一任期内，特朗普总统曾试图修改H-1B签证工作项目和国际学生工作的许可；这些项目的限制可能会再次被提起。

按温和情形估计，难民和各类移民流入的减少对生产力造成轻微拖累，并为企业带来一些额外成本——尤其是那些雇佣合法移民的企业，这些工人通常期望更高的薪资。

政府效率委员会：收缩开支

新政府将成立由马斯克与企业家拉马斯瓦米共同领导的政府效率部（Department of Government Efficiency, DOGE），致力于减少政府支出。主要的手段是推进公务系统的改革与推出一系列预算削减政策。

当选总统特朗普承诺恢复此前被拜登总统废除的“F类任用”（Schedule F）。这一措施将使多达5万名担任“政策相关”职位的联邦职业员工成为随时可解雇的雇员。紧随其后的行政命令可能会进一步降低解雇联邦员工的难度，并限制工会的进入和活动。

马斯克作为新成立政府效率部的联席负责人之一，提出削减6.75万亿美元联邦预算中的2万亿美元的计划。然而，即便是马斯克本人也承认这一战略蕴含经济风险，其潜在影响可能包括住房和医疗援助的减少及金融市场的下滑。

按温和落地情形估计，随着美国国立卫生研究院（NIH）和食品药品监督管理局（FDA）等机构面临资金削减，监管审批速度有可能放缓。政府研发支出减少的情况下，创新越来越依赖私人资本的支持。

气候与能源政策：回归能源自主

特朗普预计将逆转拜登政府青睐新能源的政策，并将着重突出油气资源超越绿色能源的重要地位。

即将上任的政府预计将撤销联邦环境保护措施，包括拜登时代针对汽车、电厂和家电的相关法规。

《通胀削减法案》（Inflation Reduction Act）中与绿色能源相关的内容可能会被取消，但由于共和党议员所在选区对绿色能源项目的支持，类似的行动可能会面临国会的阻力。

美国可能会再次退出全球《巴黎气候协议》，类似于特朗普政府在2020年退出该协议的做法。

新政府预计还将出台鼓励更多石油和天然气开采与使用的政策，以实现能源自主。

按温和落地情形估计，一些公司将放松减排努力以降低成本，而其他公司则自愿继续推动减排。随着油气钻探活动的增加，企业的能源成本会出现适度下降。

科技政策：去管制与竞争

在与其它国家的竞争中，去管制将成为美国新政府处理科技事物的主旋律。预计技术行业，如加密货币和人工智能，将面临监管减少。即将上任的政府可能对科技公司采取较温和的反垄断执法立场，并可能支持并购和交易。

对中国的关税政策和出口管制可能会影响某些技术和资本的获取。一些国会共和党人正在考虑废除《芯片与科学法案》，但可能会招致反对。

按温和情形估计，此前受监管领域的新业务机会开始出现。加密货币则会进入主流市场，但诈骗风险仍然存在。在反垄断裁决之后，大型公司受到激励，继续扩大其市场主导地位。

医疗：大变革

新政府将推动公共健康与医疗管制方面的显著变革。即将上任的政府可能将推动公共卫生机构的深度改革作为优先事项。

候任政府可能会将政策重点转向慢性病的预防和管理，如糖尿病、心脏病和肥胖症。废除和替代《平价医疗法案》（ACA，即“奥巴马医保”）不太可能成为首要任务，但一些国会共和党人正在倡导取消ACA的保费税收抵免。此外，新政府还将推动增加获得医疗补助的工作要求，但试管婴儿（IVF）等生育领域政策的未来仍不确定。

按温和落地场景，监管负担的减少为医疗创新创造了机会。但制药公司被迫寻找中国以外的新供应商，这可能导致更高的成本。

总结：商界如何为此做好准备？

税务规划：鉴于共和党控制了国会两院和白宫，现有的税收减免很可能会延续，企业税率可能进一步降低。战略性企业将相应调整其税务策略。

放松监管：类似地，放松监管的推动可能会在各个行业以不同方式体现，减少合规成本，并可能引发不确定性。企业将在战略层面寻找在这些变化中优化运营的方法。

关税政策：尽管关税实施的范围和规模存在不确定性，但某种程度上关税增加的可能性很高。对于企业来说，这可能需要多元化供应链或转向增加国内采购。

入境政策：驱逐非法移民与限制的程度仍不确定。然而，依赖劳动力的行业，如酒店和农业，美国企业可能需要制定应急计划，寻找替代劳动力来源，包括自动化的潜力。

编辑 | Yuejia

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