中美贸易断崖|世界银行|中美贸易断崖|原油|国际货币基金组织|美国|英国|韩国

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Headline

世行上调2024-25年中国GDP增速预期

A股连续三日成交缩水，创三个月新低

民企开发商现金流难改善国企份额持续扩大

中国发放首批1900万吨成品油出口配额

美对华原油出口暴跌46%中国转向俄伊供应

美持续失业救济人数创三年新高显示再就业困难

六大科技巨头因AI市值增8万亿美元

纽约生活成本溢价创15年新低加州占据榜首

意大利国债表现优于法国反映政治风险差异

德银称日本通缩思维减弱但低利率预期仍存

中日推进旅游合作带动日本零售旅游股上涨

阿联酋率先在中东强制企业计量碳排放

研究显示疫后通胀由供需因素共同推动

四分之一人口生活在总人口见顶国家

中国

1.世界银行上调了对中国2024年和2025年国内生产总值（GDP）增速的预测，目前预计2024年增速为4.9%，高于此前预测的4.8%；2025年增速预期则从4.1%上调至4.5%。该机构称，近期政策宽松和短期出口强劲是推动上调预测的主要原因。尽管如此，世界银行也警告称，家庭和企业信心低迷以及房地产行业的不利因素仍将对明年经济增长构成压力。

来源：边际Lab | FinGraph

2.由于香港股市周四休市，无北向资金流入，A股两市成交额连续第三个交易日缩水，创三个月来新低。

来源：边际Lab | FinGraph

3.摩根士丹利预计，2025年民营开发商的现金流难有显著改善，即便是潜在优势企业也可能因无法再融资而面临流动性问题。在当前房产销售和流动性环境下，市场整合将在2025年加速，国企与民企在融资能力上的差异将进一步拉大两者的差距。自2021年下半年以来，国企开发商持续扩大市场份额，2024年前10个月，国有企业在房产销售总额中的占比达到62%，而民企占比降至10%。

来源：摩根士丹利（《中国房地产2025展望：市场触底，但开发商仍在艰难度日》，）

4.尽管中国很多行业的供应端面临过剩问题，但中国的绿色产业自2021年以来表现优于全球同行，尤其是僵尸企业比例持续下降，远远低于全球企业的比例。然而，随着外部需求降温和技术迭代带来的供应过剩，这一行业仍将面临挑战。

来源：Natixis（《2025年企业与投资银行展望：在正常化与（地缘）政治风险之间徘徊》，）

5.中国发放了2025年第一批成品油出口配额，总量为1900万吨，与去年同期持平。中国石油化工集团公司（Sinopec）和中国石油天然气集团公司（CNPC）获得了总配额的约90%。2024年前11个月，中国成品油出口总量为5440万吨，同比下降6.3%。中国通过严格的配额制度管理成品油出口，以平衡国内市场供需。

来源：边际Lab | FinGraph

6.2024年，美国对华原油出口量暴跌近一半，降至8190万桶，同比下降46%；中国也从美国原油第二大买家跌至第六大买家。这主要是因为中国电动汽车和液化天然气等能源使用增加导致原油需求下降，中国总体的原油进口量同比减少了7.2%。同时，中国原油进口来源也发生转变，来自俄罗斯、伊朗和委内瑞拉的海运原油占比从24%上升至26%。中东仍是中国最大的原油供应方，占比约60%。

来源：Bloomberg

7.中国首个多晶硅期货合约周四在广州期货交易所上市，为这个价格波动剧烈的市场提供了新的对冲工具。在首日交易中，最活跃的6月合约价格上涨7.7%，收于每吨41570元，盘中触及44000元/吨的涨停板。中国是全球最大的多晶硅生产国，目前该行业正面临供应过剩问题，过去两年多晶硅价格下跌了近90%。

来源：Bloomberg

美国

1.截至12月21日当周，美国首次申请失业金人数降至21.9万人，低于预期的22.3万人，四周移动均值为22.65万人。但是，截至12月14日当周，持续申请失业救济人数升至191万人，为三年多来最高水平，表明失业人员再就业难度加大。

来源：边际Lab | FinGraph

2.受亲商政策和人工智能应用的推动，美国企业在维持高利润率方面表现出色，标普500指数的远期企业利润率持续领先。而新兴市场企业相对落后，欧元区斯托克50指数和MSCI全球指数的利润率则位于两者之间。

来源：Natixis（《2025年企业与投资银行展望：在正常化与（地缘）政治风险之间徘徊》，）

3.虽然OpenAI首席执行官萨姆·奥特曼曾表示，AI终将“造福全人类”，但目前来看，最大的受益者仍是少数几家科技公司。自2022年11月ChatGPT推出以来，大型科技公司因人工智能(AI)的进步而市值大涨，最大的六家科技公司（英伟达、微软、苹果、亚马逊、Meta和Alphabet）的市值合计增长超过8万亿美元。

来源：Bloomberg

4.2023年纽约大都市区生活成本比美国全国平均水平高12.5%，为2008年经济分析局（BEA）开始发布该数据以来的最低值，过去15年的区间为13%至15.5%。而加州占据了生活成本最高的15个大都市区中的10个。西雅图的生活成本也高于纽约，位列第八，纽约位列第九，迈阿密第十。根据BEA的数据，纽约市的相对生活成本尤其受到高商品价格的影响（其中包括食品和燃料）。就商品价格而言，纽约在全国排名第二，仅次于旧金山都市区。纽约的服务成本则在全国排名第六，住房成本排名第 14，公用事业成本排名第51。

来源：Bloomberg

5.国际成人能力评估项目（PIAAC）测试结果显示，美国成年人在识字、数学和问题解决能力方面落后于其他发达国家，分别位列第14、24和15名。尽管高学历美国成年人表现出色，但低学历群体在文本推理、分数运算和空间推理等基本技能上表现较差，数学技能未达小学水平的比例从2017年的29%上升至34%。这与疫情期间学习时间减少、电子屏幕使用时间增加和阅读习惯下降有关。芬兰、日本等北欧国家在各项技能测试中均名列前茅。

来源：WSJ

6.美国医学协会发布的研究显示，美国人平均带病生存年限为12.4年，高于2000年的10.9年。由于慢性病日益增多，全球健康寿命与实际寿命的差距都在扩大，而美国尤为突出。“健康调整后的预期寿命”，即健康生活的生存年限，正逐渐成为衡量公共健康的新指标。

来源：Bloomberg

欧洲

摩根士丹利表示，今年意大利国债与法国国债显著脱钩，10年期意大利国债的利差收窄了40个基点，而法国国债的利差则扩大了40个基点。政治不确定性增加了对法国政府债务的谨慎态度，而意大利国债和其他外围国家债券则受益于国内外投资者的浓厚兴趣。

来源：Natixis（《2025年企业与投资银行展望：在正常化与（地缘）政治风险之间徘徊》，）

英国

英国民粹主义政党“改革英国”党(Reform UK)的成员数量已超过保守党，达到13.3万，而保守党在今年11月领导人竞选期间的合格成员数量为13.17万。改革英国党魁法拉奇称，这是“一个重大的历史性时刻”，改革英国才是真正的反对党。目前尚无法独立核实这一数据。自今年大选中获得14.3%的全国选票以来，改革英国党发展势头强劲，并得到了特斯拉首席执行官埃隆·马斯克等人的支持。法拉奇目前是预测网站的下任首相热门人选，他本月与马斯克在美国当选总统特朗普的海湖庄园会面，并暗示可能获得政治捐款。

来源：Bloomberg

亚太

1.德意志银行表示，日本经济中的通缩思维已显著减弱，但低利率思维仍然存在。随着通胀稳定超过2%且工资增长加速，通胀预期明显提高。今年3月，日本央行结束了长期负利率政策，并于7月加息。然而，政策利率仍维持在0.25%或接近于零的水平，表明从多重均衡模型中的通缩均衡向通胀均衡的转变尚未完全实现。

来源：德意志银行（《日本经济观点：打破“低利率”模式》，）

2.中日两国同意推出更多促进双边旅游的措施后，日本零售和旅游相关股票上涨。百货商店运营商J. Front Retailing Co.股价涨幅一度高达6.9%，领涨日经225指数。伊勢丹三越控股和高岛屋的股价也出现上涨，东京迪士尼度假区运营商Oriental Land Co.股价涨幅高达2.5%。日本国家旅游局数据显示，中国大陆游客是上个月赴日第二多的游客群体，仅次于韩国。

来源：Bloomberg

3.新加坡11月工业生产同比增长8.5%，低于市场预期的10%，但高于10月份的1.2%。其中，电子产品产值增速明显加快，主要受半导体领域推动。相比之下，生物医药制造业产值大幅萎缩。

来源：边际Lab | FinGraph

新兴/前沿市场

1.印度经济部预计2024/25财年（截至2025年3月）的经济增长率约为6.5%，低于上一财年的8.2%，也低于此前6.5%-7%的预期，与印度储备银行(RBI)最新的6.6%的预测一致。该机构指出，虽然印度国内经济基本面良好，但全球经济增长面临风险，美国加征关税的威胁导致明年全球贸易前景不明朗。发达国家的政策也将对包括印度在内的新兴经济体的货币政策制定者造成压力。

来源：Bloomberg

2.阿联酋(UAE)将于12月28日起实施新法规，要求年排放量相当于50万吨或以上二氧化碳的公司监测和报告其范围1和范围2的排放量，以实现2050年碳中和的目标。阿联酋是中东地区首个强制企业计量排放量的国家，旨在领导中东各国的气候行动，并可能为打造欧盟式的碳排放交易体系铺平道路。尽管阿联酋力求在气候问题上发挥领导作用，但政策制定者也担心过高的减排要求会导致企业迁往邻国。