12月2日消息，SpaceX的内部估值高达3500亿美元，跻身全球最有价值的私营初创公司之一。然而，这一估值仅相当于埃隆·马斯克（Elon Musk）旗下电动汽车巨头特斯拉市值的三分之一左右。特斯拉的市值已经突破1万亿美元。但到了2025年，人类在地球上的追求或将无法与探索星辰大海的壮志相提并论。

SpaceX体现了马斯克的核心理念：追求独特，降低成本，击败竞争者。特斯拉的2006年“总体规划”提出，先推出高端汽车，通过利润反哺中低端市场。但与特斯拉相比，SpaceX的增长更为迅猛，其竞争对手更难以追赶。

SpaceX互联网卫星网络“星链”（Starlink）是其成功的关键所在，主要体现在两个方面：

一是通过打造可重复使用的大型火箭，使发射成本大幅降低；二是“星链”优于竞争对手的卓越性能，确保了稳定的收入来源，支撑其不断增加的发射次数。目前，SpaceX已在轨部署约7000颗卫星，并以每周约60颗的速度持续增加。从1965年到21世纪头十年，人造物体发射数量几乎停滞，而“星链”让这一趋势呈现指数级增长。

这是一种新垄断。据美国研究机构BryceTech估计，2024年第一季度，SpaceX占全球轨道有效载荷的比重超过85%。这种快速扩展的垂直整合，涵盖从火箭、卫星到用户终端的完整生态链，让亚马逊等潜在竞争对手处于明显劣势。

相比之下，特斯拉面临中国比亚迪等新兴电动车企业，以及低价燃油车的激烈竞争，而SpaceX的发展空间则更加开阔。目前，“星链”用户数量仅为500万，但已覆盖114个国家，并计划增加手机直连服务。此外，其网络容量充足，可容纳更多用户。马斯克与美国当选总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）的密切关系，还可能帮助SpaceX争取到此前难以获得的补贴，例如美国农村宽带项目的420亿美元资助。

咨询公司Quilty Space预计，“星链”2024年营收将达66亿美元，税息折旧及摊销前利润（EBITDA）达到38亿美元，利润率高达58%。电信行业分析公司TMF Associates预计，到2030年，“星链”营收有望达到240亿美元，EBITDA则可能增至180亿美元。由于“星链”具有高昂的固定成本，更多用户的加入将进一步提升盈利水平。

那么，“星链”到底值多少钱？以特斯拉68倍的市盈率为参考，即便增长乏力，这一估值依然合理。假设“星链”保持当前的增长势头，到2030年，其估值或将远超1万亿美元。而这还未计算SpaceX火箭制造等其他高价值业务的贡献。

为何SpaceX估值如此之低，而特斯拉却如此之高？随着自动驾驶技术逐渐面临现实挑战，而私人航天竞赛方兴未艾，可以预见，星辰大海才是马斯克的真正前沿。（辰辰）