热点：12月首份经济成绩单出炉!制造业PMI连续三个月维持在荣枯线以上，前期政策效果逐渐显现，释放出积极信号。展望节后，投资者能否迎来2025年“开门红”？
解读：
12月制造业PMI为50.1%，连续三个月景气度扩张。背后是需求侧持续改善，新订单指数升至51.0%，环比提升0.2个百分点，而新出口订单指数同步回升，创下近四个月来新高，反映出各项增量政策对终端需求的提振作用。制造业的备货补库动作有所加快，进口指数环比提升2.0个百分点，采购量指数连续两个月维持在荣枯线以上，无论是原材料还是产成品库存均出现积极的边际变化，尤其是当下采购原材料极具成本优势，有助于增强工业部门后续的盈利弹性，盈利空间逐渐释放，值得期待。
数据来源：国家统计局
在非制造业方面，商务活动指数环比显著提升。建筑业PMI环比提升3.5个百分点，新订单需求旺盛，表明前期大规模国债发行与实地工作量的逐渐转化。根据全国财政工作会议，2025年将围绕五大项来开展财政工作，其中一点是增加转移支付。转移支付作为中央对地方政府的资金支持渠道之一，与过去不同的是，2025年或会加大对经济大省的财政资金支持，对经济大省的居民就业与投资活动的刺激作用显著，进一步发挥出财政支出的扩张效应，未来建筑业回升动能十足。
总结上，工业部门新订单改善，支撑着企业的营收“蛋糕”稳定变大，为2025年盈利进一步释放打下扎实基础。在下一阶段，投资者可以持续关注产成品周转速度加快，从而形成产成品出厂价格支撑力的演绎过程。展望2025年，宏观经济形势向好成为A股中长期的中坚支撑力量，宜围绕经济内生动能的积极因素来寻找板块落脚点，更别忘了，中长期布局维度方能更好地享受经济发展硕果。
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