文/地产金融视界
2月5日，上海豫园旅游商城（集团）股份有限公司（以下简称“豫园股份”）发布关于以以集中竞价交易方式回购公司A股股份的进展公告。
公告显示，豫园股份的回购方案首次披露于2024年11月1日，计划在董事会审议通过后6个月内实施。公司预计回购金额在1亿元至2亿元之间，回购用途将用于员工持股计划或股权激励。
前不久，豫园股份发布了2024年年度业绩预告，创近十年以来最差业绩，净利润同比下降超92％，引起了投资者的不满。与此同时，豫园股份高层人事变动频繁。业内专家表示，管理层人事更迭与业绩下滑之间存在一定的关联性。
净利润同比下降超92％
1月24日，豫园股份发布2024年年度业绩预告。
公告显示，豫园股份预计2024年实现归属于上市公司母公司所有者的净利润为1亿元到1.5亿元，同比预计减少95.06%到92.59%。归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润预计亏损20.5亿元到22亿元，同比预计减少354.38%到387.63%。
对于业绩预减的主要原因，豫园股份公告中指出，报告期内，公司复合功能地产业务受房地产行业整体下行趋势影响，公司根据市场情况积极调整销售策略，加速库存去化和资金回笼，导致物业开发与销售业务毛利率同比下降；叠加宏观经济下行、国际金价波动加剧等，带来消费行业结构性调整，导致公司部分产业板块发展承压，营业收入和综合销售毛利有一定下降，从而影响净利润实现。
上海易居房地产研究院副院长严跃进对地产金融视界表示，豫园股份业绩表现确实比较差，它在上海这些重点片区的一些项目都是比较优质的，但他这个经营状况没有想象的那么好。我认为，这背后他的底子是不错的，但由于近几年商业地产的激烈竞争，使得它的市场消化肯定是不好的。
“豫园股份的复合功能地产业务受房地产行业整体下行趋势影响较大。公司为加速库存去化和资金回笼，调整销售策略，导致物业开发与销售业务毛利率同比下降。”中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜表示，宏观经济下行、国际金价波动加剧等因素，导致消费行业结构性调整，公司部分产业板块发展承压，营业收入和综合销售毛利下降。
虽然公司业绩并不理想，但这并未影响豫园股份的大手笔分红。
1月26日，豫园股份发布公告，董事会于2025年1月24日收到董事长黄震先生的倡议，拟利用下属全资子公司出售株式会社新雪股权所得的测算税后收益11.2亿元（最终金额以审定后数据为准）实施特别分红，分红总额不低于人民币7.5亿元。此为初步提议方案，具体利润分配方案需结合自身经营情况并报董事会及股东大会审议确定。
豫园股份认为上述提议符合法律法规和《公司章程》的有关规定，符合公司的实际情况及未来发展的需要。
与此同时，豫园股份领导高额年终奖合理性遭到投资者的质疑。
1月27日，有投资者在上证e互动向豫园股份提问称，公司年报那么差，领导（是不是）应该带头减工资，还利股东，每年领导年终奖发那么多钱好意思么？
同日，另有投资者提问称，豫园股份三季度季报仍有收益，为何年报收平，最后一个季度亏掉了三个季度的收益？2025年报创近十年最低如何向股东解释？
2月7日，豫园股份在上证e互动就上述提问进行了回复。对于领导年终奖问题，豫园股份并未正面回复，仅表示：“尊敬的投资者，您好！感谢您对公司的关注。”
针对业绩问题，豫园股份表示：“公司于2025年1月25日披露了公司《2024年年度业绩预告》，业绩预告数据仅为初步核算数据，2024年年报具体数据以公司在上海证券交易所网站及指定信息披露媒体上披露的定期报告为准。”
值得一提的是，2023年，豫园股份首次出现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润亏损，亏损金额约4.51亿元。与此同时，公司归属于上市公司股东的净利润还出现大幅下降，同比减少45%。
债务方面，豫园股份也面临着较大的压力。截至2024年9月末，公司短期借款约91.4亿元，一年内到期的非流动负债约94.1亿元，长期借款约166.3亿元，应付债券约9.4亿元，同期货币资金仅有约98.5亿元。
业绩压力下，豫园股份正在实行瘦身健体策略，加大非核心业务资产盘活力度。
据地产金融视界不完全统计，自2022年以来，豫园股份一直通过出售资产来回笼资金。2022年，公司先后转让了金徽酒13%的股权，交易总价款约19.37亿元；清仓泰康保险股份，转让对价约11.57亿元；出售招金矿业股票，交易对价约44亿港元。
2023年，豫园股份又出售了IGI在比利时、荷兰和印度的分公司各80％股份，交易总额约4.55亿美元。
2024年6月，豫园股份下属全资子公司裕海实业有限公司拟出售其持有的49999股株式会社新雪股份，此次交易价格预计不低于380亿日元（约合17.1亿元人民币）。7月，豫园股份宣布出售上海星光耀广场二期1号楼和部分车位，售价预计15.15亿元。
管理层变动频繁
2024年，豫园股份管理层在持续动荡。
1月份，豫园股份发布公告称，董事会收到董事会秘书蒋伟先生提交的辞职申请，蒋伟先生因年龄原因，提出辞去公司董事会秘书职务。同时，董事龚平和公司总裁（轮值）总裁倪强也提交了辞职申请。
2月份，豫园股份又有两位高管选择离开。2月3日，副总裁张弛因个人发展原因辞去职务。2月20日，执行总裁唐冀宁同样因个人发展原因辞去职务。
5月份，豫园股份再次收到高管辞职报告。董事会秘书蒋伟先生因年龄原因，辞去公司职务。
7月份，豫园股份总裁胡庭洲因个人原因辞去职务。值得注意的是，胡庭洲于2021年12月加入豫园股份，2022年3月至2024年1月担任豫园股份总裁（轮值），今年1月起担任豫园股份总裁。
9月份，豫园股份CFO钱顺江因工作调整原因辞去职务，但将继续担任总裁（轮值）职务。同时，公司聘任邹超为豫园股份CFO。
进入2025年，豫园股份收到执行总裁冉飞先生的书面辞职报告。同时，鉴于个人职业发展考虑，邹超辞去公司董事会秘书职务。
在专家看来，管理层人事更迭与业绩下滑之间存在一定的关联性。
柏文喜表示，豫园股份业绩下滑明显，管理层可能因无法有效应对业绩压力而选择离职。频繁的人事更迭可能也反映出公司内部治理结构存在一定的问题，例如管理层与董事会之间、不同管理层之间可能存在战略分歧或管理理念冲突，导致管理层人员的频繁变动。
在柏文喜看来，频繁的管理层更迭可能导致公司决策的连续性和稳定性受到影响，新管理层需要时间来熟悉业务和调整战略，这在一定程度上影响了公司业务的正常推进，进而影响业绩表现。“反过来，业绩下滑的压力也会促使公司进行管理层调整，以寻找更有效的管理团队来扭转局面。”
严跃进对地产金融视界表示，基于当前市场环境及消费趋势变化，建议对产品线进行相应调整。现阶段，豫园股份所推出的部分产品整体定位偏高端，虽然与企业原本的高端定位相契合，但从当下市场调整情况来看，这种偏高端的产品布局与市场发展趋向并不相符。
“在新一轮的发展进程中，应着重致力于优化成本结构，降低产品成本，使产品能够更好地贴近普通大众消费需求，提升产品的亲民属性，从而增强普通老百姓的购买意愿，释放更大的消费潜力。倘若未能做出相应改变，长此以往，企业在消费者心中的形象 IP 建设将难以取得显著成效。”严跃进表示。
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