在投资领域，究竟赚多少钱才算得上是赚钱呢？
实际上，很多人对预期收益的期望过高，同时也高估了巴菲特、达利欧等投资大师的业绩。要是投资目标不切实际，不仅长期赚钱变得困难，还更容易让人感觉不幸福。
在之前我们已经阐述了投资明确能赚钱，以及赚的究竟是什么钱。紧接着，就出现了一个新问题：赚多少钱才算赚钱呢？
与之前不同，这个问题并没有一个统一的标准答案。仔细分析，它其实包含两个方面：一是如何定义赚多少钱，二是如何定义才算赚钱。另外，我们还能通过思考投资收益的来源，并参考投资大师的业绩，为自己设定一个合理的预期收益值。
从绝对收益的角度来说，对于资金量比较大的散户，比如拥有数百万资金的投资者，仅每日盈利的波动可能就有几万元。而这几万元，很可能就是小散户的本金，或者是他们经历一个阶段的行情后所能获得的全部收益。
通常，我们会用年化收益率来衡量一个投资产品或者投资人的长期业绩。就像股市里有句老话说的：一年赚一倍的人很多，三年赚一倍的人就少了，五年能赚一倍的人更是凤毛麟角。
在计算资产翻倍所需时间时，有个简单好用的72法则，用72除以年化收益率的数值，就能得出资产翻倍需要的时间。比如说，年化收益率是10%，那么72除以10%等于7.2，这就意味着资产每7.2年能翻一倍。不妨想想，要是年化收益率是10%，过去7年里，你的资产翻倍了吗？
从相对收益角度来看，如果一个投资者的收益率高于大盘指数，或者领先99%以上的其他投资者，即便绝对收益金额不多，他也可能觉得自己赚到钱了。
比如说在去年10月的行情里，很多投资者没能及时入场，导致收益率普遍低于大盘指数。即便他们赚到了钱，也只是刚从浮亏变成浮盈，还是觉得自己没真正赚到钱。
以万德全A指数为例，从1994年底到2020年11月，平均年化收益率是10.68%。看到这个数据，你可能会很疑惑，因为身边的人，还有各个平台上的老师，很多都宣称能赚20%、30%，甚至翻倍，年化10%是不是太少了？
这是因为你可能某个月赚了20%，但接下来的11个月，再也没遇到这样的好机会，甚至还亏回去30%。短期内战胜大盘指数比较容易，你可以选择空仓，或者跟着那些厉害的散户去押热门股票。但从长远来看，大盘指数的涨幅能跑赢99%以上的投资产品和散户。要是你想长期做投资，关注合理的相对收益，7年后资产就能翻倍，而不会被深度套牢。
不过，仅仅考虑绝对收益和相对收益还不够，还得考虑风险因素。风险调整后收益是在考虑投资风险的基础上，对收益进行评估的指标，像下浮比率、特雷诺比率等都属于这类指标。如果一位投资者的下浮比率较高，那就说明在承担相同风险的情况下，他获得了更高的收益，也就更可能觉得自己赚到钱了。
站在主观角度，投资目标、风险承受能力和财务状况，都会影响对“才算赚钱”的定义。有些投资者的目标是通过短线交易，在短时间内让资产快速增值。对这类投资者来说，只有获得较高的绝对收益，他们才会认为自己赚钱了。而有些投资者的目标是长期稳健增值，为退休后的生活做准备。只要能跑赢通货膨胀，或者跟上大盘指数，他们可能就觉得自己赚到钱了。
有些投资者风险承受能力比较高，信奉“风浪越大鱼越贵”，普通的收益很难让他们满足。相反，有些投资者对收益要求不高，但对风险控制很严格，甚至不太相信分红，只要确定能有收益，不亏钱，就觉得是赚钱了。投资者的财务状况也会影响对赚钱的定义。对于财务状况良好、现金流稳定、资产规模较大的投资者来说，他们可能已经靠股息和投资收益来维持生活开支了。
这类投资者会追求收益率较低，但确定性高的绝对收益。而财务状况一般的投资者，赚一点小钱对生活改变不大，能让他们觉得真正赚到钱的评价指标就是收益率。比如说，他们可能通过网格交易和打新策略，追求每年30%以上的绝对回报。
总之，因为每个人情况不同，“赚多少钱才算赚钱”这个问题的答案范围很广，从每年3%到300%都有可能。我们还能通过思考投资收益的来源，以及参考投资大师的业绩，给自己设定一个合理的预期值。
在上一期，我们提到在股票市场赚钱，主要来自三个部分：含股息在内的净资产增长、估值溢价，以及零和博弈。从这个逻辑看，大多数投资者赚到净资产增长的钱，才算是赚钱。如果未来20年，中国的GDP增速在3% - 4%，那么集中了中国优秀企业的A股，同期内年化增长6% - 8%是完全有可能实现的。
在万德全A指数净资产与价格同步图中，我们会发现，虽然整个指数的价格波动很大，但从长期来看，它和净资产按复利增长这两个指标的相关性非常高，呈现出短期经常不同步，但长期高度同步的特点。这种同步性就是大家常说的时代红利，能赚到这笔钱，才算是真的赚钱。
让人感慨的是，这样的成绩刚及格，却能超越90%的投资者，而不是60%。如果散户自身实力有限，那么就算把一群特别聪明的人聚集起来，组成专业投资机构，他们能实现的收益，实际上也很难超过大盘指数，最多高出3 - 5个百分点。
比如说股神巴菲特，去掉保险浮存金的杠杆效果后，这么多年的长期收益率差不多在12% - 15%。像巴菲特管理的资金规模那么大，能有这样的回报水平已经是个奇迹了。再看瑞·达利欧，他的桥水基金pre阿尔法策略在2008年美股股灾时仍取得了正收益，而且在存续的28年中，只有近三个年份是负收益。
28年来，收益率的算术平均值是10%，注意这里不是年化收益率的概念。还有由一群诺贝尔奖得主和博士们管理的大奖章基金，30年来收益率的算术平均值是66%，几乎是地球上最赚钱的对冲基金产品。但背后的管理方文艺复兴公司，除了这支基金，几乎没有其他拿得出手的产品。而且这些产品的长期年化回报，也只是勉强跟上标普500指数。
讲到这里，你心里应该对赚多少钱才算赚钱有个大概的概念了。在长期投资中，我们还得注意，市场的波动性会让很多投资者中途退出，导致跑输指数，成绩不及格。投资大师霍华德·马克思在《周期》这本书里提到，在1970 - 2016年这47年里，美国股市平均回报率是10%。
但在这47年里，只有三年的股市回报落在8% - 12%这个区间。对于中国股市来说，每年回报大幅偏离长期平均值的现象其实更常见。从长期来看，年化收益8% - 10%是比较理想的回报，但现实往往很残酷。这就引出了我们需要探讨的另一个问题：股票市场上为什么大部分人不赚钱？
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